財聯(lián)社5月6日訊（記者 曾楚楚）因?qū)徲嫏C構(gòu)對2024年財報內(nèi)控出具否定意見，上市不足三年的帕瓦股份（688184.SH）今日被實施其他風(fēng)險警示，更名為“ST帕瓦”，開盤即跌停。

在此之前，帕瓦股份已收到浙江證監(jiān)局警示函，被指存在虛增營業(yè)收入、少提存貨跌價準備、虛增在建工程、印章使用管理不規(guī)范等問題，導(dǎo)致2023年年報及2024年一季報、半年報、三季報信息披露不準確。

一家上市不足三年的企業(yè)，涉嫌如此持續(xù)性、系統(tǒng)性的財務(wù)造假行為，令人瞠目。

上市前后業(yè)績“大變臉”

ST帕瓦成立于2014年，主要從事新能源電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為三元前驅(qū)體，2022年9月9日登陸科創(chuàng)板。

然而，上市前后，公司業(yè)績即出現(xiàn)“大變臉”。上市前，公司2020-2022年營收年增速超48%，歸母凈利潤年增長超74%；上市后，2023年營收驟降29%，凈利潤虧損9737萬元；2024年虧損進一步擴大至10.97億元。

更令人瞠目結(jié)舌的是，僅2023年業(yè)績，公司就做出了多次更正，前后數(shù)字懸殊。在2024年1月，ST帕瓦披露業(yè)績快報預(yù)計2023年歸母凈利潤為 1912.09 萬元，4月份更正為-9737 萬元，前后差額超1億元。在最新披露的2024年報顯示，公司2023年實際凈利潤為-2.47億元，與上一次更正后凈利潤金額差額1.5億元。

翻閱ST帕瓦此前對監(jiān)管問詢的回復(fù)，可大致看出公司所運用的“財技”，包括通過調(diào)整子公司貿(mào)易業(yè)務(wù)收入確認方式（總額法與凈額法混用），從而虛增營業(yè)收入；在鎳鈷價格暴跌背景下，少提存貨跌價準備，以調(diào)節(jié)盈虧；以及通過虛增在建工程，掩蓋資金流向。

除此之外，ST帕瓦2024年年報稱，經(jīng)公司自查，公司經(jīng)營管理層存在經(jīng)營管理不善問題，導(dǎo)致公司與供應(yīng)商交易價格不公允的情形，累計向部分供應(yīng)商多付工程及設(shè)備款1.8億元。

而以上種種財務(wù)亂象，從公司反復(fù)更換審計機構(gòu)已露出端倪。2024年12月30日，天健所被更換，容誠會計師事務(wù)所接手（下稱“容誠所”）。上任未滿一個季度，容誠所就在2025年3月10日以“在審計過程中發(fā)現(xiàn)所需工作量超出承接時預(yù)期的工作量”為由辭任。3月28日，公司又通過股東大會決議，讓天健會計師事務(wù)所“閃電回歸”。天健會計師事務(wù)所對2023年財報出具"標準無保留意見"，卻在2024年突然轉(zhuǎn)向保留意見。

上海則真律師事務(wù)所張猛律師對財聯(lián)社記者表示，根據(jù)《證券法》及相關(guān)司法解釋，上市公司及其相關(guān)責(zé)任人需要對因虛假陳述行為導(dǎo)致的投資者損失承擔(dān)賠償責(zé)任，受損投資者有權(quán)依法提起民事賠償訴訟。帕瓦股份虛假陳述始自2023年年報，故2024年4月27日至2025年3月25日期間有買入的受損投資者，已可向帕瓦股份等相關(guān)責(zé)任主體進行索賠。

行業(yè)下行仍“逆勢”擴產(chǎn)

ST帕瓦上市前后業(yè)績大變臉，一定程度上，與新能源材料行業(yè)近年來的大幅波動不無關(guān)系。公司上市之際正值新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，三元鋰電池需求旺盛。但2022年以后，新能源材料行業(yè)內(nèi)部競爭逐漸激烈，產(chǎn)能階段性過剩帶了材料價格但迅速下跌。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，三元前驅(qū)體價格自2022年12月的12.83萬元/噸，一路暴跌至2024年約7.5萬元/噸。帕瓦股份作為三元前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)，不可避免地受到價格下滑的沖擊。

同時，隨著新能源汽車技術(shù)的不斷發(fā)展，磷酸鐵鋰電池憑借成本優(yōu)勢和安全性提升，市場份額逐步擴大，對三元電池市場形成擠壓。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年1-12月，我國動力電池裝車量同比增長31.6%，其中，三元電池裝車量累計104.7GWh，僅占比30.4%。

產(chǎn)能過剩影響直接帶來行業(yè)產(chǎn)能利用率的下降，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，國內(nèi)三元前驅(qū)體年均產(chǎn)能利用率分別為78.62%、58.88%、56.74%。

但在2023年-2024年期間，ST帕瓦未停止擴產(chǎn)的腳步，公司前驅(qū)體年產(chǎn)能在2023年年底翻倍至5萬噸。2023年年報顯示，公司固定資產(chǎn)同比激增69.26%至11.57億元。在2024年年報中，公司亦提及，部分募投項目建成投產(chǎn)后固定資產(chǎn)折舊費用增加是影響利潤的原因之一。

在此期間，據(jù)帕瓦股份年報披露，公司2023年前驅(qū)體年產(chǎn)能為2.5萬噸，產(chǎn)量1.6萬噸，產(chǎn)能利用率為65.38%，2024年前驅(qū)體年產(chǎn)能提升至5萬噸，產(chǎn)量1.8萬噸，產(chǎn)能利用率驟降至36.77%。

據(jù)在最新披露的年報顯示，帕瓦股份2024年實現(xiàn)營業(yè)收入9.49億元，同比下降0.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.27億元，2023年同期為-2.48億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5.06億元，2023年同期為1.48億元。

此外，ST帕瓦的客戶集中度極高，年報顯示，2024年公司前五名客戶銷售額占年度銷售總額比例超過95%，主要客戶集中度高。公司在經(jīng)營風(fēng)險板塊中提及，若未來廈鎢新能、廣東邦普（寧德時代控股子公司）等下游重要客戶出現(xiàn)技術(shù)路線變更、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、新增或更換供應(yīng)商等情況，降低對公司的采購需求，將可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

在行業(yè)下行、自身經(jīng)營不善的背景下，ST帕瓦走上財務(wù)造假之路，最終埋下苦果。