今年以來，各界都在翹首以待港交所（00388.HK）推出"科企專線"，而在2025年5月6日，

另外，聯(lián)交所也更新了《新上市申請(qǐng)人指南》，完全符合《主板上市規(guī)則》第18C章的特專科技公司和完全符合《主板上市規(guī)則》第18A章的生物科技公司，將被視為已滿足《主板上市規(guī)則》第8A章所列之符合有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市應(yīng)滿足的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司資格。

簡(jiǎn)單來說，"科企專線"將更加便利特?？萍脊竞臀从锟萍脊驹诟劢凰鲜校?/p>

1）由專業(yè)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)銜，接觸潛在申請(qǐng)人以更深入了解其公司業(yè)務(wù)并幫助其理解上市規(guī)則的要求，并就上市資格和合適性提供指引，以提高合資格科企上市的效率；

2）以保密形式提交申請(qǐng)，可打消處于早期發(fā)展階段科企因需過早披露運(yùn)營(yíng)策略和專有技術(shù)或招致風(fēng)險(xiǎn)的憂慮，助其順利上市獲取發(fā)展所需資金；

3）對(duì)同股不同權(quán)科創(chuàng)企業(yè)更友好，簡(jiǎn)化了上市程序，提高上市效率。

"科企專線"推出的天時(shí)地利人和

"科企專線"推出的時(shí)點(diǎn)恰好處于一個(gè)極為復(fù)雜的節(jié)點(diǎn)：特朗普關(guān)稅令全球經(jīng)濟(jì)不確定性大幅增加，資金逃離美國(guó)，尋找其他的獲利機(jī)會(huì)；另一方面，中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)政策大大增加了投資者的信心，之前處于估值低洼的港股市場(chǎng)吸引了資金的流入。

今年以來，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJI.US）累跌4.03%，標(biāo)普500指數(shù)累跌4.67%，而反映科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克指數(shù)（IXIC.US）則累跌8.39%。

另一邊廂，港股市場(chǎng)明顯反彈，截至5月6日收盤，恒生指數(shù)今年以來累漲12.97%，恒生科技指數(shù)（HSTECH.HK）累漲17.26%，資金從新興市場(chǎng)看到了機(jī)會(huì)。

此外，特朗普上臺(tái)之后，政策朝令夕改，不確定性讓眾多并購活動(dòng)暫停。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Dealogic為路透匯編的數(shù)據(jù)，4月份全球簽署的并購合同數(shù)量降至20年來的最低水平。

香港作為政策、專業(yè)和金融服務(wù)便利性首屈一指的國(guó)際金融中心，在此時(shí)恰好能發(fā)揮其獨(dú)有的魅力，港交所推"科企專線"或正好吸引有意向上市的初創(chuàng)企業(yè)，為這些公司提供非常理想的上市平臺(tái)。

此外，中國(guó)積極推出多項(xiàng)措施發(fā)展經(jīng)濟(jì)，包括降準(zhǔn)降息，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度等，加力擴(kuò)圍實(shí)施"兩新"政策，推廣"AI+消費(fèi)"模式，優(yōu)化商業(yè)生態(tài)等等，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力，不僅讓科創(chuàng)企業(yè)能以更低的利息獲取資金用于研發(fā)，也使得傳統(tǒng)企業(yè)有更多資金投入技術(shù)改造，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

在滿足內(nèi)需之外，越來越多的中國(guó)企業(yè)謀求出海，香港可讓這些企業(yè)觸達(dá)國(guó)際投資者，擴(kuò)大全球影響力，這也是今年越來越多內(nèi)地上市A股選擇來港上市的原因。

從不穩(wěn)定的美國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出走的資金，也希望能參與到中國(guó)發(fā)展的分紅當(dāng)中，這正是港股市場(chǎng)向好的原因。

從港交所的2025年第1季業(yè)績(jī)可以看到，這幾個(gè)季度港股市場(chǎng)的成交額明顯上升，見下圖，2025年第1季聯(lián)交所股本證券產(chǎn)品日均成交額按年大增1.53倍，至2,254億港元。

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這不僅是資金流向的直觀體現(xiàn)，更是市場(chǎng)活力與吸引力提升的有力證明。在這一趨勢(shì)下，港交所 "科企專線" 的推出，猶如為市場(chǎng)增添了全新的 "增長(zhǎng)引擎"，進(jìn)一步強(qiáng)化了香港作為國(guó)際金融中心的地位。?

隨著大量科創(chuàng)企業(yè)通過 "科企專線" 登陸港股市場(chǎng)，將進(jìn)一步豐富港股市場(chǎng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)和投資標(biāo)的，使港股市場(chǎng)在科技、創(chuàng)新領(lǐng)域的覆蓋更加全面，吸引更多關(guān)注科技創(chuàng)新的投資者。這些投資者的涌入，不僅會(huì)帶來增量資金，還將提升市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性，形成良性循環(huán)。同時(shí)，不同背景、不同技術(shù)領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)匯聚港股市場(chǎng)，也將促進(jìn)企業(yè)之間的交流與合作，激發(fā)創(chuàng)新活力，推動(dòng)行業(yè)的整體發(fā)展。?

從宏觀層面來看，"科企專線" 與中國(guó)內(nèi)地刺激經(jīng)濟(jì)政策形成了強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。內(nèi)地的降準(zhǔn)降息、科技創(chuàng)新再貸款等政策，為科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展提供了肥沃的土壤；而 "科企專線" 則為這些企業(yè)搭建了對(duì)接國(guó)際資本的橋梁。內(nèi)地企業(yè)借助香港的國(guó)際化平臺(tái)，能夠更好地融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，提升自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，國(guó)際投資者通過投資港股市場(chǎng)上的科創(chuàng)企業(yè)，也能深度參與到中國(guó)科技創(chuàng)新發(fā)展的浪潮中，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來的紅利。這種雙向互動(dòng)，不僅有助于推動(dòng)中國(guó)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也將為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與增長(zhǎng)注入新的動(dòng)力。

需要注意些什么？

然而，在 "科企專線" 助力港股市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，也需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。

港交所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)均肩負(fù)重任，需持續(xù)強(qiáng)化對(duì)上市公司的合規(guī)監(jiān)管，建立健全全流程、動(dòng)態(tài)化的監(jiān)督機(jī)制。對(duì)科企的信息披露質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)，確保企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地向投資者披露技術(shù)研發(fā)進(jìn)展、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵信息，避免因信息不對(duì)稱引發(fā)市場(chǎng)亂象。

同時(shí)，應(yīng)提高鑒別財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的能力，并推出相應(yīng)的預(yù)防措施，提高企業(yè)違法成本，以強(qiáng)有力的監(jiān)管舉措切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，筑牢市場(chǎng)信任基石。

對(duì)于投資者而言，面對(duì)港股市場(chǎng)因 "科企專線" 帶來的眾多投資機(jī)會(huì)，更應(yīng)保持理性與審慎。切勿盲目跟風(fēng)市場(chǎng)熱點(diǎn)或聽信未經(jīng)證實(shí)的投資消息，而需深入研究企業(yè)基本面。細(xì)致分析企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式可持續(xù)性、團(tuán)隊(duì)管理水平等要素，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，綜合評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值與潛在風(fēng)險(xiǎn)。通過多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)，制定符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資策略，方能在港股市場(chǎng)的投資浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn) 。

作者|毛婷

編輯|Anna