耶魯之后，哈佛也扛不住了？“新次貸”大雷正在慢慢露出水面。
根據(jù)彭博社報(bào)道，掌管著高達(dá)530億美元資產(chǎn)的哈佛捐贈(zèng)基金管理公司正在與杰富瑞合作，計(jì)劃將其價(jià)值約10億美元的私募股權(quán)基金投資組合出售給Lexington Partners。
據(jù)知情人士向媒體透露，談判已進(jìn)入后期階段，但交易條款尚未最終敲定，仍存變數(shù)。
Lexington Partners作為Franklin Resources Inc.旗下的子公司，是二級(jí)市場(chǎng)交易領(lǐng)域最大的參與者之一，去年剛完成了一支創(chuàng)紀(jì)錄的227億美元二級(jí)市場(chǎng)基金募集。該人士還提到，Lexington最終可能會(huì)引入其他合作伙伴共同完成此次收購。
此前，有消息稱耶魯大學(xué)也正尋求大規(guī)模出售其私募股權(quán)投資組合，交易規(guī)?？赡芨哌_(dá)60億美元，這凸顯了大型機(jī)構(gòu)投資者（LPs）普遍面臨的流動(dòng)性困境。
流動(dòng)性困境：私募股權(quán)回報(bào)放緩與巨額未繳承諾
哈佛大學(xué)此番出售行動(dòng)，折射出當(dāng)前私募股權(quán)市場(chǎng)面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。
根據(jù)其年報(bào)（截至去年6月），哈佛捐贈(zèng)基金近40%的資產(chǎn)配置在私募股權(quán)領(lǐng)域。然而，近年來投資公司發(fā)現(xiàn)出售所持有的公司并向其有限合伙人（LPs）返還資金變得愈發(fā)困難。投資回報(bào)的延遲給捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老金和家族辦公室等機(jī)構(gòu)帶來了流動(dòng)性壓力。
更值得關(guān)注的是，根據(jù)X平臺(tái)用戶援引哈佛大學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，哈佛大學(xué)在私募股權(quán)等非流動(dòng)性資產(chǎn)上的未繳付投資承諾高達(dá)124億美元。
這意味著哈佛不僅需要應(yīng)對(duì)當(dāng)前運(yùn)營的現(xiàn)金需求，還需要預(yù)留大量資金以滿足未來可能的資本催繳——這筆巨額的潛在負(fù)債無疑加劇了其尋求流動(dòng)性的緊迫性。
私募股權(quán)回報(bào)放緩和流動(dòng)性緊張已成為頂尖大學(xué)捐贈(zèng)基金普遍面臨的挑戰(zhàn)。報(bào)道還提及，耶魯大學(xué)發(fā)言人已證實(shí)，該校正與Evercore Inc.就尋求二級(jí)市場(chǎng)出售進(jìn)行合作，該過程已持續(xù)數(shù)月。
特朗普施壓下，“次貸危機(jī)”風(fēng)險(xiǎn)加劇
報(bào)道指出，哈佛大學(xué)的此次出售努力始于去年，早于近期特朗普政府對(duì)其施加的顯著壓力，包括暫停聯(lián)邦撥款和威脅要對(duì)其征稅等。
作為應(yīng)對(duì)措施之一，哈佛大學(xué)在今年3月宣布凍結(jié)招聘，并在本月發(fā)行了7.5億美元的債券。雖然此次私募股權(quán)出售的直接動(dòng)因更多源于市場(chǎng)本身的流動(dòng)性問題和高額的未繳款承諾，但外部的政治和財(cái)務(wù)壓力可能也為這一決策增添了額外的考量因素。
華爾街見聞此前分析指出，隨著特朗普與高校的矛盾愈發(fā)激烈，常青藤巨額捐贈(zèng)基金投資成為“風(fēng)暴眼”。這些高校擁有大規(guī)模的捐贈(zèng)基金，并將其用于私募股權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)投資。
在當(dāng)前私募行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚的情況下，這場(chǎng)風(fēng)暴很可能引發(fā)一個(gè)更大的危機(jī)—新的“次貸危機(jī)”，并可能引發(fā)連鎖反應(yīng)：對(duì)沖基金搶先交易、私募股權(quán)折價(jià)重估，甚至波及至由捐贈(zèng)基金支持的風(fēng)險(xiǎn)投資部門。
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