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站在 2025 年的當(dāng)下，我們已經(jīng)進(jìn)入了 ETF 的“千基時(shí)代”。

根據(jù) Wind金融終端的統(tǒng)計(jì)，截至 2025 年 4 月 23 日，全部上市 ETF 共 1137 只，其中股票 ETF 是絕對(duì)多數(shù)，多達(dá) 919 只。

“千基時(shí)代”，這既是機(jī)遇，也帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。

面對(duì)琳瑯滿目的選擇，投資者常常如同置身于一座沒(méi)有路標(biāo)的龐大都市，渴望找到方向，卻又不知從何處著手。

日前，易方達(dá)基金對(duì)股票指數(shù)的分類體系做了系統(tǒng)性梳理，倒是可以成為ETF“千基時(shí)代”的“藏寶圖”——是的，一個(gè)清晰、合理的分類體系，不僅僅是為產(chǎn)品貼上標(biāo)簽，更是為投資者投資決勝的思考方式提供了一張至關(guān)重要的地圖。

分類即思維

分類體系，對(duì)基民意味著什么？

在許多基民看來(lái)，或者這就是標(biāo)簽，幫你快速了解產(chǎn)品特性，就像淘寶京東等商城經(jīng)常會(huì)干的事兒那樣。

但在我看來(lái)，如果你跳出單一基金去看待基金分類，才能真正領(lǐng)匯它的價(jià)值。

一個(gè)清晰的分類體系，其深層價(jià)值遠(yuǎn)不止于產(chǎn)品識(shí)別。

它更像是一面鏡子，不僅映照出ETF產(chǎn)品的特性，更重要的是，它映照出投資者自身的思考方式和策略傾向。

當(dāng)我們開(kāi)始運(yùn)用分類框架來(lái)審視市場(chǎng)和自己的投資組合時(shí)，一系列關(guān)鍵問(wèn)題便會(huì)自然浮現(xiàn)：我的配置是基于什么樣的邏輯？我是在追逐短期熱點(diǎn)，還是在構(gòu)建長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)？我的組合是否過(guò)于集中在某一類風(fēng)險(xiǎn)因子上？?jī)r(jià)值與成長(zhǎng)、大盤(pán)與小盤(pán)之間是否取得了恰當(dāng)?shù)钠胶猓?/p>

這種反思的力量，正是分類框架的核心價(jià)值所在。

以廣為人知的MorningStar 的股票基金風(fēng)格分類為例，它不僅僅是告知一只基金屬于“大盤(pán)成長(zhǎng)”還是“小盤(pán)價(jià)值”，更是在潛移默化中引導(dǎo)投資者審視自身的投資哲學(xué)，是不是一味抱團(tuán)，在某類風(fēng)格上過(guò)于重倉(cāng)了。

同樣，當(dāng)我們開(kāi)始像易方達(dá)基金此次梳理的ETF分類體系一樣，開(kāi)始區(qū)分ETF的“規(guī)?！?、“風(fēng)格因子”、“行業(yè)”、“主題”屬性時(shí)，我們實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始從一個(gè)被動(dòng)的“產(chǎn)品挑選者”，向一個(gè)主動(dòng)的“策略構(gòu)建者”轉(zhuǎn)變。

四層分類體系

根據(jù)此次易方達(dá)的分類梳理，包含了上述提及的四層框架。

在規(guī)模這一分類下，易方達(dá)對(duì)于 A股進(jìn)一步用市場(chǎng)+市值兩個(gè)維度進(jìn)行了切分，哪個(gè)指數(shù)處于哪類規(guī)模一目了然。至于國(guó)際股市，則是不再做市值區(qū)分。

規(guī)模之下，則是風(fēng)格因子，比如成長(zhǎng)、價(jià)值、紅利等。這也是近年大熱的 Smartbeta 風(fēng)潮。

最后，則是行業(yè)與主題兩層分類。這兩類往往是許多基民覺(jué)得相似而分不清的。今次易方達(dá)做了很好的概念厘清和梳理：前者以行業(yè)分類為基礎(chǔ)、反映某一特定行業(yè)內(nèi)股票表現(xiàn)；后者圍繞某一長(zhǎng)期趨勢(shì)、主題或概念，通?？缍鄠€(gè)行業(yè)，幫助投資者分清二者的區(qū)別。當(dāng)然，細(xì)看行業(yè)和主題，易方達(dá)也做了一些簡(jiǎn)化和整合，形成八大行業(yè)分類，分別是金融、醫(yī)藥、科技、消費(fèi)、制造、周期、公用事業(yè)、房地產(chǎn)，以及六大主題：數(shù)字化與人工智能、高端制造、低碳轉(zhuǎn)型、國(guó)企改革、人口趨勢(shì)、ESG

下圖是易方達(dá)基金的官網(wǎng)截圖，可以見(jiàn)到指數(shù)類產(chǎn)品，已經(jīng)按照這套分類呈現(xiàn)，方便用戶按圖索驥了。

從選擇產(chǎn)品到構(gòu)建組合

可以說(shuō)，易方達(dá)基金此次的分類實(shí)踐，遠(yuǎn)不止于一次產(chǎn)品目錄的更新。它更像是在為廣大ETF投資者提供一套“語(yǔ)法”，一套用以構(gòu)建和表達(dá)資產(chǎn)配置策略的語(yǔ)言體系。因?yàn)椋L(zhǎng)期來(lái)看，決定投資成敗的關(guān)鍵往往并非單次“選對(duì)”了某只熱門(mén)產(chǎn)品，而是建立了一個(gè)結(jié)構(gòu)合理、邏輯自洽的資產(chǎn)組合。而分類，正是實(shí)現(xiàn)這種結(jié)構(gòu)化配置的基石。

在這個(gè)“語(yǔ)法”體系中：

規(guī)模指數(shù)ETF，如同句子的主語(yǔ)，是投資組合的“定盤(pán)星”，提供了基礎(chǔ)的市場(chǎng)暴露。選擇滬深300ETF還是中證1000ETF，決定了你配置的基調(diào)是偏向大盤(pán)藍(lán)籌還是中小盤(pán)成長(zhǎng)。當(dāng)然，均衡配置更為穩(wěn)健。
風(fēng)格因子ETF，像是形容詞或副詞，為主語(yǔ)添加了特定的修飾。疊加一只“紅利低波動(dòng)ETF”，意在增加組合的穩(wěn)健性和防御色彩；納入“成長(zhǎng)因子ETF”，則表明了對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)潛力的側(cè)重。對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，通過(guò)對(duì)這塊的加加減減可以輕松實(shí)現(xiàn)。
行業(yè)指數(shù)ETF，更像是謂語(yǔ)或賓語(yǔ)，表達(dá)了投資者對(duì)特定經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的觀點(diǎn)和信念。配置“醫(yī)藥ETF”或“芯片ETF”，是你認(rèn)為這些行業(yè)具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的直接體現(xiàn)。
主題指數(shù)ETF，則往往扮演著強(qiáng)調(diào)句或從句的角色，捕捉更長(zhǎng)周期、更具前瞻性的敘事。加入“人工智能ETF”或“機(jī)器人ETF”，代表著你對(duì)未來(lái)技術(shù)變革或產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的戰(zhàn)略性押注。

當(dāng)投資者開(kāi)始運(yùn)用這種分類“語(yǔ)法”來(lái)思考時(shí)，他們就不再是孤立地看待每一只ETF，而是將其視為一個(gè)有機(jī)整體中的不同組成部分。

投資決策不再是“哪個(gè)漲得好就買(mǎi)哪個(gè)”，而是“我需要什么類型的暴露？這個(gè)產(chǎn)品在我的整體策略中扮演什么角色？”。

這樣，一個(gè)“核心-衛(wèi)星”式的投資組合便能自然而然地搭建起來(lái)：以寬基ETF作為穩(wěn)固的核心，輔以風(fēng)格因子ETF進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)收益特征的調(diào)節(jié)，再點(diǎn)綴行業(yè)或主題ETF作為捕捉超額收益的“衛(wèi)星”。

這樣的組合，其價(jià)值不僅在于分散化，更在于其內(nèi)在的邏輯性、策略性和紀(jì)律性?；裆踔量梢酝ㄟ^(guò)在頂層限定規(guī)模、風(fēng)格、行業(yè)和主題每部分的倉(cāng)位上限，來(lái)避免單一押注某個(gè)板塊而巨虧的悲劇重演。