文/趙斌
北京時(shí)間4月28日，截至16:00時(shí)，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格從當(dāng)天高點(diǎn)3336美元下探至最低3268美元左右，日內(nèi)最大振幅68美元，最大跌幅2.06%。
最近黃金價(jià)格再現(xiàn)“過山車”行情，一周之內(nèi)高低點(diǎn)相差超200美元。金價(jià)究竟是短期回調(diào)，還是暴跌前奏？投資者又要如何在波動(dòng)中捕捉機(jī)遇？
地緣緩和與美元“蹺蹺板”共振
黃金價(jià)格為何在前期快速拉漲后出現(xiàn)持續(xù)震蕩下行？
匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明在接受中新社國(guó)是直通車采訪時(shí)指出，利多因素消退與利空因素疊加是主因。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和成為首當(dāng)其沖的利空因素。據(jù)多方報(bào)道，近期俄烏沖突出現(xiàn)緩和跡象，特朗普與澤連斯基會(huì)面、普京釋放無先決條件談判信號(hào)，令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫。
與此同時(shí)，美元指數(shù)在4月下旬跌破99關(guān)鍵點(diǎn)位后迅速反彈，重返99區(qū)間上方，直接施壓黃金價(jià)格。趙慶明強(qiáng)調(diào)，美元與金價(jià)的“蹺蹺板效應(yīng)”長(zhǎng)期存在，美元反彈削弱了黃金的避險(xiǎn)吸引力。
全球金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)不可忽視。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特“貿(mào)易緊張局勢(shì)將緩和”的表態(tài)，也引發(fā)資金從黃金市場(chǎng)流向股市，進(jìn)一步加劇金價(jià)波動(dòng)。
工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林在接受中新社國(guó)是直通車采訪時(shí)稱，黃金價(jià)格主要由金融投機(jī)者和央行儲(chǔ)備決定，消費(fèi)需求變化對(duì)大趨勢(shì)影響有限。當(dāng)前金價(jià)強(qiáng)弱更多取決于關(guān)稅博弈、通脹率及利率變化。若美國(guó)加征關(guān)稅政策持續(xù)，黃金短期仍有支撐；但若政策逆轉(zhuǎn)，金價(jià)將面臨回調(diào)壓力。
三大變量博弈，暴跌風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)
黃金未來走勢(shì)如何？趙慶明提出三大關(guān)鍵變量：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元匯率及央行購(gòu)金。若其中一項(xiàng)出現(xiàn)顯著逆轉(zhuǎn)，金價(jià)可能面臨大幅回調(diào)壓力。
地緣政治方面，俄烏沖突與巴以沖突的走向至關(guān)重要。若兩大沖突出現(xiàn)具有公信力的?；饏f(xié)議，可能觸發(fā)黃金多頭集中平倉(cāng)，導(dǎo)致金價(jià)下跌。
美元匯率方面，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向鷹派，美元指數(shù)可能延續(xù)反彈，進(jìn)一步壓制金價(jià)。趙慶明說，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)性遠(yuǎn)超常態(tài)，盲目抄底猶如“火中取栗”。
央行購(gòu)金方面，盡管其作為“慢變量”存在統(tǒng)計(jì)時(shí)滯，但持續(xù)入場(chǎng)態(tài)勢(shì)或?yàn)榻饍r(jià)提供托底支撐。然而，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和信號(hào)已削弱市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，支撐金價(jià)上漲的關(guān)鍵邏輯正被削弱。
盤和林認(rèn)為，黃金投機(jī)尚可，但長(zhǎng)期投資不可行。若全球經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)，黃金作為“安全閥”的作用仍存；但若風(fēng)險(xiǎn)事件消退，金價(jià)將失去核心支撐。
嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖優(yōu)于投機(jī)
面對(duì)波動(dòng)加劇的金市，投資者該如何應(yīng)對(duì)？趙慶明提出三點(diǎn)建議：
其一，設(shè)定嚴(yán)格止損點(diǎn)位，建立風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)性遠(yuǎn)超常態(tài)，盲目抄底風(fēng)險(xiǎn)極高。投資者應(yīng)預(yù)先設(shè)定止損線，避免“抄底抄在半山腰”。例如，若金價(jià)單日回調(diào)超2%，可能引發(fā)程序化交易止損與散戶恐慌拋售的疊加效應(yīng)，需及時(shí)離場(chǎng)。
其二，關(guān)注黃金股“非對(duì)稱傳導(dǎo)”效應(yīng)。金價(jià)上漲直接提振黃金股表現(xiàn)，但下跌時(shí)對(duì)黃金股的沖擊更為劇烈。投資者需警惕這種避險(xiǎn)資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
其三，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，控制黃金占比。趙慶明建議，普通投資者應(yīng)將黃金資產(chǎn)控制在總資產(chǎn)的15%以內(nèi)，設(shè)置動(dòng)態(tài)止盈。
盤和林認(rèn)為，黃金投資需回歸對(duì)沖本質(zhì)。黃金上漲趨勢(shì)的“保質(zhì)期”取決于風(fēng)險(xiǎn)解除進(jìn)度。投資者應(yīng)避免將黃金視為短期投機(jī)工具，而應(yīng)將其作為資產(chǎn)組合中的“穩(wěn)定器”。
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