在內(nèi)外困境的交錯之下，硅片龍頭企業(yè)TCL中環(huán)虧“麻”了。
公告顯示，2024年，TCL中環(huán)實現(xiàn)營收284.19億元，同比減少51.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損98.18億元，要知道，上年同期凈利潤為34.16億元。
而在此之前，TCL中環(huán)預計2024年歸母凈利虧損82億元至89億元，實際核算比預期還虧得多。
01
巨虧背后
在光伏硅片行業(yè)，有兩大巨頭，隆基綠能與TCL中環(huán)，TCL中環(huán)目前的硅片市占率約為三成。
在此市場背景之下，TCL中環(huán)為何會出現(xiàn)百億虧損？
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年的五年間，TCL中環(huán)營業(yè)收入從169億元增長至591億元，復合增速為37%；歸母凈利潤從9億元增長至34億元，復合增速為39%。
2019年至2023年，TCL中環(huán)的毛利率維持在20%左右。這五年間，該公司的硅片出貨量大增，從30GW增長至114GW，復合增速為40%。
面對當前業(yè)績狀況，TCL中環(huán)董事長李東生稱：“受行業(yè)周期下行影響，公司自身經(jīng)營戰(zhàn)略偏差、業(yè)務結構存在短板以及一些經(jīng)營決策失誤，導致經(jīng)營業(yè)績惡化。”
TCL中環(huán)稱，2024年業(yè)績巨虧近百億元，主要受三大因素影響。
其一，受行業(yè)影響，產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步降至現(xiàn)金成本以下。大環(huán)境變化對TCL整體影響巨大，尤其是成本和行業(yè)的不確定性。
具體數(shù)據(jù)看，以TCL中環(huán)主營的硅片業(yè)務（占比約60%）表現(xiàn)為例，2024年，硅片產(chǎn)品的毛利率為負20.53%，較2023年22%的毛利率，大幅下跌超四成（同比減少42.32%）。
其二，公司新能源電池組件業(yè)務板塊產(chǎn)品轉型慢于市場需求，產(chǎn)銷結構與規(guī)模不達預期，在行業(yè)周期底部進一步拖累經(jīng)營業(yè)績。
其三，子公司Maxeon對業(yè)績的負向影響較大。“歐美市場價格持續(xù)下行、Maxeon經(jīng)營模式及供應鏈布局轉型調(diào)整慢于預期，以及組件業(yè)務進入美國市場被退回等影響，導致報告期內(nèi)Maxeon業(yè)績大幅下跌?！?/p>
李東生在開頭致辭信中所述的“公司自身經(jīng)營戰(zhàn)略偏差以及一些經(jīng)營決策失誤”包括了2024年上半年，公司以高開工策略參與市場競爭，導致庫存積累，這也給公司經(jīng)營帶來減值壓力。
2024年末，該公司存貨63.24億元，占總資產(chǎn)的比例為5.04%，較2024年初的6.53%下降1.49%。
在中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會看來，近期硅片環(huán)節(jié)價格的下行主要變化不在于供給端，而在需求端?！跋掠谓K端組件需求快速回落，導致電池排產(chǎn)下降，對硅片需求大幅減弱。”自然產(chǎn)品庫存高企。
02
前路堪憂
文軒財經(jīng)查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，TCL中環(huán)近三期年報，扣非歸母凈利潤同比變動分別為66.97%，-60.28%，-523.35%，在銷售費用大增51.88%的情況下，依然持續(xù)下降，不見起色。
尤其是在2024年出現(xiàn)利潤的極速下跌。
同時，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-47.83億元，上年同期為-15.29億元，流出規(guī)模擴大，所以整體面臨的困局短時間很難突破。
TCL中環(huán)稱，面對公司目前“困局”，“2025年一季度，公司已實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績環(huán)比改善，有信心在2025年度實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績改善?！?/p>
整體看，TCL中環(huán)之所以遭遇當前的處境，更多是來自行業(yè)和國際環(huán)境的變化。
首先看行業(yè)，從2024年下半年開始，不少行業(yè)TOP級企業(yè)已經(jīng)“主動”減產(chǎn)，以此應對市場目前存在的“內(nèi)卷”問題。
來自需求端的減弱，產(chǎn)能過剩是當前光伏硅片行業(yè)的現(xiàn)狀。
而另一因素就是，國際環(huán)境的變化，尤其又以美國“瘋瘋癲癲”的關稅政策。
不久前，美國商務部對東南亞四國光伏產(chǎn)品使出史上最嚴關稅制裁，柬埔寨綜合稅率高達3521%，越南、泰國、馬來西亞分別面臨813.92%、375.19%、34.4%的稅率。
這一“任性”裁決直接影響東南亞作為中國光伏對美出口的“跳板”通道，要知道，2024年，美國77%的組件進口來自上述四國，總額達129億美元。
關稅影響下，光伏產(chǎn)品顯然短期內(nèi)很難再大規(guī)模出口到美國，路被堵了。
這對中國光伏企業(yè)來說，打擊是沉重的。TCL中環(huán)就是受害者。
TCL中環(huán)投資布局中東及控股Maxeon以開拓美國市場，并稱“光伏行業(yè)在地化制造是實現(xiàn)公司新能源光伏材料全球領先戰(zhàn)略的必然選擇”。
據(jù)TCL中環(huán)2024年報披露信息，報告期內(nèi)，公司已與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司RELC、Vision Industries達成合作，共同建立目前海外最大規(guī)模的晶體晶片工廠，加快推進公司全球本土化戰(zhàn)略進程。
另外，2024年，公司通過一攬子交易重組Maxeon，積極推動其資本架構、業(yè)務和運營情況改善，Maxeon逐步剝離美國以外的市場和制造業(yè)務，專注美國市場。
2024年7月,TCL中環(huán)宣布與沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)全資子公司RELC、Vision Industries設立合資公司,共同在沙特阿拉伯建設年產(chǎn)20GW光伏硅片工廠,總投資約20.8億美元，該公司預計在2025年一、二季度有開工的計劃。
此外，曾提出“不出海就出局”的公司董事長李東生在2024年報致辭信的末尾提出：“公司堅定推動全球化戰(zhàn)略，正在調(diào)整全球產(chǎn)業(yè)布局，積極推動海外供應鏈建設，強化核心能力應對挑戰(zhàn)?！?/p>
他認為，“全球化發(fā)展是中國制造戰(zhàn)略發(fā)展方向。”
TCL中環(huán)在2024年報“未來發(fā)展展望”章節(jié)中預警，Maxeon輸美光伏組件被海關退回事件對其業(yè)務、供應鏈及財務穩(wěn)健帶來重大影響，公司經(jīng)營上短期內(nèi)面臨較大壓力，需要花一定時間重新構建輸美供應鏈，其未來戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)存在不確定性。
談及全球化業(yè)務，TCL中環(huán)認為，光伏制造本土化與貿(mào)易逆全球化趨勢背景下，光伏行業(yè)在地化制造是實現(xiàn)公司新能源光伏材料全球領先戰(zhàn)略的必然選擇。
關稅所帶來的“短期疼痛”在所難免。走出去，全球化依然是光伏企業(yè)開拓市場的必經(jīng)之路。
顯而易見的是，TCL中環(huán)出海計劃，“尚未成功，仍須持續(xù)努力?！?/p>
熱門跟貼