繼年報(bào)難產(chǎn)宣布股票停牌后，5月7日，天茂集團(tuán)（000627.SZ）再次公告稱，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《立案告知書》。退市陰霾籠罩下，天茂集團(tuán)此前已連續(xù)兩日跌停。
受核國(guó)華人壽退保潮及投資失利等拖累，天茂集團(tuán)連續(xù)兩年虧損合計(jì)已超11億元。除此之外，作為“法人股大王”劉益謙旗下核心資產(chǎn)，國(guó)華人壽近年來(lái)頻頻抄底房地產(chǎn)的舉動(dòng)引發(fā)外界爭(zhēng)議，大額應(yīng)收款及多筆關(guān)聯(lián)交易均指向疑似劉益謙關(guān)聯(lián)地產(chǎn)公司，由此牽出違規(guī)占用資金等諸多謎團(tuán)。
退保潮疊加炒股失利
根據(jù)天茂集團(tuán)公告，因公司定期報(bào)告涉及的部分信息需要進(jìn)一步核實(shí)、補(bǔ)充完善，公司未能完成2024年年報(bào)的編制工作，無(wú)法在法定期限內(nèi)披露上述定期報(bào)告。公司股票將于2025年5月6日開(kāi)市起停牌。
若在公司股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍無(wú)法披露2024年年度報(bào)告，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。若在實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示之日起的兩個(gè)月內(nèi)仍未披露過(guò)半數(shù)董事保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的相關(guān)年度報(bào)告，公司股票將被終止上市交易。
根據(jù)此前披露的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2024年，天茂集團(tuán)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為負(fù)值，其中歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5億元至7.5億元，扣非凈利潤(rùn)為虧損5.03億元至7.53億元，預(yù)計(jì)全年?duì)I收為400億元至430億元。
業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，直指天茂集團(tuán)控股子公司國(guó)華人壽。天茂集團(tuán)稱，2024年，利率市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)走低，國(guó)華人壽受750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線下行影響，增加計(jì)提準(zhǔn)備金，盡管通過(guò)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升新業(yè)務(wù)價(jià)值，降低負(fù)債成本等措施盡可能減少上述不利影響，但仍無(wú)法全部抵消增提準(zhǔn)備金帶來(lái)的影響，從而造成虧損。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，目前保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是天茂集團(tuán)核心業(yè)務(wù)，相關(guān)營(yíng)收占比達(dá)99.99%。但國(guó)華人壽近兩年一直處于虧損狀態(tài)，2023年凈虧損金額為11.55億元；2024年1-6月凈虧損7.16億元。
公開(kāi)資料顯示，2007年，天茂集團(tuán)主導(dǎo)設(shè)立了國(guó)華人壽，2015年時(shí)又對(duì)其進(jìn)行了增資，持股比例增至51%。至此，天茂集團(tuán)成為國(guó)華人壽的控股股東。
隨著國(guó)華人壽的并表，天茂集團(tuán)于2016年創(chuàng)下上市以來(lái)凈利新高，這主要得益于國(guó)華人壽于當(dāng)年推出的高收益產(chǎn)品國(guó)華泰山5號(hào)年金保險(xiǎn)。2016年至2018年期間，該產(chǎn)品的收入分別為20.59億元、277.01億元、199.4億元。
來(lái)源：Wind
不過(guò)隨著該產(chǎn)品的到期，國(guó)華人壽迎來(lái)了一輪退保潮。數(shù)據(jù)顯示，2020年，國(guó)華人壽的退保金為21.14億元，占當(dāng)年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的6.45%。2021年至2023年，國(guó)華人壽的退保金陡然升至303.59億元、303.37億元、206.01億元，占同期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的比重分別為79.61%、80.21%、51.02%。
遭遇退保潮的同時(shí)，國(guó)華人壽的投資收益也開(kāi)始下降。
2024年12月3日，港資地產(chǎn)公司新世界公告稱，國(guó)華人壽減持公司股份2343萬(wàn)股，涉資2.56億元，減持前國(guó)華人壽對(duì)新世界持倉(cāng)市值也約為7.4億元。對(duì)比2015年，國(guó)華人壽入股新世界時(shí)的投資成本超10億元，此番國(guó)華人壽的套現(xiàn)實(shí)屬“割肉”。
除此之外，國(guó)華人壽投資的廣匯汽車于2024年7月遭遇“面值退市”，導(dǎo)致國(guó)華人壽持有的股份浮虧近6000萬(wàn)元。
除了業(yè)績(jī)上的苦惱，國(guó)華人壽還暴露出合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，2024年以來(lái)連吃10張罰單，累計(jì)罰款近200萬(wàn)元，編制虛假資料、虛列傭金和費(fèi)用、利用開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人牟取不正當(dāng)利益等成為“重災(zāi)區(qū)”。
逆勢(shì)抄底房地產(chǎn)
此番天茂集團(tuán)的爆雷，原因除了保險(xiǎn)主業(yè)不振外，外界猜測(cè)或與地產(chǎn)捆綁過(guò)密有關(guān)。這就不得不提天茂集團(tuán)及其背后實(shí)控人劉益謙近年來(lái)在地產(chǎn)領(lǐng)域的狂飆突進(jìn)。
劉益謙有“法人股大王”之稱，其掌舵的新理益鼎盛時(shí)曾一度持有15家上市公司，累計(jì)約2.5億股的法人股，先后進(jìn)入10多家上市公司前十大股東之列。新理益正是天茂集團(tuán)控股股東。
據(jù)相關(guān)報(bào)道，早在2022年，劉益謙通過(guò)關(guān)聯(lián)公司宸嘉發(fā)展殺入豪宅賽道，相關(guān)豪宅項(xiàng)目曾以2小時(shí)狂攬61億元的戰(zhàn)績(jī)，刷新2024年上海中環(huán)新盤的首開(kāi)銷售紀(jì)錄。
亦有相關(guān)報(bào)道指出，在宸嘉發(fā)展對(duì)外公開(kāi)的14個(gè)項(xiàng)目中，有多達(dá)8個(gè)是代建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的業(yè)主方基本都是國(guó)華人壽。比如上海北外灘的國(guó)華金融中心、上海桃浦的國(guó)華人壽上海普陀國(guó)際康養(yǎng)中心以及國(guó)華人壽崇明國(guó)際康養(yǎng)中心都由國(guó)華人壽交給宸嘉發(fā)展操盤。
資料顯示，宸嘉發(fā)展2020年才在香港成立，內(nèi)地總部位于上海。知情人士透露，宸嘉發(fā)展背后的資金方為劉益謙的國(guó)華人壽，宸嘉是其女婿的名字（諧音）。
梳理上市公司相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，天茂集團(tuán)、新理益的主要經(jīng)營(yíng)范圍均包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但對(duì)具體投資項(xiàng)目及金額卻鮮有提及，僅披露投資性房地產(chǎn)的增減變動(dòng)情況。值得注意的是，2023年，天茂集團(tuán)投資性房地產(chǎn)激增73.96%，從2022年的112億元增長(zhǎng)到了194.84億元。
在互動(dòng)易平臺(tái)上，不斷有投資者詢問(wèn)公司房地產(chǎn)項(xiàng)目投入情況、地產(chǎn)調(diào)整期入局的原因、以及宸嘉發(fā)展與劉益謙的關(guān)系。對(duì)此，天茂集團(tuán)均未正面回應(yīng)。
來(lái)源：互動(dòng)平臺(tái)
根據(jù)2024年半年報(bào)，天茂集團(tuán)對(duì)關(guān)聯(lián)方應(yīng)收項(xiàng)目金額6.8億元，其中6.76億元為對(duì)武漢國(guó)榮置業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢國(guó)榮”）的其他應(yīng)收款。
來(lái)源：2024年半年報(bào)
天眼查顯示，武漢國(guó)榮為國(guó)華人壽與宸嘉發(fā)展共同經(jīng)營(yíng)的附屬企業(yè)，其中，宸嘉發(fā)展為實(shí)控人，持股比例60.8%；國(guó)華人壽持股比例39.2%。
另?yè)?jù)財(cái)新報(bào)道，2023年，監(jiān)管部門曾對(duì)國(guó)華人壽進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)有百億級(jí)的保險(xiǎn)資金存在被股東違規(guī)運(yùn)用的情形。對(duì)于資金的流向，財(cái)新稱這些保險(xiǎn)資金最終的流向，涵蓋了房地產(chǎn)項(xiàng)目、上市/未上市公司的股權(quán)、以及少部分藝術(shù)品。
天茂集團(tuán)是否存在違規(guī)挪用資金行為，導(dǎo)致其年報(bào)難產(chǎn)的原因是否與房地產(chǎn)投資有關(guān)？一切有待立案調(diào)查結(jié)果出爐。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）
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