康佳集團
2025年4月29日，康佳集團（即“深康佳A”，000016.SZ）正式發(fā)布2025年第一季度財報，數(shù)據(jù)顯示其營業(yè)收入25.44億元，同比增長3.32%；利潤總額2.58億，同比增長141.79%。
如今“冬去春來”，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)明顯復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立；在消費電子領(lǐng)域，在政策持續(xù)加持和技術(shù)紅利等因素推動下，消費電子市場需求強勁復(fù)蘇，行業(yè)景氣度持續(xù)走高，2024年智能電視全年銷售額463.2億元，同比上漲3.0%。
在半導(dǎo)體與消費電子業(yè)務(wù)的拉動下，康佳集團2025年Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流增長26.14%，銷售凈利率環(huán)比增長37%，展現(xiàn)出其在行業(yè)回暖周期中的韌性與增長潛力。市場對此給予積極反饋，財報披露次日，深康佳A開盤即漲停。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：長期投入終迎價值曙光
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)回暖，是康佳集團一季度增長的主要推力之一。財報顯示，報告期內(nèi)，康佳集團旗下重慶康佳光電已全面建成國內(nèi)首條全制程的巨轉(zhuǎn)中試線、Micro LED直顯量產(chǎn)線，協(xié)同上下游配套企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁入中高端水平。
需要注意的是，其建成投產(chǎn)具有重要意義，康佳將借此進一步邁入Micro LED頭部陣營。2024年底，重慶康佳光電Mini LED直顯屏單月出貨量環(huán)比激增280%，訂單量不僅遠超去年同期水平，也刷新了公司單月出貨量歷史記錄。
Micro LED正是顯示技術(shù)下一個風(fēng)口，2025年則將是Micro LED顯示應(yīng)用規(guī)模化的元年。據(jù)TrendForce分析，2025年全球LED顯示屏市場規(guī)模預(yù)計將達到130.03億美元，較此前的79.91億美元預(yù)期顯著提升。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2025年Micro LED市場規(guī)模超35億美元，2027年突破100億美元，AR眼鏡、可穿戴設(shè)備、車載HUD等高附加值場景貢獻主要增量。
而在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域、半導(dǎo)體存儲領(lǐng)域，康佳提前進行了布局和技術(shù)卡位，競爭力處于第一梯隊。目前，重慶康佳光電已投產(chǎn)了中國大陸第一條全制程的巨轉(zhuǎn)中試線、Micro LED直顯量產(chǎn)線等多條生產(chǎn)線，是國內(nèi)少數(shù)在MLED全產(chǎn)業(yè)鏈上掌握核心技術(shù)自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，截至2024年底累計申請專利1970余件（發(fā)明專利占比70%），覆蓋芯片、巨量轉(zhuǎn)移、封裝、檢測修復(fù)等全鏈條。
在光電領(lǐng)域，重慶康佳開發(fā)多款主流倒裝MLED芯片和AR垂直芯片，Mini&Micro LED各尺寸芯片正持續(xù)迭代升級，技術(shù)代差大幅縮小。在半導(dǎo)體存儲領(lǐng)域，康佳已搭建起“設(shè)計+封測+渠道”的全產(chǎn)業(yè)鏈條；在Micro LED核心關(guān)鍵技術(shù)巨量轉(zhuǎn)移上，重慶康佳光電已成功開發(fā)包含印章+激光+檢測修復(fù)在內(nèi)的全流程巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)；自主研發(fā)的激光直接轉(zhuǎn)移技術(shù)，也被公認是最終的技術(shù)方案，具備速度快、良率高、穩(wěn)定性佳等優(yōu)點，更獲得國家級項目的補助，以利邁向Micro LED產(chǎn)業(yè)化。
從同業(yè)進度看，重慶康佳光電產(chǎn)線建設(shè)速度也具備一定優(yōu)勢。
可以看出，盡管康佳前期在半導(dǎo)體領(lǐng)域的重資產(chǎn)布局面臨市場關(guān)于“見效慢、風(fēng)險高”的質(zhì)疑，但隨著全球半導(dǎo)體周期觸底回升，公司在芯片研發(fā)、封裝測試等核心環(huán)節(jié)的技術(shù)積累與產(chǎn)能建設(shè)進入收獲期，業(yè)績反轉(zhuǎn)扭虧為盈，印證了公司管理層對行業(yè)周期的精準(zhǔn)研判，價值曙光已經(jīng)顯現(xiàn)。
消費電子：黑白融合搶占政策紅利
2025 年，康佳集團持續(xù)深化 “消費電子與半導(dǎo)體” 雙輪驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。3 月，公司推出黑白電營銷融合策略，一季度業(yè)績數(shù)據(jù)則顯示其成效初顯。在 4 月中旬發(fā)布的年度報告中，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 111.15 億元，其中彩電業(yè)務(wù)營收同比增長 6.78%，白電業(yè)務(wù)營收保持穩(wěn)定。
消費電子板塊的增長，得益于與政策的同頻共振。2025 年，國家推進家電 “以舊換新” 政策，覆蓋品類從黑電擴展到白電，各地也紛紛出臺配套補貼政策。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年一季度家電市場（不含 3C）零售規(guī)模 1798 億元，同比增長 2.1%。
康佳迅速響應(yīng)，推出 “黑白融合” 營銷戰(zhàn)略，成為補貼政策下的消費熱點。其進一步明確彩電、冰箱、空調(diào)、洗衣機、廚電等消費電子全品類發(fā)展的主線定位，使黑電和白電從獨立產(chǎn)品線轉(zhuǎn)變?yōu)楦髌奉愰g相互促進、協(xié)同發(fā)展的格局，有效提升運營效率。
彩電方面，今年1月份，公司推出了行業(yè)首款算力終端云電視康佳43K8，并獲得首批6萬臺訂單。這款具備云端數(shù)據(jù)處理和運算能力的算力終端，正成為運營商新發(fā)展階段的戰(zhàn)略設(shè)備，同時也標(biāo)志著公司在智能算力終端領(lǐng)域取得新的重大進展。
白電方面，深康佳A通過深入洞察消費者需求，構(gòu)建起“技術(shù)—場景—情感”三位一體的價值體系。從“15天生態(tài)原鮮”技術(shù)到高靜壓換新風(fēng)技術(shù)，再到“祛味空氣洗”以及靜音技術(shù)，是康佳開創(chuàng)的白電行業(yè)“科技有溫度”新范式。
3·15大促期間，康佳以“國補+品牌補貼”疊加策略為核心，推動彩電（黑電）與冰箱、洗衣機等白電產(chǎn)品的協(xié)同銷售，利用“黑白營銷融合”充分挖掘消費者對家居風(fēng)格統(tǒng)一性和智能互聯(lián)的需求潛力。
環(huán)比家電上市企業(yè)，其業(yè)績成效尤為顯著，其凈資產(chǎn)質(zhì)量的市凈率持續(xù)反彈，并超過行業(yè)均值。
站在行業(yè)整體上來看，在政策引導(dǎo)下，消費電子產(chǎn)品加速向智能、綠色方向轉(zhuǎn)型升級。去年以舊換新補貼實施中，綠色智能產(chǎn)品備受青睞，以舊換新8大類家電中，一級能效產(chǎn)品銷售額占比達90%以上，市場消費趨勢明顯向綠色節(jié)能、高端智能發(fā)展，這也是康佳近年來所致力落地的方向。
從深度應(yīng)用AI大模型于智能電視，到以Micro LED核心技術(shù)推動顯示行業(yè)的革新，康佳已通過技術(shù)突破與場景化創(chuàng)新形成了差異化競爭力。2月14日，康佳電視正式接入DeepSeek，標(biāo)志著電視行業(yè)邁入“深度思考”時代；2月22日，央視《新聞直播間》聚焦西安浐灞國際港康佳洗碗機工廠，其智能生產(chǎn)線正快速運轉(zhuǎn)，訂單已排至6月，借力中歐班列開啟出口熱潮；3月7日，重慶市發(fā)布《重慶市擬上市科創(chuàng)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)布局指引》與《重慶市汽車出口海外知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險應(yīng)對指引》，重慶康佳光電作為核心參編單位，貢獻顯示領(lǐng)域技術(shù)經(jīng)驗。
通過黑白營銷融合，康佳將單品競爭升級為生態(tài)競爭，品牌承載能力與運營效率進一步提升，或為行業(yè)樹立“資源集約化”標(biāo)桿，在存量市場中開拓新增量。
綜上對公司兩大板塊的分析，康佳集團的盈利，是長期主義戰(zhàn)略下技術(shù)積累、政策協(xié)同與管理韌性的必然產(chǎn)物。
在“科技自立”與“內(nèi)需提振”的雙重機遇中，康佳以半導(dǎo)體與消費電子的“雙輪”驅(qū)動，為中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了可借鑒的發(fā)展樣本，也證明了堅守核心能力與長期價值，是穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵所在。（本文首發(fā)鈦媒體APP）
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