智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，一句古老的市場(chǎng)箴言正籠罩在美股反彈勢(shì)頭之上：“五月清倉(cāng)，暫且離場(chǎng)”。這一諺語(yǔ)是最為人熟知的市場(chǎng)趨勢(shì)之一，數(shù)十年的歷史表現(xiàn)為這一效應(yīng)提供了支撐。
Bespoke投資集團(tuán)的分析顯示，一只成立于1993年、追蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金，在5月至10月期間的累計(jì)回報(bào)率為171%，而11月至次年4月的回報(bào)率則高達(dá)731%。這一規(guī)律在2023年11月至2024年10月期間依然有效。
盡管唐納德·特朗普總統(tǒng)不可預(yù)測(cè)的關(guān)稅政策動(dòng)搖了投資者對(duì)許多曾經(jīng)可靠指標(biāo)的信心，季節(jié)性因素仍是投資者用以研判未來(lái)幾周股市走勢(shì)的眾多參考因素之一。單從這句古老諺語(yǔ)來(lái)看，當(dāng)前不宜追漲——標(biāo)普500指數(shù)已從本月低點(diǎn)反彈12%，但今年以來(lái)仍累計(jì)下跌5.5% 。
Seven Report Research聯(lián)合編輯泰勒·里奇表示：“今年天平明顯向‘五月拋售者’傾斜。”他還補(bǔ)充道，標(biāo)普500指數(shù)下月面臨再次大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，“五月清倉(cāng)”的理念體現(xiàn)得更為顯著?！豆善苯灰讍T年鑒》的分析顯示，在過(guò)去74年里，投資標(biāo)普500指數(shù)在5月至10月期間的累計(jì)回報(bào)率僅為35%，而在11月-4月的回報(bào)率則高達(dá)11657%。
本周，股市反彈將面臨財(cái)報(bào)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)的重重考驗(yàn)，而將于周五發(fā)布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將成為本周焦點(diǎn)。
部分指標(biāo)已釋放買(mǎi)入信號(hào)，包括本月早些時(shí)候投資者信心驟降，以及標(biāo)普500指數(shù)收于5500點(diǎn)上方。這意味著該指數(shù)已收復(fù)從峰值到谷底跌幅的50%，一些圖表分析師認(rèn)為，這表明投資者已重新開(kāi)始逢低買(mǎi)入。
艱難開(kāi)局年份或“更準(zhǔn)”?
與此同時(shí)，不容忽視的是季節(jié)性因素正傳遞出更為謹(jǐn)慎的信號(hào)。盡管這一規(guī)律并非絕對(duì)，但在股市開(kāi)局不利的年份，標(biāo)普500指數(shù)在5月至10月的表現(xiàn)往往更差。Bespoke的數(shù)據(jù)顯示，在4月前累計(jì)回報(bào)率為負(fù)的年份，追蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金在5月至10月平均下跌0.4%。截至周二，SPDR標(biāo)普500交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)今年以來(lái)已累計(jì)下跌5.4% 。
里奇還指出，在5月前市場(chǎng)波動(dòng)性較高的年份，這一季節(jié)性規(guī)律尤為適用。盡管芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(VIX)已從本月早些時(shí)候創(chuàng)下的多年高點(diǎn)回落，但仍在25左右徘徊，高于約20的長(zhǎng)期平均水平。
年中可能出現(xiàn)的一個(gè)波動(dòng)源是，特朗普對(duì)除中國(guó)以外幾乎所有美國(guó)貿(mào)易伙伴的關(guān)稅暫停措施將于7月到期。若關(guān)稅重啟，這可能進(jìn)一步驗(yàn)證“五月清倉(cāng)”趨勢(shì)的有效性，同時(shí)也將再次證明，全球貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)云變幻或許才是推動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。
Freedom資本市場(chǎng)首席全球策略師杰伊·伍茲表示：“如今我們身處關(guān)稅主導(dǎo)的時(shí)代，相比任何季節(jié)性趨勢(shì)，市場(chǎng)更多受制于特朗普的關(guān)稅政策?！?/p>
與此同時(shí)，多數(shù)市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，對(duì)普通投資者而言，長(zhǎng)期持有往往比試圖精準(zhǔn)把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)更為明智。Bespoke的分析發(fā)現(xiàn)，自1993年以來(lái)，單純買(mǎi)入并持有SPDR標(biāo)普500 ETF，回報(bào)率可達(dá)2100%。
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