2019年邁瑞醫(yī)療董事長(zhǎng)李西廷提到：如果說(shuō)2018年之前的10年是國(guó)內(nèi)藥品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金十年”，那么可以說(shuō)2018年開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的“黃金十年”。
2018年邁瑞登陸A股；2020年全球遭遇疫情，邁瑞的產(chǎn)品受到追捧，公司股價(jià)緊跟著水漲船高。新加坡籍的李西廷因此在2020年成為福布斯發(fā)布的“新加坡富豪榜”榜首。
但2024年的邁瑞，發(fā)展速度卻慢下來(lái)了。4月28日，邁瑞醫(yī)療公布2024年報(bào)，公司營(yíng)收367.26億元，同比增長(zhǎng)5.14%；歸母凈利潤(rùn)116.68億元，同比增長(zhǎng)0.74%。
同日公布的一季報(bào)更糟，營(yíng)收82.37億元，同比下降12.12%；歸母凈利潤(rùn)26.29億元，同比下降16.81%，是十年來(lái)的首次營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降。
2024年國(guó)內(nèi)器械企業(yè)成績(jī)普遍不好。聯(lián)影醫(yī)療上市以來(lái)收入首次下降9.73%；樂(lè)普醫(yī)療凈利潤(rùn)跌超八成。邁瑞是A股的模范生，過(guò)去業(yè)績(jī)?cè)鏊俪Ｄ暝?0%左右，也沒(méi)能在2024有太好的表現(xiàn)。
李西廷所說(shuō)的“醫(yī)療器械黃金十年”可能要提前謝幕了，邁瑞未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徔赡軙?huì)成為常態(tài)。
營(yíng)收支柱悄然轉(zhuǎn)換
邁瑞醫(yī)療的業(yè)績(jī)下滑早有預(yù)兆。2024年三季度，邁瑞醫(yī)療就出現(xiàn)了上市以來(lái)首次單季度凈利潤(rùn)同比下滑，四季度進(jìn)一步下滑40.99%。到一季度已連續(xù)三季度利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。
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細(xì)分來(lái)看，邁瑞醫(yī)療的營(yíng)收由生命信息與支持、體外診斷和醫(yī)學(xué)影像三大板塊支撐，其中生命信息與支持產(chǎn)線曾是公司營(yíng)收的主要支柱。
今年這一板塊拖了后腿，收入135.6億元，同比下滑11.11%。邁瑞醫(yī)療認(rèn)為，這是受到地方財(cái)政資金緊張、醫(yī)療專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模大幅度減少。目前，不少醫(yī)院債臺(tái)高筑，連工資都發(fā)不出來(lái)，更不要說(shuō)花錢(qián)買(mǎi)設(shè)備了。
雖然，2024年國(guó)家財(cái)政部門(mén)撥了款，用于醫(yī)療設(shè)備更新項(xiàng)目，但各家醫(yī)院都在等，反而使得常規(guī)招標(biāo)延誤。據(jù)眾成數(shù)科統(tǒng)計(jì)，2024年我國(guó)醫(yī)療器械招投標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模同比下降21.1%。
圖片來(lái)源：西南證券
不過(guò)，去年四季度隨著大范圍以舊換新的政策逐步落地，醫(yī)院采購(gòu)招標(biāo)也有了復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。但今年前三個(gè)月，邁瑞的經(jīng)營(yíng)依然沒(méi)有改善。邁瑞認(rèn)為，招標(biāo)工作還未立刻啟動(dòng)，所以一季報(bào)的表現(xiàn)仍然有限。
值得一提的是，邁瑞的體外診斷產(chǎn)線反而異軍突起，營(yíng)收137.6億元，占整體收入37.48%，晉升為邁瑞第一大業(yè)務(wù)板塊。
過(guò)去一年，集采、檢查檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)、檢驗(yàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)格下調(diào)等多重因素影響，試劑的量?jī)r(jià)齊跌，國(guó)內(nèi)IVD的日子并不好過(guò)，診斷一哥羅氏一季度中國(guó)收入都下降23%。邁瑞醫(yī)療是如何逆勢(shì)增長(zhǎng)的？答案是海外市場(chǎng)。
2024年邁瑞體外診斷產(chǎn)線全年增長(zhǎng)10.82%，其中國(guó)際體外診斷同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。雖然在一季這部分業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)了回落，但邁瑞表示未來(lái) IVD依舊會(huì)是公司最重要的增長(zhǎng)引擎之一。
寄希望于海外市場(chǎng)
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，邁瑞也給投資者吃了一顆定心丸：預(yù)計(jì) 2025 年收入將逐季度環(huán)比改善，整體營(yíng)收將從三季度迎來(lái)重大拐點(diǎn)。
背后的潛臺(tái)詞是，當(dāng)下已經(jīng)是最壞情況，未來(lái)會(huì)越來(lái)越好。
在盤(pán)面上，邁瑞還是穩(wěn)住的，財(cái)報(bào)公布后兩個(gè)交易日股價(jià)并未出現(xiàn)太大的波動(dòng)。
在實(shí)際行動(dòng)上，邁瑞醫(yī)療的確也沒(méi)有懈怠。拿彩超來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)整下滑的情況下，邁瑞推出了國(guó)產(chǎn)首款全身應(yīng)用超聲，在艱難的市場(chǎng)環(huán)境下市占率首次超過(guò) 30%。盡管邁瑞已經(jīng)竭盡全力，但市場(chǎng)蛋糕逐漸縮小，只靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很難持續(xù)保持高增長(zhǎng)。
邁瑞一直以海外市場(chǎng)見(jiàn)長(zhǎng)。過(guò)去幾年，歐洲、亞洲等區(qū)域的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俣己芸?。君?lián)資本董事總經(jīng)理王俊峰早就預(yù)判：“未來(lái)，對(duì)于醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)解決吃飯問(wèn)題，海外市場(chǎng)解決吃肉問(wèn)題?！?/strong>
2024年，邁瑞海外市場(chǎng)收入164.33億元，同比增長(zhǎng)21.28%，占據(jù)了公司超四成營(yíng)收。但邁瑞表示，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，未來(lái)國(guó)際收入理應(yīng)占到一半以上。
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但在中美關(guān)稅戰(zhàn)的背景下，投資者對(duì)于邁瑞的海外業(yè)務(wù)發(fā)展也產(chǎn)生了擔(dān)憂。對(duì)此，邁瑞在投資者會(huì)議上表示，目前美國(guó)業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)超過(guò)了 70%，利潤(rùn)率已超過(guò)加征關(guān)稅前的水平。 并且公司提前在美國(guó)備了貨，今年美國(guó)銷(xiāo)售的產(chǎn)品基本不受本輪關(guān)稅影響。
這幾年，邁瑞其實(shí)已經(jīng)對(duì)全球銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，沒(méi)那么依賴美國(guó)市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)超三分之二的收入來(lái)自發(fā)展中國(guó)家，并且這部分市場(chǎng)收入增長(zhǎng)高達(dá)25%。看來(lái)，邁瑞醫(yī)療未來(lái)可能要緊握亞非拉兄弟們的手了。
撰稿丨方濤之
編輯丨江蕓 賈亭
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