《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀察
天弘基金這幾天出圈了！不是因?yàn)楸憩F(xiàn)牛，而是突然出現(xiàn)了“黑天鵝”。
隨著關(guān)稅升級(jí)，人們把目光聚焦在海外投資的變化上。《筆尖網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，在公募基金的QDII市場(chǎng)，過(guò)去的一周可謂風(fēng)云變幻，而近一周榜單顯示，天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)A、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)C、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)D周收益率全部跌超19%，接近-20%。人們戲稱：基金經(jīng)理胡超，這次真“糊”了。
QDII三熊落天弘基金
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)D近一周收益率為-19.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同類基金-7.52%的平均業(yè)績(jī)，在可比的74只同類基金中位居倒數(shù)第一；且該基金今年以來(lái)回報(bào)率為-20.96%，同樣是排名倒數(shù)第一。
從單日表現(xiàn)看，4月2日跌0.12%，4月3日深跌6.99%；4月7日、8日、9日回報(bào)率分別為-1.67%、-7.41%、-4.61%。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)）
與此同時(shí)，天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)C、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)A近一周回報(bào)率分別為-19.20%、-19.17%，在可比QDII中倒數(shù)第二、倒數(shù)第三。
是什么原因讓天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)突然“崩潰”了呢？
業(yè)內(nèi)人士表示，主要四點(diǎn)原因：一是越南股市系統(tǒng)性下跌。越南VN30指數(shù)2025年2月至4月累計(jì)下跌18%，主要受美元走強(qiáng)及越南盾貶值壓力影響，越南央行被迫收縮流動(dòng)性以穩(wěn)定匯率，導(dǎo)致股市資金外流加速。美聯(lián)儲(chǔ)加息周期延續(xù)，美債收益率攀升至4.5%以上，引發(fā)全球資金從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，越南作為典型新興市場(chǎng)遭遇外資拋售。二是基金自身運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。2024年末該基金凈資產(chǎn)較上年度減少7.36%（從2023年年底的52.03億元降至48.2億元），份額縮減17.8%，規(guī)模收縮加劇調(diào)倉(cāng)難度，被迫低價(jià)減持資產(chǎn)；與此同時(shí)，該基金管理費(fèi)逆勢(shì)上漲17.30%（從2023年年底的5703.61萬(wàn)元升至6690.18萬(wàn)元），運(yùn)營(yíng)成本增加進(jìn)一步侵蝕投資者收益。三是匯率與政策沖擊。2025年3月以來(lái)越南盾兌美元貶值超5%，QDII基金需承擔(dān)匯率波動(dòng)帶來(lái)的凈值折算損失，C類份額單月超額回撤達(dá)4.6%。外匯對(duì)沖成本攀升，基金使用衍生品比例較2024年增加23%，但未能有效對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。四是投資者行為方面影響。2025年一季度該基金遭遇凈贖回3.2億份，為應(yīng)對(duì)贖回壓力，基金經(jīng)理在下跌市中集中拋售流動(dòng)性較好的大盤股，形成“下跌-贖回-拋售”負(fù)循環(huán)。
胡超真“糊”了
天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)A、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)C、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)D這三只基金的基金經(jīng)理均為胡超。
從簡(jiǎn)歷看，胡超累計(jì)任職時(shí)間5年又201天，是位經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金資產(chǎn)規(guī)模248.06億(17只基金)。胡超有著范德比爾特大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位，歷任普華永道咨詢(深圳)有限公司高級(jí)顧問(wèn)、中合中小企業(yè)融資擔(dān)保股份有限公司高級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)理、中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司海外投資業(yè)務(wù)主管。2016年6月加盟天弘基金管理有限公司，歷任國(guó)際業(yè)務(wù)研究員，2021年7月開始任職基金經(jīng)理。
但從業(yè)績(jī)上看，胡超管理的基金今年以來(lái)有些異常，在同類基金排名均墊底。
天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)A、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)C、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)D年內(nèi)回報(bào)率分別為-20.84%、-20.92%、-20.96%。其管理的天弘全球新能源汽車股票(QDII-LOF)A、天弘全球新能源汽車股票(QDII-LOF)C，年內(nèi)回報(bào)率也分別僅-12.01%、-11.93%。同期凈值跌幅超過(guò)5%的基金還有8只。
我們?cè)倬劢固旌朐侥鲜袌?chǎng)股票發(fā)起(QDII)，該基金在越南的投資公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例93.34%。在基金年報(bào)中，胡超稱“在報(bào)告期內(nèi)，本基金的投資策略并未發(fā)生重大變化，運(yùn)作整體保持平穩(wěn)。在行業(yè)配置上，我們保持了銀行/券商板塊的超配，中長(zhǎng)期投資邏輯未發(fā)生變化。回顧行業(yè)表現(xiàn)，超配銀行給我們創(chuàng)造了超額收益，但是超配券商給我們帶來(lái)了負(fù)向超額收益?！?/p>
在分析券商板塊表現(xiàn)時(shí)，胡超認(rèn)為今年以來(lái)整體落后市場(chǎng)表現(xiàn)，主要原因包括外資持續(xù)賣出導(dǎo)致投資人對(duì)券商交易傭金下滑擔(dān)憂，以及越南市場(chǎng)納入新興市場(chǎng)進(jìn)展持續(xù)推后。但他對(duì)券商板塊并不悲觀，目前整個(gè)越南國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)總市值僅為2500億美元左右，占國(guó)家GDP比重不到60%（國(guó)家資產(chǎn)證券化率），未來(lái)發(fā)展空間巨大。
如此高度自信的胡超，會(huì)否把天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)帶出泥潭？我們拭目以待。
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