圖片來源：賽力斯
在經(jīng)歷連續(xù)四年累計(jì)近百億元虧損之后，賽力斯終于迎來翻身時(shí)刻。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，賽力斯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1451.76億元，同比激增305.04%，首次突破千億大關(guān)，創(chuàng)下公司成立以來的最高紀(jì)錄。在利潤指標(biāo)上，2024年賽力斯凈利潤達(dá)到59.46億元，較2023年的虧損24.5億元實(shí)現(xiàn)歷史性扭虧，成為全球第四家盈利的新能源車企（僅次于特斯拉、比亞迪、理想）。
從2020年到2023年，賽力斯累計(jì)虧損金額約98.35億元，從巨虧到盈利的跨越，背后是銷量的支撐。2024年賽力斯新能源汽車銷量達(dá)42.69萬輛，同比增長182.84%。這一增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平（2024年全球新能源汽車銷量增速約35%），主要得益于問界系列車型的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
問界撐起賽力斯轉(zhuǎn)正主引擎
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，賽力斯歸屬于上市公司股東的凈利潤為59.46億元，實(shí)現(xiàn)自2020年以來的首次盈利，成為全球第四家盈利的新能源車企（其它三家分別為特斯拉、比亞迪、理想）。
這一突破性成績主要得益于問界系列車型的爆發(fā)式增長與高端化戰(zhàn)略的成功。目前，問界品牌在售車型共有三款，分別為問界M5、M7、M9。2024年，賽力斯新能源汽車銷量42.69萬輛，同比增長182.84%。其中問界系列貢獻(xiàn)約93%的銷量（38.63萬輛）。
2024年是問界M9上市后的第一個(gè)完整銷售年度，問界M9（定價(jià)50萬元以上）累計(jì)交付超15萬輛，新M7（25-35萬元）累計(jì)交付約19萬輛，兩款高端車型合計(jì)就交付超35萬輛。
受益于問界系列高端化占比提升（中高端車型銷量占比82%），賽力斯新能源單車均價(jià)躍升至32萬元，帶動(dòng)新能源汽車營收同比增長368%至1355億元，新能源汽車業(yè)務(wù)毛利率從2023年的9.92%增至26.21%。
根據(jù)賽力斯介紹，2025年將繼續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品矩陣，在問界M9、問界M7和問界M5基礎(chǔ)上，推出家庭智慧旗艦SUV問界M8。據(jù)悉，家庭智慧旗艦SUV問界M8也已開啟預(yù)訂即將于4月份上市，目前訂單已突破8萬。
問界系列的成功離不開與華為的深度合作。
2024年，賽力斯以115億元收購華為車BU（現(xiàn)更名為“引望智能”）10%的股份，并在2025年3月前完成前兩期付款80.5億元。這一動(dòng)作不僅實(shí)現(xiàn)資本綁定，更確保賽力斯獲得華為核心智駕技術(shù)的優(yōu)先使用權(quán)。
引望作為華為智能汽車解決方案的核心載體，整合了智能駕駛、座艙、車控等核心技術(shù)。問界系列產(chǎn)品通過搭載華為ADS 3.0智駕系統(tǒng)（累計(jì)智駕里程超11億公里，主動(dòng)避撞成功率99.6%）和鴻蒙智能座艙（日均交互頻次32次，行業(yè)平均15次），形成差異化競爭力。
通過股權(quán)綁定，賽力斯獲得技術(shù)優(yōu)先使用權(quán)，并參與引望的戰(zhàn)略決策，形成“研發(fā)-生產(chǎn)-市場”閉環(huán)。而賽力斯則通過收購龍盛新能源工廠（81.64億元）提升產(chǎn)能，形成“華為技術(shù)+賽力斯制造”的互補(bǔ)模式。
披露年報(bào)的同時(shí)，賽力斯還公告稱，公司于2025年3月30日召開董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，審議通過發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案。公司擬通過發(fā)行境外上市外資股股票，在香港主板掛牌上市。
賽力斯港股上市既是其全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，也是深化與華為合作的資本紐帶。通過上市融資，賽力斯將加速技術(shù)研發(fā)與海外擴(kuò)張，而華為的技術(shù)賦能和品牌協(xié)同則為其提供了差異化競爭力。
高投入支撐技術(shù)壁壘
賽力斯2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤59.46億元，終結(jié)了連續(xù)五年的虧損狀態(tài)，然而，其凈利潤率僅為4.1%，顯著低于行業(yè)平均水平的8%-10%（（如比亞迪5.8%、理想8.2%））。這一差距源于高額研發(fā)投入和銷售費(fèi)用激增。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年賽力斯銷售費(fèi)用同比激增264%，成為侵蝕利潤的最大單項(xiàng)支出。問界系列定位豪華市場，廣宣費(fèi)用、線下體驗(yàn)店建設(shè)（全國超400家用戶中心）及銷售服務(wù)成本大幅增加。
在研發(fā)投入上，截至2024年末，賽力斯研發(fā)人員總數(shù)達(dá)6201人，同比增長25.15%，占公司總?cè)藬?shù)32.92%。2024年賽力斯研發(fā)投入總額達(dá)70.53億元，同比增長58.9%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為4.86%。對(duì)比行業(yè)，特斯拉2024年研發(fā)投入占比約為5.2%，比亞迪為4.5%，賽力斯的研發(fā)強(qiáng)度處于行業(yè)中上水平。
巨額研發(fā)重點(diǎn)投向了魔方技術(shù)平臺(tái)（兼容增程、純電、超混）、ADS 3.0智駕系統(tǒng)等技術(shù)。2024年4月賽力斯推出了全棧式多動(dòng)力兼容平臺(tái)——魔方技術(shù)平臺(tái)，支持增程、純電、超混三種動(dòng)力形式，縮短新車研發(fā)周期至12個(gè)月（行業(yè)平均18個(gè)月）。11月賽力斯又發(fā)布了新一代增程器熱效率達(dá)44.8%，每升油發(fā)電量超3.6度，銷量超47萬臺(tái)，已與12家行業(yè)伙伴達(dá)成合作。
此外，在智駕上，問界系列通過搭載華為ADS 3.0智駕系統(tǒng)（累計(jì)智駕里程超11億公里，避撞成功率99.6%）和鴻蒙座艙（日均交互頻次32次），形成差異化競爭力。
賽力斯2024年的業(yè)績表現(xiàn)驗(yàn)證了“高端化+華為技術(shù)賦能”模式的成功，問界系列不僅重塑了自主品牌的高端形象，更通過智能化差異化站穩(wěn)市場。但其核心特點(diǎn)揭示了兩個(gè)深層矛盾：
第一個(gè)，爆發(fā)式增長與盈利脆弱性并存。問界系列通過高溢價(jià)車型實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，但低凈利潤率暴露了成本控制與費(fèi)用優(yōu)化的不足。盡管研發(fā)費(fèi)用率從2023年的5.2%降至4.86%，但絕對(duì)金額達(dá)70.53億元，仍需長期攤銷。
第二，技術(shù)優(yōu)勢(shì)與結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)交織。華為生態(tài)提供差異化競爭力，但供應(yīng)鏈依賴與海外短板可能制約長期發(fā)展。比如賽力斯2024年在海外的銷量僅9185輛，同比下滑7.5%。前五大供應(yīng)商采購占比52.77%，核心零部件依賴華為等單一供應(yīng)商，議價(jià)能力可能受限。
因此，從“扭虧”到“持續(xù)盈利”，賽力斯還需在成本控制、供應(yīng)鏈自主化、全球化布局上實(shí)現(xiàn)突破。隨著H股上市推進(jìn)與華為技術(shù)深度賦能，賽力斯有望在新能源下半場競爭中占據(jù)更有利位置，但能否持續(xù)領(lǐng)跑，仍取決于其戰(zhàn)略執(zhí)行效率與技術(shù)迭代速度。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者｜韓敬嫻 編輯｜李玉鵬）
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