近期，東信營銷科技有限公司（下稱“東信營銷”）提交了招股說明書，擬港股IPO上市。
鈦媒體APP注意到，東信營銷業(yè)績已由盈轉(zhuǎn)虧，2024年前三季度公司合計虧損了4000多萬元。另外，東信營銷經(jīng)營性現(xiàn)金流也不理想，近兩年零九個月合計凈流出38191.6萬元。需要說明的是，相較于營銷，東信營銷更熱衷于研發(fā)，但公司的毛利率與同行相比卻天差地別。
由盈轉(zhuǎn)虧
自2004年成立以來，東信營銷堅持引領(lǐng)營銷科技和全棧AI營銷產(chǎn)品的研發(fā)、創(chuàng)新及應(yīng)用，觸達數(shù)智營銷及數(shù)智商業(yè)兩大萬億級業(yè)務(wù)場景。
2022年-2023年和2024年1-9月（下稱“報告期”），東信營銷分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.24億元、21.18億元、20.05億元，業(yè)績持續(xù)增長。
從業(yè)務(wù)上看，東信營銷主要擁有數(shù)智營銷解決方案、AI營銷產(chǎn)品、數(shù)智商業(yè)解決方案，其中數(shù)智營銷解決方案產(chǎn)生的銷售收入分別為14.58億元、20.36億元、18.79億元，為公司最重要的業(yè)務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計，東信營銷是中國最大的AI營銷公司，市場份額占比為5.0%。
雖然營收極為亮眼，但東信營銷卻陷入了盈轉(zhuǎn)虧的局面。報告期內(nèi)，東信營銷的年內(nèi)利潤分別為10445萬元、2849.9萬元、-4238.8萬元，凈利潤持續(xù)下滑，特別是2024年1-9月，公司不僅沒有賺到錢，反而還虧損了4000多萬元。
鈦媒體APP注意到，東信營銷的利潤還深受其他收入的影響。東信營銷的其他收入包括政府補助、銀行利息、稅務(wù)等，報告期內(nèi)，上述收入合計的金額分別為5450.4萬元、4183萬元、2629.1萬元，其中2022年-2023年上述金額分別占當期年內(nèi)利潤的52.19%、146.78%。這不禁令人困惑，為何東信營銷的在經(jīng)營上的盈利能力如此差？
除了利潤持續(xù)下滑之外，東信營銷在經(jīng)營上賺取現(xiàn)金的能力也不盡人意。報告期內(nèi)，東信營銷經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-33664.6萬元、11090.1萬元、-15617.1萬元，也就是說，東信營銷僅2023年在經(jīng)營上賺到了現(xiàn)金，其余時間段經(jīng)營性現(xiàn)金均在凈流出，并且報告期內(nèi)公司合計在經(jīng)營上凈流出了38191.6萬元。
特別要說明的是，截至2022年末、2023年末、2024年11月末，東信營銷的銀行結(jié)余及現(xiàn)金分別為33209.8萬元、44678.3萬元、45503.9萬元，流動負債中的借款分別為40132.5萬元、39750.7萬元、56100萬元，也就是說，東信營銷存在“存貸雙高”的現(xiàn)象，且目前公司的銀行結(jié)余及現(xiàn)金與流動負債中的借款尚存10596.1萬元。
重研發(fā)，毛利率卻遠低于同行
東信營銷的全稱為東信營銷科技有限公司，無論是全稱還是簡稱，均似乎意味著東信營銷或許是一家主要依靠營銷而運營的公司，然而事實卻并非如此。
招股說明書顯示，報告期內(nèi)，東信營銷的銷售開支分別為5916.5萬元、7368.6萬元、5675.8萬元，合計約為18960.9萬元；研發(fā)開支分別為14553.9萬元、16807萬元、20811.5萬元，合計約為52172.4萬元。相較于營銷，東興營銷更加熱衷于研發(fā)。
令人費解的是，在如此多的資金投入于研發(fā)，東信營銷的毛利率卻持續(xù)下滑。報告期內(nèi)，東信營銷的毛利率分別為20.8%、15.5%、14.5%，其中2024年1-9月公司的毛利率較2022年已下滑了6.3個百分點，而這也是導致東信營銷始終增收降利的主要因素。
此外，據(jù)公開資料，微盟集團是一家專注于為企業(yè)提供云端商業(yè)及營銷解決方案的香港上市公司，趣致集團被稱為港股“AI互動營銷第一股”。2022年-2024年，微盟集團的銷售毛利率分別為59.31%、66.59%、44.53%；趣致集團的銷售毛利率分別為60.45%、53.17%、55.98%。東信營銷的毛利率遠低于上述兩家公司。這不禁令人疑惑，東信營銷到底在研發(fā)啥？（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）
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