冉學(xué)東
4月22日，倫敦黃金現(xiàn)貨沖高到了3500億元以上，當(dāng)日到高點(diǎn)后，市場(chǎng)獲利盤開始大肆拋售套現(xiàn)，第二日繼續(xù)大幅下跌，這一日美國黃金ETF出現(xiàn)了-13億美元的最大單日贖回，超越了2011年瑞士央行干預(yù)引發(fā)的市場(chǎng)恐慌，顯示市場(chǎng)情緒的明顯轉(zhuǎn)變。按總持有黃金的實(shí)際數(shù)量計(jì)算，美國黃金ETF遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2020年的水平。
但是同時(shí)，有一股購買力量來自亞洲，一旦到了亞洲交易時(shí)間，黃金價(jià)格一開盤便大幅上漲，分析指出，隨著中國投資者對(duì)黃金的配置不斷增加，黃金市場(chǎng)的“底部”逐步穩(wěn)固。這一點(diǎn)，有數(shù)據(jù)印證，28日，中國黃金協(xié)會(huì)發(fā)布一季度國內(nèi)黃金相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國增持黃金12.75噸，國內(nèi)黃金ETF持倉增長(zhǎng)23.47噸，同比增長(zhǎng)327.73%。至3月底，國內(nèi)黃金ETF持有量達(dá)138.21噸。
在黃金快速回調(diào)之際，多頭倉位也在大幅減少。4月28日，美國商品期貨交易委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金經(jīng)理已將黃金期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸削減至一年多以來的最低水平。
由于此輪黃金爆發(fā)上漲主要是由于特朗普發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)秩序發(fā)生大混亂，大家對(duì)美國債券以及美元的信用發(fā)生動(dòng)搖，美元和美股大跌，美債收益率大幅上漲，資金進(jìn)入黃金避險(xiǎn)。
而目前這些相鄰市場(chǎng)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，美元指數(shù)在99上方整理多日，美股三大股指也開始逐漸修復(fù)，美國十年期國債收益率也從4.425%下行，此次美國國債收益率剛開始幾日走勢(shì)有點(diǎn)嚇人，但最終看來相對(duì)黃金和美元走勢(shì)還是比較平穩(wěn)的。
因此，筆者寧愿相信，此次黃金和美元美股的走勢(shì)是相反的，有一個(gè)蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)美元美股穩(wěn)定時(shí)，黃金的大級(jí)別調(diào)整就到來了。而且筆者認(rèn)為這個(gè)調(diào)整幅度應(yīng)該不會(huì)小。
特朗普發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)，跟特朗普出臺(tái)的所有政策一樣，都有一個(gè)特點(diǎn)就是雷聲大，雨點(diǎn)小，這是他的談判策略，首先極限施壓，引發(fā)恐懼，這次是對(duì)全球的極限施壓，引發(fā)全球市場(chǎng)的恐懼，不過大家目前都已經(jīng)識(shí)別了他的計(jì)謀，不容易就犯了，市場(chǎng)反而穩(wěn)定了。
同時(shí)由于遇到了無法克服的困難，他只得做出一些妥協(xié)。
特朗普在4月22日的記者會(huì)上宣布將對(duì)華加征的145%關(guān)稅“大幅降低”，并稱“不會(huì)降至零”?。此外，特朗普在5月2日起暫停執(zhí)行對(duì)等關(guān)稅90天，在此期間對(duì)中、墨、加之外的全球其他國家加征10%的關(guān)稅，對(duì)中國關(guān)稅加征至245%?。
有媒體報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普預(yù)計(jì)將采取措施減輕其汽車關(guān)稅政策帶來的沖擊：防止對(duì)進(jìn)口汽車征收的關(guān)稅與其他已加征關(guān)稅疊加，同時(shí)放寬部分用于美國本土汽車制造的進(jìn)口零部件關(guān)稅。
同時(shí)一些國家已經(jīng)開始談判，并有所突破。
東南亞地區(qū)出口嚴(yán)重依賴美國，目前的關(guān)稅談判取得一定進(jìn)展。越南?宣布對(duì)美國商品實(shí)施?零關(guān)稅政策?，并計(jì)劃擴(kuò)大美國能源、農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，同時(shí)向蘋果等美企提供專屬工業(yè)園優(yōu)惠。
印尼?承諾未來?增加190億美元美國商品進(jìn)口?，包括能源采購（100億美元），并優(yōu)先向美企供應(yīng)鎳礦資源。?柬埔寨?將19類美國商品關(guān)稅從35%降至5%，以保全紡織業(yè)（占出口總額的80%）。馬來西亞接受美國對(duì)棕櫚油的出口限制協(xié)議；泰國放寬美汽車零部件進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)以換取談判資格。
?印度?對(duì)55%的美國商品實(shí)施零關(guān)稅，并通過稅改吸引美資企業(yè)投資。以色列?宣布取消美國商品關(guān)稅，但仍在加稅名單中。澳大利亞擴(kuò)大美國液化天然氣進(jìn)口；新西蘭暫停乳制品出口限制以換取木材關(guān)稅豁免。
韓國通過承擔(dān)更多駐美軍費(fèi)、擴(kuò)大半導(dǎo)體對(duì)美投資換取關(guān)稅豁免，但其近期表態(tài)稱“不急于推進(jìn)談判”，顯示強(qiáng)硬與妥協(xié)并存。其他歐洲國家和日本等大型經(jīng)濟(jì)體目前尚在談判的初始階段，結(jié)果仍未可知。
特朗普關(guān)稅政策在經(jīng)濟(jì)方面遇到巨大障礙，通脹預(yù)期高企，企業(yè)端的感受更加痛苦，因?yàn)殛P(guān)稅問題，美國三大半導(dǎo)體設(shè)備制造商——應(yīng)用材料公司、泛林集團(tuán)、科磊公司一年就要損失3.5億美元，整個(gè)行業(yè)合計(jì)損失將超過10億美元。對(duì)小企業(yè)而言，震動(dòng)更為劇烈。美國不少小企業(yè)主表示不得不裁員，更擔(dān)憂會(huì)因關(guān)稅政策持續(xù)而破產(chǎn)。
?政治方面，農(nóng)業(yè)州選民因貿(mào)易戰(zhàn)遭受重大損失，威脅撤回對(duì)共和黨的競(jìng)選資金支持。得克薩斯州作為共和黨傳統(tǒng)票倉的支持率下滑9個(gè)百分點(diǎn)，迫使特朗普不得不向能源資本低頭。選票才是特朗普首先要關(guān)注的。
市場(chǎng)最怕的是不確定性，相比剛剛發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)的情景，目前看來大勢(shì)基本已經(jīng)確定，特朗普的手里的牌已經(jīng)出完了，市場(chǎng)確定性越來越多，黃金的價(jià)格也將走向收斂。
責(zé)任編輯：馮櫻子 主編：張志偉
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