智通財經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報告稱，25Q1全球黃金ETF凈流入226噸，較去年四季度18.7噸的凈流入量大幅增長；全球央行25Q1凈購金244噸，與過去三年的季度平均水平持平，購金態(tài)勢依舊強勁。美國加征關(guān)稅加劇的經(jīng)濟衰退與滯脹風(fēng)險，疊加中美貿(mào)易摩擦及地緣風(fēng)險的不確定性，都將推動全球黃金ETF基金與全球央行持續(xù)購買黃金，金價中長期上漲的邏輯并無改變。建議逢回調(diào)布局黃金板塊。

美國一季度GDP初值環(huán)比折年率為-0.3%（前值2.4%），低于0.3%的市場預(yù)期；美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加17.7萬人，高于預(yù)期的13萬，美國4月失業(yè)率持穩(wěn)于4.2%，符合市場預(yù)期，2月和3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計下修5.8萬人。盡管美國一季度GDP環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長，但短期消費和投資依然保持了相對穩(wěn)健，而超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)也緩解了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所降溫。CME美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，4月非農(nóng)數(shù)據(jù)后市場預(yù)計美聯(lián)儲2025年在7、9、10月出現(xiàn)三次降息，累計75BP，比此前的四次有所降低。

銀河證券表示，此前由于中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和，市場避險情緒緩解，黃金價格自4月22日后連續(xù)回調(diào)，而4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)又使得市場弱化美國“衰退”美聯(lián)儲要快速降息的預(yù)期，或?qū)⑹菇饍r短期走勢承壓。但美國與多國的關(guān)稅貿(mào)易爭端還將持續(xù)，假如當(dāng)前的關(guān)稅水平不大幅降低，更明顯的經(jīng)濟下行可能在下半年出現(xiàn)，美聯(lián)儲下半年多次降息的可能性依然較高。