隆基綠能實控人坦言：
“這是公司自上市以來最困難的一年?！?/p>
根據(jù)財報顯示，隆基綠能（601012.SH）營業(yè)收入825.8億元，同比下滑36.23%；凈利潤-86.18億元，同比下滑180.15%，上一年同期為+107.5億元。
就在大家以為這已經(jīng)是足夠糟糕時，沒想到的是，一季報再次讓人措手不及。
2025年一季度，隆基綠能營業(yè)收入136.5億元，同比下滑22.75%；凈利潤-14.36億元，同比增長38.89%。乍一看，虧損收窄情況似乎朝著向好的方向發(fā)展，但其實，形勢變得更加危急。
原因在于資產(chǎn)減值。
2024年一季度，隆基綠能資產(chǎn)減值損失為28.14億元，剔除后凈利潤為正，但是，2025年一季度，資產(chǎn)減值損失為4.26億元，剔除后凈利潤為負。
而且，2024年一季度，隆基綠能的毛利率為8.89%，但今年一季度，這個數(shù)字為-4.18%。
再來看股價。
過去三年多時間，隆基綠能從73元一路下跌至13元附近，跌幅超過80%；巔峰時期，隆基綠能市值超過5500億元，但如今，僅剩下1100億左右。
一句話，受業(yè)績惡化影響，隆基綠能跌入谷底。
那么問題來了，光伏行業(yè)還有投資價值嗎？作為全球光伏行業(yè)的龍頭公司，隆基綠能還扛得住嗎？
我們認為，受產(chǎn)能過剩和價格戰(zhàn)影響，疊加歐美政策影響，導致光伏行業(yè)出現(xiàn)短期陣痛，且陣痛期比想象中更長；但是，全球能源轉型不可逆，同時疊加技術迭代創(chuàng)新下的降本，長期投資價值依舊被看好。
目前，市場關注的核心問題在于，究竟誰能引領新一輪技術迭代，通過產(chǎn)品迭代的方式擺脫價格戰(zhàn)的困境，實現(xiàn)新一輪技術紅利。這樣的話，股價勢必也將率先擺脫泥潭。
在2024年財報中，隆基綠能做了深刻的反省和總結。
在《致股東的信》中，隆基綠能首先承認了新產(chǎn)品失利，其次承認公司內部存在流程復雜低效、組織疊床架屋、機構臃腫虛浮。
對企業(yè)來說，只有認識到了問題的所在，才有可能克服問題。毫無疑問，這向市場傳遞了一個積極的信號。
對隆基綠能來說，一個大的優(yōu)勢在于充足的現(xiàn)金儲備。
可能很多人不知道，雖然隆基綠能虧損嚴重，但導致虧損最主要的原因是資產(chǎn)減值。2023年和2024年，資產(chǎn)減值損失分別為70.25億元和87億元。
也就是說，盡管賬面虧損嚴重，但是，對現(xiàn)金流傷害有限。
截至2025年一季度，隆基綠能賬面貨幣資金為514.83億元，占總資產(chǎn)的比重接近35%，同期短期借款可以忽略不計。
注意，充足的現(xiàn)金儲備，不僅意味著可以用來搞研發(fā)，還意味著能夠“拖死同行”，剩者為王。
重點說說光伏技術路線。
眾所周知，光伏行業(yè)每一次行業(yè)巨變，都伴隨著技術路線的豪賭。
2006年，在絕大多數(shù)同行公司選擇多晶技術時，隆基綠能豪賭單晶硅，一舉成為光伏巨頭；2022年，當產(chǎn)能過剩、技術同質化愈加嚴重，光伏技術路線再次面臨路線選擇，跟很多企業(yè)的選擇不同，隆基綠能押注的是BC電池。
2025年4月11日，隆基綠能在安徽蕪湖基地推出了BC2.0升級產(chǎn)品Hi-MO 9組件，量產(chǎn)效率達到24.8%；同一天，隆基綠能宣布，其自主研發(fā)的HIBC光電轉化效率達到27.81%，再次刷新單結晶硅電池效率世界紀錄。
一句話概括就是，一方面，不斷刷新光電轉化的世界紀錄；另一方面，跟TOPCon技術路線比，BC產(chǎn)品轉化效率更高。
另外，根據(jù)美國國家可再生能源實驗室認證，隆基綠能自主研發(fā)的晶硅-鈣鈦礦兩端疊層太陽電池轉化效率達到34.85%，刷新歷史記錄。
這么說吧，無論是下一代技術還是產(chǎn)能上，隆基綠能都具有領先優(yōu)勢。
當然，也有擔憂。
如今光伏市場最大的區(qū)別在于，跟2006年不同，當時光伏行業(yè)屬于野蠻生長階段，但如今的光伏市場，在經(jīng)歷了一輪又一輪的淘汰后，剩下的全是巨頭，且很多公司都是同時押注幾條技術路線，導致很難有真正的遙遙領先的技術出現(xiàn)。
這就意味著，行業(yè)很難進入真正洗牌階段。
這也是當下資本市場最擔心的地方
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