財聯(lián)社4月25日訊（記者 閆軍）頭部代銷平臺螞蟻基金大動作引發(fā)市場關注，近日，螞蟻基金發(fā)布了指數(shù)投資服務平臺“指數(shù)+”，在這個平臺上，重點為投資者提供兩類產(chǎn)品：一是核心寬基指增產(chǎn)品，二是行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品。

簡而言之，場外工具的提供將成為今年螞蟻基金產(chǎn)品發(fā)力上的最大看點之一。據(jù)了解，螞蟻基金在今年年初確立了場外指數(shù)增強基金作為接下來的業(yè)務重點。螞蟻集團財富事業(yè)群副總裁鄭艷蘭表示，震蕩上行和結構分化的市場環(huán)境中，指數(shù)增強基金超額收益既“穩(wěn)”且“增”，能幫助投資者更好地分散配置，提升長期收益體感。

從市場觀察人士來看，在中證A500、科創(chuàng)綜指等場外首發(fā)產(chǎn)品試水之后，當下的螞蟻基金似乎正在試圖撕掉“余額寶”“網(wǎng)紅債基”等標簽，開始更為大踏步在指“數(shù)技+”上進行嘗試，來關注以下幾個問題：

一是為何選擇場外指增產(chǎn)品作為發(fā)力點？

二是指數(shù)增強基金現(xiàn)狀如何？

三是基金公司怎么看？指增的規(guī)?？臻g如何？

四是互聯(lián)網(wǎng)、銀行代銷渠道在今年產(chǎn)品選擇上已有分化之勢。

螞蟻基金今年發(fā)力場外指增產(chǎn)品

可以說，場內ETF爆發(fā)，讓螞蟻基金看到了場外投資的空間。

就在4月17日，境內ETF規(guī)模突破4萬億，其中滬深300ETF合計規(guī)模再破萬億元。場內ETF成為指數(shù)行業(yè)第一輪爆發(fā)主力，而場外指數(shù)基金擁有更廣泛的大眾客群、更靈活的投資策略，投資熱度在不斷走高。

指數(shù)基金憑借門檻低、分散透明、追蹤清晰等優(yōu)勢，讓更多大眾投資者投得起、拿得住、賺得到。

螞蟻基金發(fā)布的場外指數(shù)投資者數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，投資者平均持倉2000元，累計超1100萬人開啟指數(shù)基金定投，平均持有時長1239天。2024年投資者平均收益率為4.14%。

與此同時，快速增長的規(guī)模和投資者的認知水平、收益預期仍存在落差。螞蟻基金調研數(shù)據(jù)顯示，投資者對于指數(shù)基金排前三的困惑是不知道何時選、選什么、看不懂，對指數(shù)基金的超額回報也有更高需求，其中，近4成基民不知道選什么。

互聯(lián)網(wǎng)公司向來懂得洞察客戶需求。在“指數(shù)+”平臺，主要提供兩大類產(chǎn)品：

一是核心寬基為主的增強基金。圍繞著滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)綜指等核心寬基指數(shù)，螞蟻基金篩選了一批核心寬基指數(shù)增強基金，歷史上每年都跑贏了追蹤指數(shù)。針對客戶風險承受能力，還對這些基金提出了控制行業(yè)偏離度，降低增強收益的波動風險等要求。

為何選擇指增產(chǎn)品作為業(yè)務發(fā)力重點，富國基金副總經(jīng)理李笑薇認為，A股市場有獲取超額收益的空間，指數(shù)增強基金結合了指數(shù)基金和主動基金的優(yōu)勢，能滿足投資者對被動投資和超額收益的雙重需求，場外個人投資者對其的需求潛力較大，是行業(yè)未來布局的方向。

二是行業(yè)指數(shù)基金。行業(yè)指數(shù)基金投資擇時尤為重要，因此，螞蟻基金在平臺上提供20多家基金公司的行業(yè)判斷模型，呈現(xiàn)出板塊潛力信號。

此外，平臺還提供了豐富的工具和數(shù)據(jù)信息，清晰、全面呈現(xiàn)全球市場行情數(shù)據(jù)，并提供配置、定投等指數(shù)投資策略。

指增產(chǎn)品迎來發(fā)行小高峰，規(guī)模突圍仍有痛點

首只指數(shù)增強基金于2022年11月成立，為華安MSCI中國A股指數(shù)增強基金。指增基金出現(xiàn)近23年以來，并沒有迎來較大的規(guī)模突破。剛剛披露的2025年一季報數(shù)據(jù)顯示，全市場333只增強指數(shù)型基金最新合計規(guī)模為2155.54億元。

當下，基金公司對指增產(chǎn)品的布局熱情在上升，尤其是在中證A500指數(shù)、科創(chuàng)綜指等重磅核心指數(shù)推出以來，指增類產(chǎn)品的上報與上新在提速。

以“924”來看，全市場新發(fā)指數(shù)增強基金69只，其中50只完成發(fā)行并上市，合計發(fā)行規(guī)模320.36億元，發(fā)行最好的興證全球中證A500指數(shù)增強，發(fā)行份額為21.88億元，國泰君安中證A500指數(shù)增強發(fā)行規(guī)模也超過20億元。此外。華商、鵬揚等旗下中證A500指數(shù)增強發(fā)行規(guī)模接近20億元，11只指數(shù)增強產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超10億元。

在業(yè)內看來，指增產(chǎn)品迎來發(fā)行的小高峰原因有二：

首先，中小基金公司的布局指數(shù)產(chǎn)品的突圍之選，在ETF降費的背景之下，依靠ETF賺錢的難度在加大，此前測算顯示，在0.15%費率下，ETF維持盈虧平衡點的規(guī)模需達到百萬級別，而前期資源投入較多的產(chǎn)品賺錢的門檻可能高達千億?！熬怼盓TF對于中小基金公司而言，異常艱難。而指增則成為較好的選擇，既跟蹤指數(shù)，又有可能通過量化等賦能做出超額，獲得投資者的關注。

其次，不少大廠在布局了ETF之余，也在積極發(fā)行指增產(chǎn)品。道理很簡單，中小基金公司才做選擇，大廠表示“都要”。有資源、有人才、有能力去覆蓋，背后更為重要的動力在于，指增產(chǎn)品的管理費要高于ETF。

能夠增強收益，為何20多年的發(fā)展，規(guī)模僅突破2000億？

鵬華基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理蘇俊杰指出，指增賽道的核心矛盾在于“規(guī)模未突破”與“潛力被低估”。

他認為，公募指增長期徘徊在2000億到3000億元規(guī)模之間，原因在于：一是渠道適配性不足，相比私募指增，公募在商業(yè)模式和客戶認知上尚未打通；二是超額顯著性待提升，部分產(chǎn)品業(yè)績波動大，削弱投資者信心；三是費率壓力，管理費下降趨勢下需平衡投入與產(chǎn)出。

事實上，正如蘇俊杰所言，真正有能力做指數(shù)增強的產(chǎn)品并不多。如同“固收+”在極端行情中，很容易變成“固收-”，指數(shù)增強長期跑贏并不容易。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，全市場滬深300指數(shù)增強基金相比滬深300指數(shù)，平均每年多賺4.3%，但能夠連續(xù)5年每年穩(wěn)定跑贏滬深300指數(shù)的指增基金，僅有4成。

如何做超額？績優(yōu)量化選手們有新思考

當前，包括富國、博道、國泰君安資管、鵬華、中金等多家基金公司已經(jīng)在螞蟻基金上布局了“年年增”寬基指增基金，以滿足投資者的配置需求。

“當前A股市場，指數(shù)增強基金還有比較豐富的超額收益空間，未來大家比拼的并不是誰階段性業(yè)績更好，而是超額收益長期的可持續(xù)性和穩(wěn)定性，背后需要對模型細節(jié)有更深入的思考和迭代。”博道基金量化投資總監(jiān)楊夢表示，未來的發(fā)展方向應聚焦于提升超額收益的穩(wěn)定性，而非單純追求高彈性。

圍繞著指增產(chǎn)品面臨三大痛點：“看不懂、看不上、拿不住”等痛點，中金基金量化指數(shù)部負責人耿帥軍表示，行業(yè)需通過投教和服務提升投資者認知，例如用更直觀的方式解釋產(chǎn)品邏輯，或借助AI工具提供個性化服務。而在產(chǎn)品選擇上，他建議，寬基指增仍是核心賽道，因其成分股分散、行業(yè)均衡，更適合超額挖掘。其次，風格或行業(yè)風險溢價的策略指增（如Smart Beta疊加增強）也需要保持關注與布局。

國泰君安資管量化投資部總經(jīng)理胡崇海也是公募量化中的知名基金經(jīng)理，他介紹了國泰君安選擇深耕指增而非ETF的原因。國泰君安資管量化研究較早，專業(yè)聚焦，團隊尤為擅長阿爾法挖掘，受益于券商股東稟賦，公司在數(shù)據(jù)、算力上的投入支持力度非常大，比如2018年率先布局高頻量價策略等。

“作為公募新軍，避開ETF紅海，選擇指增藍海更易突圍?！焙绾１硎荆M管公募相對于量化私募受到的約束更多，但是鑒于A股市場有效性不足，穩(wěn)定超額空間仍然存在。

對于投資者如何投資指增產(chǎn)品，胡崇海給出三點建議：一是信仰指數(shù)，指增是“越跌越安全”的資產(chǎn)，需長期持有；二是理解收益結構，不同指數(shù)的貝塔與阿爾法占比差異大（如小盤指增波動大但超額更顯著）；三是注重配置，結合防御型（如紅利指增）與進攻型（如1000指增）產(chǎn)品優(yōu)化體驗。

在投教層面，蘇俊杰主張“篩選客戶為主，培養(yǎng)為輔”，通過工具（如定投回溯數(shù)據(jù)）和事實（如歷史收益分析）引導理性投資，而非強行灌輸理念。他認為行業(yè)與螞蟻基金等代銷平臺合作，優(yōu)化指增的商業(yè)模式，讓穩(wěn)定超額“被看見”，最終推動這一品類從小眾走向主流。

觀察：互聯(lián)網(wǎng)與銀行渠道之間代銷產(chǎn)品重點的分化

在基金代銷渠道中，作為場外基金兩大陣地?；ヂ?lián)網(wǎng)第三方渠道與銀行競爭尤為激烈。

從過往的互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺與銀行等渠道的資源稟賦來看，銀行在首發(fā)中有得天獨厚的優(yōu)勢，而互聯(lián)網(wǎng)代銷優(yōu)勢更在持營。以債基為例，螞蟻基金是無數(shù)中小基金出圈的平臺，首創(chuàng)“收蛋”，形象、生動又精準向投資者傳達了債基收益率的概念，造梗、玩梗能力強，螞蟻基金上的“自來水”投資者曾經(jīng)捧紅無數(shù)債券基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理。

今年以來，銀行渠道與互聯(lián)網(wǎng)渠道在產(chǎn)品的側重點上顯現(xiàn)出差異化路徑。

螞蟻基金表示，場內ETF流動性強、交易靈活，但存在折溢價風險，適合短期交易者。而場外投資者更多是配置的概念，通過相對穩(wěn)健的，跑贏指數(shù)的產(chǎn)品來實現(xiàn)財富的保值增值。

“在震蕩上行和結構分化的市場環(huán)境中，指數(shù)增強基金超額收益既‘穩(wěn)’且‘增’，能幫助投資者更好地分散配置，提升長期收益體感，”螞蟻集團財富事業(yè)群副總裁鄭艷蘭認為，螞蟻基金希望和行業(yè)一起打好“產(chǎn)品+服務+陪伴”三大基建，幫助投資者實現(xiàn)長錢長投。

螞蟻基金上線“指數(shù)+”，銀行則猛發(fā)力“固收+”。

在銀行端，頭部銀行正在與基金公司以定制FOF的形式，采用全球大類資產(chǎn)配置的理念，為投資者提供低波動、控回撤，追求絕對收益的產(chǎn)品。這類可以理解為“固收+”形式的產(chǎn)品在今年制造了多只大幾十億的發(fā)行爆款。