高培勇資料圖。4月26日，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇季度論壇（2025年第一季度）在線上舉行，中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、中國社會(huì)科學(xué)院原副院長(zhǎng)高培勇參加并發(fā)表主題演講，他認(rèn)為研判未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯發(fā)生了四個(gè)新變化。本文來源：海豚商業(yè)研究院（htsy08）
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高培勇最新演講：四個(gè)新變化（全文）
首先我想說，我很贊同于澤教授所做的主題報(bào)告，也是今天論壇的主題，“積極進(jìn)取的中國經(jīng)濟(jì)”。我理解這里所說的“積極進(jìn)取”這四個(gè)字至少有兩個(gè)方面的含義，首先是要主動(dòng)作為，不滿足于靜看花開花落。由此延伸出來第二個(gè)含義，于澤教授在給大家做講解的時(shí)候?qū)嶋H上已經(jīng)提到了，就是面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所出現(xiàn)的新變化，提出的新要求，不固守原有的宏觀調(diào)控模式。不是簡(jiǎn)單地搬運(yùn)以往的老思路、老套路、老做法，而是根據(jù)新的變化而積極地探索新舉措、新對(duì)策、新思路。
相對(duì)而言，第一個(gè)方面的含義我們?cè)缇徒鉀Q了。第二個(gè)方面的含義在當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程中可能要加大氣力去反復(fù)思索、認(rèn)真探索。
我們都已經(jīng)看到了最近一段時(shí)間外部環(huán)境的變化，特朗普搞貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)，大家覺得最大的問題是他不按常規(guī)出牌。不按常規(guī)出牌并不意味著他沒有自身的邏輯，其實(shí)是有邏輯的，只是這個(gè)邏輯不是我們所熟悉的邏輯。中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，至少從2020年以來也在變，我們也在試圖去梳理它的邏輯，會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)邏輯和以往我們所熟悉的邏輯也有很大不同。我特別贊賞報(bào)告中有一個(gè)專門的提法，涉及到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，涉及到政策建議的時(shí)候所提出的，于澤講是研判未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯。
如果我們抓住這句話仔細(xì)地揣摩就會(huì)發(fā)現(xiàn)，我們所面對(duì)的很多事情都在變。過去幾年總談到一個(gè)概念叫“慣性思維”，慣性思維不是從天上掉下來的，而是我們?cè)谝酝慕?jīng)濟(jì)訓(xùn)練當(dāng)中所積攢下來的，也是在我們歷年的宏觀經(jīng)濟(jì)分析當(dāng)中所積累的基本經(jīng)驗(yàn)。但是現(xiàn)在看來，有不少我們習(xí)以為常，甚至已經(jīng)深深地印在我們血脈當(dāng)中的一些慣性思維是需要重新掂量，需要通過過濾找到一種新的解釋。
從研判未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新邏輯角度來講，我想借此機(jī)會(huì)提醒大家有幾個(gè)方面的認(rèn)識(shí)需要深化：
第一要認(rèn)識(shí)到我們宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯深刻變化了。
大家在課本上讀到的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，老師們?cè)谡n堂上給大家講的宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，我們腦子當(dāng)中的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行概括起來講就是一個(gè)周期性波動(dòng)的過程。經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)下行，我們自然而然地在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)當(dāng)中找尋它的原因，自然而然地就把它歸結(jié)為需求不足或者有效需求不足。
按照以往的慣性思維，我們所面對(duì)的問題是單一的。怎么擴(kuò)大需求？怎么校正社會(huì)總供需失衡是宏觀調(diào)控的一個(gè)主旨。今天我們?nèi)绾慰创?dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？我提醒大家注意，今年的《政府工作報(bào)告》當(dāng)中有一個(gè)新的提法，叫做“內(nèi)需不振與預(yù)期偏弱交織疊加”，一下子讓你感覺到問題不再是單一的，起碼在需求不足的問題上又加了一個(gè)預(yù)期問題。
在這個(gè)時(shí)候我們討論問題，研判宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯，就不得不在以往的基礎(chǔ)上做些修正。這個(gè)時(shí)候你再講怎么應(yīng)對(duì)這種變化？原來很簡(jiǎn)單，逆周期調(diào)節(jié)或者跨周期調(diào)節(jié)，面多了加水，水多了加面。當(dāng)你面對(duì)的問題不是單一的，是雙重的，甚至是多方面的時(shí)候你怎么辦？你不能說我只有這一個(gè)辦法，以不變應(yīng)萬變，顯然不行，這期間的邏輯我覺得我們搞宏觀經(jīng)濟(jì)分析是需要梳理一番的。
比如于澤教授提到了社會(huì)消費(fèi)品零售總額向好，今年第一季度增速4.6%。大家聽到這個(gè)信息的時(shí)候是頗為欣慰的。但是如果就以社會(huì)消費(fèi)品零售總額作為一個(gè)例子，我們追蹤一下疫情以來這10年的變化，看得就更清楚了。我這里有這樣一個(gè)數(shù)字，疫情之后，2020年到2024年這5年當(dāng)中，社零的年均增速是3.49%。再往2020年的前5年，2015年到2019年，社零的年均增速是9.43%，將近10%。
我們今年第一季度恢復(fù)到4.6%是好消息，但要和疫情前的5年相比差距還很大。疫情前后5年的社零年均增速相差5.95個(gè)百分點(diǎn)，所以搞宏觀經(jīng)濟(jì)分析的很多人會(huì)說消費(fèi)需求不足是當(dāng)下面臨的突出矛盾和主要矛盾。自然而然，社零指標(biāo)、社零年均增速在下降，還不是消費(fèi)需求不足嗎？肯定是。但是如果僅僅把它歸結(jié)為消費(fèi)需求不足就要提一個(gè)問題，此消費(fèi)需求不足和彼消費(fèi)需求不足究竟有何不同？換句話說，2020年之后的這5年和2020年之前的5年相比，這個(gè)消費(fèi)需求不足體現(xiàn)了什么樣新的變化？
為了搞明白這一點(diǎn)，你就要做一件事，把社會(huì)消費(fèi)品零售總額打開，就是它怎么計(jì)算的，一看就清楚了，是價(jià)和量的乘積，各種商品和服務(wù)消費(fèi)的量和相應(yīng)的單價(jià)，通過一種辦法總和在一起，簡(jiǎn)單地說就是量和價(jià)的乘積。你就要問了，這個(gè)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的相對(duì)下降究竟是量降了還是價(jià)降了？你很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)是價(jià)格降了，量沒減或者至少?zèng)]減那么多，可以有各種數(shù)據(jù)去支撐。
但是價(jià)格的這種減是市場(chǎng)供求交互作用下的減還是另有其他方面的原因？大家說消費(fèi)品價(jià)格下降不是好事嗎？不是這樣子，如果用這種邏輯去解釋它顯然理不出頭緒來，你會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前的社會(huì)消費(fèi)品零售總額統(tǒng)計(jì)當(dāng)中價(jià)格的減和下降不是市場(chǎng)意義上的，而是因?yàn)槭杖霚p了，對(duì)于收入預(yù)期調(diào)減了。所以，人們出于更加謹(jǐn)慎的考量，在滿足基本需求的前提下，而傾向于選擇那些價(jià)格低廉的商品和服務(wù)。我們社會(huì)當(dāng)中經(jīng)常遇到這樣的問題，這個(gè)月本來要發(fā)年度獎(jiǎng)金，最后獎(jiǎng)金沒有那么多，但是年還要過，怎么辦？節(jié)儉一下，就是這樣的，這是日常生活當(dāng)中的基本常識(shí)。
從這個(gè)邏輯上理你會(huì)發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行當(dāng)中有新故事，這個(gè)新故事自然就會(huì)有新的邏輯。這個(gè)新的邏輯是什么？在內(nèi)需不振和預(yù)期偏弱的交互作用下所出現(xiàn)的需求，或者消費(fèi)需求的變化當(dāng)中，我們要進(jìn)行梳理。所以老問題、新問題交織在一起，觀察宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就必須跳出原有的慣性思維，結(jié)合這種新情況去梳理它的邏輯。我想于澤研判未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯，實(shí)際上講的是新邏輯。
第二要認(rèn)識(shí)到宏觀調(diào)控目標(biāo)設(shè)計(jì)的邏輯深刻變化了。
按照以往的慣性思維，我們宏觀調(diào)控所設(shè)定的目標(biāo)應(yīng)該是什么？既然是社會(huì)總供求失衡，既然是有效需求不足，目標(biāo)自然而然就是擴(kuò)大需求，就奔著擴(kuò)大需求去。把政策資源都配制在怎么去擴(kuò)大需求上，這是目標(biāo)非常單一條件下的一種狀態(tài)。我們很多年都是這樣走過來的，特別是2008年到2010年，通過1.18萬億的財(cái)政投資去牽引4萬億投資，進(jìn)而拉動(dòng)將近40萬億GDP的經(jīng)濟(jì)體，就是通過擴(kuò)大需求這條線走過來的。但是當(dāng)你在今天面對(duì)內(nèi)需不振和預(yù)期貧弱交織疊加這樣一個(gè)新的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局的時(shí)候，你再設(shè)定目標(biāo)的時(shí)候恐怕就不能簡(jiǎn)單地搬運(yùn)單一的目標(biāo)設(shè)定，說我就是擴(kuò)大需求，這樣肯定不行。所以，這個(gè)時(shí)候還要加上另外一件事，這個(gè)預(yù)期以確定性應(yīng)對(duì)不確定性，實(shí)際上就是奔著這個(gè)預(yù)期而去的。
當(dāng)你設(shè)定的目標(biāo)是兩個(gè)的時(shí)候，你再找實(shí)施宏觀調(diào)控那些政策的工具，緊跟著邏輯會(huì)發(fā)生變化，你不僅要判定哪些政策工具，哪些方面的對(duì)策舉措和需求有關(guān)聯(lián)，和供給有關(guān)聯(lián)，還要找到哪些對(duì)策和舉措和預(yù)期是關(guān)聯(lián)的。本著對(duì)癥下藥這一條，這個(gè)時(shí)候我們的目標(biāo)設(shè)定是復(fù)雜化的，復(fù)雜化的目標(biāo)設(shè)定期間的邏輯是什么？也是你研判未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新邏輯的一個(gè)著眼點(diǎn)，你不能不研判這一條，單一目標(biāo)邏輯很熟悉，雙重目標(biāo)乃至多元目標(biāo)條件下的邏輯我們就要知道它背后有新故事，背后是有新邏輯的，你不能只顧一頭而忽略另外一頭。否則的話就難以應(yīng)對(duì)當(dāng)下的這種頗為復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局，難以取得宏觀調(diào)控的實(shí)質(zhì)效果。
我理解這一輪，至少這5年來，我們?cè)谡麄€(gè)宏觀政策的擴(kuò)張力度上都是空前的。如何讓這種空前的擴(kuò)張性資源有效地配制在我們所設(shè)定的至少是雙元，甚至是多元的目標(biāo)上？這是考驗(yàn)我們的一個(gè)非常重要的問題。
4月25日召開的中央政治局會(huì)議提出“四穩(wěn)”：穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，這實(shí)際上就是一個(gè)目標(biāo)，就是一個(gè)宏觀調(diào)控至少是四個(gè)方面目標(biāo)的設(shè)定。當(dāng)我們?cè)谂渲坪暧^調(diào)控?cái)U(kuò)張資源的時(shí)候，你不能只奔著擴(kuò)需求去，憑爾幾路來，我只一路去，那不行，你肯定要考慮到這四重目標(biāo)之間是一種什么樣的邏輯，你在配制宏觀調(diào)控資源的時(shí)候面對(duì)的是一種什么樣的邏輯。特別是在當(dāng)前，積極塑造良好的社會(huì)預(yù)期是進(jìn)入到宏觀調(diào)控視野當(dāng)中的一件大事情。你不能忽略它，忽略它之后，就很可能按下葫蘆浮起瓢。
第三要認(rèn)識(shí)到宏觀調(diào)控手段配制的邏輯深刻變化了。
按照慣性思維，我們所說的宏觀調(diào)控就是逆周期調(diào)節(jié)，后來又加上了跨周期調(diào)節(jié)。進(jìn)一步講，我們理解的宏觀調(diào)控按照傳統(tǒng)的觀念、慣性思維就是政策調(diào)整，就是政策配制。但是在當(dāng)下，當(dāng)你看到你所要解決的問題多元化、復(fù)雜化了，當(dāng)你看到你要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)多元化、復(fù)雜化了，如果把我們所能依靠的政策，或者這種調(diào)控的手段僅僅局限于政策的調(diào)整，恐怕就顯得過于片面了，有局限性了。因?yàn)檎哒{(diào)整可能對(duì)于擴(kuò)需求是有積極作用的，短期拉動(dòng)需求，但是如果把這種短期拉動(dòng)需求的效應(yīng)長(zhǎng)期化、可持續(xù)化，進(jìn)而形成一種穩(wěn)定的預(yù)期，單純政策調(diào)整行不行？
這些年一直有這方面的提議，比如發(fā)錢，發(fā)消費(fèi)券，現(xiàn)在搞的家電以舊換新，這些都是拉動(dòng)需求。但是注意，是拉動(dòng)當(dāng)季的需求。2025年這么做，2026年、2027年呢？并不會(huì)形成一種穩(wěn)定的預(yù)期，說從此我的腰包就鼓起來了？不是一次性的。在這種條件下要立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)，立足于可持續(xù)性。怎么辦？我們除了政策調(diào)整這個(gè)工具手段之外，要擴(kuò)展到改革的行動(dòng)上來。所以改革才是一個(gè)根本的指導(dǎo)，以改革來應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期性的問題和可持續(xù)性的問題，以政策來應(yīng)對(duì)短期性的問題和周期性的問題。這實(shí)際上也意味著有新故事，有新邏輯。所以，未來不可能期望用單一的政策調(diào)整手段來解決所有的問題，否則的話，宏觀調(diào)控就可能失靈。在這種情況下該怎么做？當(dāng)前特別需要提出的一點(diǎn)是要避免將兼容多方面政策目標(biāo)的宏觀調(diào)控操作簡(jiǎn)單等同于逆周期調(diào)節(jié)。
第四我想得還不是很透，只想在這里提出來，就是要認(rèn)識(shí)到宏觀調(diào)控著力點(diǎn)選擇的邏輯在深刻變化。
宏觀調(diào)控總是有著力點(diǎn)的，這個(gè)著力點(diǎn)的選擇背后是有邏輯的，這個(gè)邏輯我理解現(xiàn)在也在變。按照慣性思維，我們的宏觀調(diào)控，特別是擴(kuò)張性的宏觀調(diào)控政策選擇、設(shè)計(jì)是盯著投資的，是投資拉動(dòng)。投資拉動(dòng)背后是什么？把著力點(diǎn)盯在項(xiàng)目上，投資于物。大家想到過去的4萬億投資，立刻想到是投資拉動(dòng)，投資拉動(dòng)的背后是跟著項(xiàng)目，跟著物走的。今年更加積極有為的宏觀政策，更加積極的財(cái)政政策，適度寬松的貨幣政策盯的是什么？大家就要想，今年特別令人欣慰的是有一個(gè)口號(hào)叫“投資于人”，投資于人體現(xiàn)的是什么？是著力點(diǎn)要放在居民個(gè)人身上，是消費(fèi)拉動(dòng)，不是投資拉動(dòng)，這兩者之間不敢說有天壤之別，但一定是迥然相異的，其背后也有新故事，有新邏輯需要我們?nèi)タ偨Y(jié)。
一談到擴(kuò)張的時(shí)候發(fā)國債，增貨幣，盯著項(xiàng)目，走我們傳統(tǒng)的這種路徑，大家頗為熟悉，甚至都形成了肌肉記憶。怎么做，都不用設(shè)計(jì)。但是今天告訴大家，說現(xiàn)在要消費(fèi)拉動(dòng)，要投資于人，也就是說不管是哪方面的增量政策，都要循著居民個(gè)人這條線索往前推進(jìn)，我覺得也是需要我們好好理解的。從投資于物到投資于人非同小可。我是做財(cái)政研究的，我就知道脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年間和二元經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，財(cái)政運(yùn)行體制，和投資于物，投資拉動(dòng)是密切關(guān)聯(lián)的。從投資于物到投資于人，從投資拉動(dòng)到消費(fèi)拉動(dòng)，對(duì)于財(cái)稅體制改革而言就是一場(chǎng)革命，不是簡(jiǎn)單的變化。
所以，這期間我們應(yīng)該做哪些事情？
上面的討論我覺得可以概括為兩點(diǎn)：
一是以積極有為作為主基調(diào)的條件下，我們確實(shí)需要首先研判好未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新邏輯。對(duì)于這種新邏輯一定要舍得花時(shí)間，踏下心來好好去分析，好好探索，要使我們的認(rèn)識(shí)更加深化，更加升華。
二是要特別認(rèn)識(shí)到預(yù)期管理在宏觀調(diào)控體系當(dāng)中的作用是處在加強(qiáng)狀態(tài)。我們的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)然要依靠一系列客觀條件，但是不能排除主觀因素對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身的作用，要在主客觀的交互作用當(dāng)中深入和深化我們的研究?！?/p>
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