作者佳爾 編輯袁暢
沉寂的香港本土券商牌照，突然又熱火起來。
4月25日晚，香港本地上市公司耀才證券金融（代碼：01428.HK，后簡稱耀才證券）與螞蟻控股旗下Wealthiness and Prosperity Holding Limited聯(lián)合發(fā)布公告，雙方已就后者收購前者50.55%股份達(dá)成購股協(xié)議。
后者同時向耀才證券的其他股東發(fā)出現(xiàn)金收購要約，收購價為每股3.28港元，相比耀才證券4月23日停牌前的最新價高出7.54%。
耀才證券由香港曾經(jīng)的“夜店大亨”和金融奇才葉茂林一手創(chuàng)建，為香港本土領(lǐng)跑的券商金融機(jī)構(gòu)，擁有逾600億客戶資產(chǎn)。
這項收購一旦完成，耀才證券將成為螞蟻旗下的控股子公司。耀才證券融入螞蟻的大體系、大戰(zhàn)略后，未來可能產(chǎn)生的“化學(xué)反應(yīng)”頗令人關(guān)注。
上述購股協(xié)議直接導(dǎo)致的結(jié)果就是——耀才證券“易主”。
在本次并購前，耀才證券由葉茂林和他控制的新長明絕對控股，穿透后，葉茂林合計持有耀才50.55%的股份（聯(lián)交所公布數(shù)據(jù)）。
本次交易后，葉茂林持有的股份大概率“全數(shù)”交由螞蟻持有。螞蟻間接控股的公司成為耀才證券的絕對大股東。
同時，按照相關(guān)收購法規(guī)， 螞蟻旗下公司觸發(fā)了對全部要約收購義務(wù)，這才有了3.28港幣每股向所有股東提出收購要約的公告信息。
螞蟻收購的耀才證券由葉茂林于1995年一手創(chuàng)辦，公司于2010年在香港聯(lián)交所主板上市，核心業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、孖展融資、商品及期貨經(jīng)紀(jì)以及現(xiàn)貨金融交易。
作為香港本土券商中的“佼佼者”，耀才證券擁香港證監(jiān)會1、2、4、5、6、9號牌照（通常所稱“全業(yè)務(wù)牌照”），業(yè)務(wù)涵蓋證券交易、期貨合約咨詢、資產(chǎn)管理等多個領(lǐng)域。對于收購方而言，從新設(shè)立機(jī)構(gòu)并湊齊這些牌照將耗費至少2-3年的審批周期，收購將大幅降低時間成本。
另外，耀才證券老板葉茂林思維頗為靈活，耀才在香港市場內(nèi)也以經(jīng)營靈活、金融科技成色足等特點聞名，該公司歷史上曾率先降低傭金率，率先開啟夜市服務(wù)和一周七天服務(wù)等案例。
另外，截至去年末，該公司客戶總數(shù)接近58萬戶，客戶資產(chǎn)接近605億元，擁有客戶資源在香港本土券商中名列前茅。
對于螞蟻而言 ，如果要出手購買香港本土金融牌照，耀才確實是比較好的選擇之一。
東吳證券孫婷、武欣姝的研究報告認(rèn)為，螞蟻此次的收購耀才將為其帶來以下好處：
進(jìn)一步完成國際化擴(kuò)張：通過控股香港券商，完善全球金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
技術(shù)賦能傳統(tǒng)金融：借助耀才的牌照與客戶資源，推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化“科技+財富管理”戰(zhàn)略。
追求協(xié)同效應(yīng)：螞蟻財富與超150家資管機(jī)構(gòu)合作，可與耀才的證券業(yè)務(wù)形成交叉銷售等。
但這樣的收購并非沒有挑戰(zhàn)和風(fēng)險，從歷史案例來看，挑戰(zhàn)和潛在風(fēng)險因素還有不少。
其一、耀才證券近年的經(jīng)營業(yè)務(wù)趨于停滯，過去四個完整財務(wù)年度，營收和凈利潤波動下降趨勢明顯（見下圖）。螞蟻收購后能否“力挽狂瀾”，把公司業(yè)務(wù)拉出下降“泥潭”，尤待觀察。
其二、耀才作為香港商界奇才葉茂林創(chuàng)始發(fā)起的本土券商，企業(yè)和組織深深打上其個人和香港本土金融機(jī)構(gòu)的烙印。
而螞蟻作為國內(nèi)金融科技服務(wù)公司的“巨無霸”，自身也有強(qiáng)大且一致的組織，兩者未來完成并購后能否順利完成融合，耀才當(dāng)下獨具特色的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊能在此輪并購后保留下多少，也是外界看點。
其三、收購香港本土證券機(jī)構(gòu)，并在此基礎(chǔ)上設(shè)立國際業(yè)務(wù)旗艦機(jī)構(gòu)，這個資本安排在過去十多年里被多家內(nèi)容大型券商所復(fù)制。但從實際情況看，運營結(jié)果優(yōu)秀者寥寥。
作為獨立子公司運作的話，運作業(yè)務(wù)如果和母體捆綁較緊，往往業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭和效率受到影響。獨立性過強(qiáng)和激勵目標(biāo)過高，則往往會在經(jīng)營團(tuán)隊推動下，暴露在更多風(fēng)險業(yè)務(wù)之下，這個教訓(xùn)在內(nèi)地券商機(jī)構(gòu)中已經(jīng)出現(xiàn)了不止一次了。
在本次收購中，耀才證券的創(chuàng)世人葉茂林頗受關(guān)注。他是香港商界一“奇才”，對這家金融機(jī)構(gòu)的影響力十分深遠(yuǎn)。
根據(jù)當(dāng)?shù)貓蟮?，他年輕時據(jù)說曾在李嘉誠塑料花廠打工，中學(xué)輟學(xué)后轉(zhuǎn)做小販，此后輾轉(zhuǎn)多個行業(yè)，炒賣過黃金，也轉(zhuǎn)做成衣配額，賺到人生的第一桶金。
上個世紀(jì)90年代初，葉茂林看準(zhǔn)成衣發(fā)展前景有限，于1992年成立耀才證券，進(jìn)入證券行業(yè)，其間經(jīng)歷了輝煌的港股90年代大牛市，也在90年代末遇到了東南亞金融危機(jī)和港股雪崩。
2003年，香港有關(guān)部門撤銷證劵行業(yè)最低傭金限制，葉茂林把握機(jī)會把公司傭金由0.25%大幅降低，就此殺出新政重圍，最終成為本土券商的領(lǐng)先者。
進(jìn)入本世紀(jì)，葉茂林年歲漸長，但生意越做越雜。他曾擁有多家本港知名“夜店”，還曾把這塊夜場經(jīng)濟(jì)打包上市。他個人近年也頻頻公開發(fā)聲。
如今的葉茂林已屆七旬，港股市場近年也表現(xiàn)一般，葉茂林把自己的旗下公司“賣”出來，交給“新人”管理似乎也順理成章。
另一個不容錯過的細(xì)節(jié)是，在此次并購正式公告前，耀才證券的股價出現(xiàn)了非常明顯的異動。
2024年4月23日，耀才證券開盤即出現(xiàn)大漲，盤中反復(fù)大漲（下圖），最終臨時主動申請停牌。
而就在停牌前，一個多小時里，該股的股價漲幅也達(dá)到了10%以上。
而且，從當(dāng)日的日K線看，該股在當(dāng)天停牌前一個多小時內(nèi)，成交額明顯放大，甚至超過了年初以來所有的單日成交量。
誰在這期間“搶單”買入？是否有內(nèi)幕信息提前泄露？整個收購過程中的信息公平性如何保障？也是一個值得關(guān)注的細(xì)節(jié)。
?星標(biāo)華爾街見聞，好內(nèi)容不錯過?
本文不構(gòu)成個人投資建議，不代表平臺觀點，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，請獨立判斷和決策。
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