來源：內(nèi)容編譯自fool ，謝謝。
對(duì)英偉達(dá)來說，這是艱難的一年。自2025年以來，英偉達(dá)股價(jià)已下跌逾30%，市值蒸發(fā)逾1萬億美元。然而，英偉達(dá)的終端市場(chǎng)仍在飛速增長(zhǎng)，尤其是在與人工智能 (AI) 領(lǐng)域相關(guān)的數(shù)據(jù)中心收入方面。
然而，尋求反彈的投資者應(yīng)謹(jǐn)慎行事。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)不斷，該公司今年高達(dá)30%的收入可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。如果你押注英偉達(dá)，你需要了解其中的風(fēng)險(xiǎn)。
本月早些時(shí)候，英偉達(dá)透露，其可能被迫承擔(dān)與擬在中國銷售的H20芯片相關(guān)的55億美元費(fèi)用。新規(guī)可能要求該公司獲得向中國出口這些人工智能芯片的許可證。據(jù)BBC報(bào)道，英偉達(dá)被告知，許可證要求“旨在解決所涵蓋產(chǎn)品可能被用于或被轉(zhuǎn)移到中國超級(jí)計(jì)算機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)”。英偉達(dá)的管理團(tuán)隊(duì)還被告知，這些新規(guī)“將無限期地有效”。
從最新財(cái)報(bào)來看，英偉達(dá)上季度約14%的銷售額來自中國。失去這一銷售基礎(chǔ)將產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響，尤其是在英偉達(dá)估值較高的情況下。但這一數(shù)字實(shí)際上可能大大低估了中國市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)收入來源的真正貢獻(xiàn)。
英偉達(dá)亞洲鄰國新加坡占其當(dāng)前銷售額的18%，甚至超過了中國的份額。然而，只有不到2%的銷售額真正出口到新加坡作為最終目的地?！翱蛻羰褂眯录悠聛砑虚_票，而我們的產(chǎn)品幾乎總是運(yùn)往其他地方，”英偉達(dá)管理團(tuán)隊(duì)澄清道。上個(gè)月，調(diào)查發(fā)現(xiàn)其中許多貨物最終運(yùn)往了中國，這意味著中國在英偉達(dá)銷售額中的實(shí)際份額可能高達(dá)30%。
由于需要獲得新的許可證才能出口其H20芯片，英偉達(dá)下個(gè)月季度結(jié)束時(shí)可能會(huì)立即承擔(dān)數(shù)十億美元的損失。根據(jù)最近的報(bào)道，僅在2025年的90天內(nèi)，中國企業(yè)就已向英偉達(dá)的H20芯片下達(dá)了超過160億美元的訂單。所有這些銷售現(xiàn)在都面臨風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，華為等中國本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在大力投資，以擴(kuò)大其彌補(bǔ)英偉達(dá)失去的銷售基礎(chǔ)的能力。即使最近的規(guī)定被撤銷，最終結(jié)果也可能導(dǎo)致英偉達(dá)在中國失去相當(dāng)大的市場(chǎng)份額。鑒于中國政府日益強(qiáng)調(diào)減少對(duì)外國芯片制造商的依賴，這種情況尤其如此。
雖然英偉達(dá)的銷售基礎(chǔ)不會(huì)在一夜之間下降 30%，但這顯然是該公司面臨的越來越大的阻力。盡管估值數(shù)萬億美元，但在 2025 年初，股價(jià)僅為銷售額的 30 倍，幾乎沒有犯錯(cuò)的余地。然而，在 2025 年的市場(chǎng)調(diào)整期間損失了約三分之一的價(jià)值后，英偉達(dá)的股價(jià)目前僅為過去銷售額的 18.4 倍和預(yù)期銷售額的 11.7 倍。中國銷售基礎(chǔ)面臨的威脅可能已經(jīng)被計(jì)入價(jià)格。但作為人工智能圖形處理單元 ( AI GPU)的第二大消費(fèi)國，失去中國這個(gè)客戶將對(duì)英偉達(dá)的增長(zhǎng)前景造成長(zhǎng)期打擊。對(duì)于英偉達(dá)的投資者來說，未來關(guān)注這一阻力至關(guān)重要。
https://www.fool.com/investing/2025/04/25/nvidia-sales-drop-trade-war-china-nvda/
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