智通財經(jīng)APP獲悉，國泰海通發(fā)布研報稱，維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：下游備貨謹慎，鋰價重心走低。1)無錫盤2507合約周度跌2.84%至6.85萬元/噸;廣期所2507合約周度跌2.85%至6.82萬元/噸;2)鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為793美元/噸，環(huán)比下降15美元/噸。礦山挺價態(tài)度不敵國內(nèi)碳酸鋰期貨下行趨勢，弱支撐下礦價跌幅較大。鈷板塊：供應端多數(shù)廠商仍能維持正常生產(chǎn)，鈷價偏強震蕩。鈷業(yè)公司多向電新下游制造延伸，構成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。

國泰海通主要觀點如下：

節(jié)前無強補貨動力，鋰鹽隨礦價下跌

盡管部分中小鋰鹽廠因成本倒掛減產(chǎn)或檢修，但一二線大廠通過技改降本提效，整體供應仍處于高位，儲能項目需求預期疲軟，臨近五一下游企業(yè)謹慎緩步少量補庫;礦價持續(xù)走弱，與鋰鹽價格相互作用形成螺旋下跌態(tài)勢。據(jù)SMM，上周國內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降2.81%、周度庫存量環(huán)比上升0.20%。

供給方面，特朗普將Smackover鋰礦列入“關鍵礦產(chǎn)快速通道”計劃項目名單，北美鋰礦開發(fā)可能提速，此外大中礦業(yè)稱預計其加達鋰礦將在2025年實現(xiàn)一定規(guī)模的副產(chǎn)原礦銷售，這些事件均進一步強化了市場供大于求的悲觀氛圍;需求側，下游即將步入傳統(tǒng)淡季，消費預期邊際轉弱，加上美國關稅政策引發(fā)市場對儲能電池及磷酸鐵鋰訂單可能被削減的憂慮，市場整體情緒不佳。

該行認為市場仍需一定時間來消化過剩的產(chǎn)能和庫存，二季度需求能否改善，是當前市場博弈鋰價走勢要素。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為6.82-7.14萬元/噸，均價較前周跌2.3%。電池級氫氧化鋰(粗顆粒)價格為6.66-6.97萬元/噸，均價較前周跌1.0%。

下游剛需采買為主，鈷市偏強運行

電鈷方面，歐洲市場整體需求趨于理性，國內(nèi)市場下游磁材和合金市場整體需求未有明顯變化，仍多以剛需采購為主導模式，供應端多數(shù)冶煉廠均有原料常備庫存，目前仍能維持正常生產(chǎn)，部分頭部冶煉廠由于原料短缺出現(xiàn)了減產(chǎn)停產(chǎn)情況，電解鈷現(xiàn)貨市場報價窄幅上行。鈷鹽方面，當前供應端多數(shù)廠商仍能維持正常生產(chǎn)，鈷鹽廠商整體開工率保持較高水平，需求端多數(shù)下游企業(yè)補庫需求已基本完成，市場整體進入緩沖期，業(yè)者觀望情緒較濃厚，鈷鹽報價漲跌互現(xiàn)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為23.2-24.9萬元/噸，均價較前周上升0.2%。

磷酸鐵鋰周均價下降，三元材料周均價下降

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格3.19-3.34萬元/噸，均價較前周下降1.2%。三元材料622價格為10.78-11.86萬元/噸，均價較前周下降0.1%。

風險提示：新能源汽車增速不及預期。