在美股近期反彈之際，投資者面臨一個(gè)古老但強(qiáng)大的魔咒：“五月賣出，離場觀望”。歷史數(shù)據(jù)顯示，美股在5月-10月的累計(jì)回報(bào)率遠(yuǎn)低于冬春季節(jié)，這一季節(jié)性因素在特朗普關(guān)稅政策的不確定性背景下尤為值得關(guān)注。

“五月拋售”效應(yīng)是金融市場中一個(gè)廣為人知的現(xiàn)象，其長期的歷史數(shù)據(jù)為其提供了有力的支撐。Bespoke Investment Group 進(jìn)行的一項(xiàng)分析顯示，如果投資一只成立于1993年且跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金，那么在每年的5月至10月這段時(shí)間內(nèi)，其累計(jì)回報(bào)率為171%；而在11月至次年4月的這段時(shí)間內(nèi)，累計(jì)回報(bào)率則高達(dá)731%。這種模式最近一次出現(xiàn)是在2023年11月至2024年10月期間。

更長期的數(shù)據(jù)分析更加驚人：根據(jù)《股票交易年鑒》(Stock Trader's Almanac)的分析，過去七十四年中，在5月至10月期間投資標(biāo)普500指數(shù)的累計(jì)回報(bào)率僅為35%，而在同年的另一半時(shí)間里，累計(jì)回報(bào)率高達(dá)11,657%。

季節(jié)性數(shù)據(jù)在今年顯得尤為重要。Sevens Report Research的聯(lián)合編輯Tyler Richey表示：“今年‘五月賣出’策略的天平已經(jīng)傾斜，”并補(bǔ)充說標(biāo)普500指數(shù)五月再次大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

根據(jù)Bespoke的數(shù)據(jù)，如果標(biāo)普500指數(shù)在年初到4月期間的表現(xiàn)是負(fù)增長，那么在接下來的5月至10月這段時(shí)間里，SPDR標(biāo)普500 ETF信托基金（SPY）平均會(huì)下跌0.4%。而截至周二，該基金今年已經(jīng)下跌了5.4%，這進(jìn)一步增加了在接下來的5月至10月期間出現(xiàn)季節(jié)性下跌的可能性。

Richey還指出，當(dāng)市場進(jìn)入5月時(shí)波動(dòng)性升高，季節(jié)性模式尤為相關(guān)。雖然芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)性指數(shù)(VIX)已從本月早些時(shí)候的多年高點(diǎn)回落，但仍徘徊在25左右，遠(yuǎn)高于約20的長期平均水平。

關(guān)稅因素或成關(guān)鍵變量，Freedom Capital Markets的全球首席策略師Jay Woods指出：

我們現(xiàn)在處于關(guān)稅世界。我們更多地被華盛頓和關(guān)稅討論所控制，而非任何季節(jié)性趨勢。