港股的"潮玩第一股"泡泡瑪特（09992.HK）迎來(lái)了其創(chuàng)始股東的"清倉(cāng)式"減持，市場(chǎng)一片嘩然。
5月7日，泡泡瑪特股東蜂巧資本在官方公眾號(hào)發(fā)文稱，由于蜂巧人民幣一期基金即將到期，蜂巧資本于近一周內(nèi)通過(guò)大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買(mǎi)入的泡泡瑪特股份，至此基金將不再持有任何泡泡瑪特股票。
蜂巧資本創(chuàng)始合伙人屠錚表示，從天使階段第一次投資到最終出售，陪伴公司整整14年。過(guò)程跌宕起伏，波瀾壯闊，堅(jiān)守至今，萬(wàn)分不舍，心存感激。
公開(kāi)資料顯示，屠錚的本次套現(xiàn)始于4月末，累計(jì)賣(mài)出1191萬(wàn)股，占公司總股本約0.89%，總套現(xiàn)金額超過(guò)22億港元。
創(chuàng)始股東在股價(jià)高位的精準(zhǔn)減持，也給資本市場(chǎng)帶來(lái)了情緒擾動(dòng)，有部分投資者似乎擔(dān)憂股價(jià)見(jiàn)頂，估值已進(jìn)入泡沫階段。5月8日，泡泡瑪特大幅震蕩，盤(pán)中一度跌超4%，截至發(fā)稿，公司仍下挫2.98%。
事實(shí)上，在去年5月份，屠錚便首次進(jìn)行了減持，單次減持規(guī)模為1600萬(wàn)股，出售價(jià)為平均每股35.1港元，套現(xiàn)約5.62億港元，可謂"賣(mài)在山腳下"。
同年10月，泡泡瑪特股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，屠錚再次減持500萬(wàn)股，出售價(jià)為平均每股58.8港元，套現(xiàn)約2.94億港元。
機(jī)構(gòu)投資人減持套現(xiàn)，本無(wú)可厚非，有業(yè)內(nèi)人士表示，此番連續(xù)減持是基金到期發(fā)生的自然減持，和公司基本面無(wú)關(guān)。
總的來(lái)說(shuō)，屠錚與泡泡瑪特多年的追投、陪跑也被行業(yè)傳為"價(jià)值投資"的佳話，屠錚本人可謂時(shí)間的朋友，最終結(jié)果也斬獲頗豐。
股東減持不影響股價(jià)強(qiáng)勢(shì)，自2024年初以來(lái)，泡泡瑪特股價(jià)連續(xù)攀升，至今累計(jì)漲幅接近10倍，堪稱港股近一年多的超級(jí)人氣大牛股。
與此同時(shí)，公司業(yè)績(jī)也不遑多讓。此前，泡泡瑪特公布2025年第一季度業(yè)績(jī)情況，一季度公司整體收益（未經(jīng)審核）同比增長(zhǎng)165%-170%，其中國(guó)內(nèi)收益同比增長(zhǎng)95%-100%，海外收益同比暴增475%-480%，接近5倍之多，延續(xù)去年的業(yè)績(jī)"高光"。
有機(jī)構(gòu)指出，近年來(lái)，全球潮玩市場(chǎng)不斷膨脹。2024年中國(guó)潮玩市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到近900億元人民幣，預(yù)計(jì)未來(lái)三年該行業(yè)將繼續(xù)保持14%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，到2027年市場(chǎng)規(guī)模有望突破1300億元人民幣。海外方面增速亦較為可觀。在此背景下，泡泡瑪特作為行業(yè)龍頭，借助其品牌和渠道等優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)快速釋放，駛?cè)胱陨戆l(fā)展的快車(chē)道。
摩根士丹利此前調(diào)高泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)，由164港元上調(diào)至204港元，維持"增持"評(píng)級(jí)。美銀證券亦發(fā)表報(bào)告，認(rèn)為關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)其影響有限，因?yàn)楣揪哂袕?qiáng)大的定價(jià)能力、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的防御能力、全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)移且供應(yīng)鏈多元化，以及全球化策略。
作者|飛魚(yú)
編輯|Anna
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