觀點(diǎn)網(wǎng) 2021年以來(lái)，永輝超市已連續(xù)四年虧損。扭虧為盈不僅是每一年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也成為永輝超市宿命般的考題。
剛剛結(jié)束的2024年，永輝超市仍然沒(méi)能錄得理想成績(jī)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，于2024年，永輝超市營(yíng)業(yè)收入675.74億元，較上年度下降14.07%；歸母凈利潤(rùn)為-14.65億元，同比虧損增加1.36億元。
算上2021年至2023年期間虧損的80.36億元，四年時(shí)間，永輝超市已累計(jì)虧損95億元。
在4月28日進(jìn)行的永輝超市2024年度暨2025年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，管理層也再次表示，短期目標(biāo)是盡快和盡可能地縮窄虧損，中長(zhǎng)期則是希望能夠達(dá)到商超零售行業(yè)的領(lǐng)先盈利水平。
不過(guò)，就今年一季度的表現(xiàn)來(lái)看，“扭虧”還是任重道遠(yuǎn)。4月25日發(fā)布的2025年第一季度報(bào)告顯示，永輝超市期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.79億元，同比下降19.32%；歸母凈利潤(rùn)1.48億元，同比下降79.96%。
看似歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，但需要注意的是，自2014年以來(lái)，永輝超市Q1數(shù)據(jù)幾乎均為當(dāng)年季度之最?，F(xiàn)在以歸母凈利潤(rùn)同比下降八成開(kāi)篇，永輝超市2025年將何以為繼？
扭虧的“胖改”救星
對(duì)于永輝超市而言，2024年短暫且漫長(zhǎng)。年內(nèi)，這家商超零售行業(yè)頭部企業(yè)“遇到”了兩個(gè)人物，他們帶來(lái)了不同的影響。其中一位是胖東來(lái)的創(chuàng)始人于東來(lái)，另一位則是名創(chuàng)優(yōu)品的創(chuàng)始人葉國(guó)富。這兩個(gè)名字在2024年與永輝超市綁定。
根據(jù)公開(kāi)信息，于東來(lái)與永輝超市董事長(zhǎng)張軒松相識(shí)于更早之前。但“合作”是始于去年二季度的一次拜訪，永輝超市也繼嘉百樂(lè)、步步高之后，加入“胖改”隊(duì)伍。
所謂“胖改”是指學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式對(duì)自身進(jìn)行調(diào)改。在國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)，本土商超品牌式微已是不爭(zhēng)事實(shí)。各家企業(yè)不同程度做出整改、調(diào)整，但收效甚微。2021年至2023年，永輝超市分別錄得歸母凈虧損39.44億元、27.63億元、13.29億元，營(yíng)收也逐年遞減。持續(xù)的虧損下，胖東來(lái)看起來(lái)能成為其“救星”。
在永輝超市的2024年年度報(bào)告中，有相關(guān)內(nèi)容體現(xiàn)：“2024年，……全面學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式調(diào)改門店及組織轉(zhuǎn)型，截至2024年12月31日已完成31家門店商品結(jié)構(gòu)調(diào)整與服務(wù)升級(jí)?！?/p>
而截至財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，也就是4月25日，永輝超市共完成了61家門店的胖東來(lái)模式調(diào)改，預(yù)計(jì)至2025年6月底，永輝超市全國(guó)調(diào)改門店將突破124家，2026年農(nóng)歷春節(jié)前目標(biāo)鎖定300家。
300家的數(shù)量幾乎占據(jù)永輝超市門店數(shù)量的一半。在2024年，永輝超市在全國(guó)新開(kāi)超市門店7家，關(guān)閉超市門店232家，新簽約門店3家，截至期末，永輝超市業(yè)務(wù)擁有門店共計(jì)775家。
一年減少超兩百家門店，但永輝超市并不急于將數(shù)量補(bǔ)齊。關(guān)于新店開(kāi)業(yè)計(jì)劃，董事長(zhǎng)張軒松在4月28日上午進(jìn)行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，會(huì)在公司整體或局部區(qū)域進(jìn)入完全健康經(jīng)營(yíng)狀態(tài)之后開(kāi)始開(kāi)拓新店。
“我們目前沒(méi)有明確的門店數(shù)目或體量目標(biāo)，這需要根據(jù)我們整體公司改革的進(jìn)度而定。目前我們更關(guān)心門店的質(zhì)量而不是數(shù)量?！?/p>
至于市場(chǎng)更加關(guān)注的“胖改”成效，年報(bào)中未有具體數(shù)據(jù)。張軒松也僅是再也業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，“調(diào)改后的永輝門店銷售額相比調(diào)改前銷售提升十分顯著。”
據(jù)了解，目前已開(kāi)業(yè)的調(diào)改店中有大約1/3的門店還未開(kāi)滿3個(gè)月，因此仍處在經(jīng)營(yíng)打磨培育期。據(jù)永輝超市財(cái)務(wù)總監(jiān)吳凱之介紹，這其中有部分門店還未進(jìn)入盈利狀態(tài)，但是團(tuán)隊(duì)也已經(jīng)明確了經(jīng)營(yíng)提升的重點(diǎn)方向和實(shí)施方案。
“調(diào)改店在四月份的銷售相比三月份環(huán)比較為穩(wěn)定，但隨著前期的‘開(kāi)業(yè)紅利’逐漸減弱，大部分調(diào)改店都會(huì)從一開(kāi)始的‘高銷售’狀態(tài)進(jìn)入穩(wěn)態(tài)期的‘高效率和穩(wěn)利潤(rùn)’狀態(tài)。
永輝超市官方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，已完成調(diào)改的“穩(wěn)態(tài)門店”，即開(kāi)業(yè)滿3個(gè)月的門店，成功實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。截至3月底，41家開(kāi)業(yè)滿3個(gè)月的“穩(wěn)態(tài)調(diào)改店”實(shí)現(xiàn)了3月單月1470萬(wàn)元的利潤(rùn)、一季度累計(jì)利潤(rùn)達(dá)7472萬(wàn)元。
隨著調(diào)改門店占比提升、閉店收尾及供應(yīng)鏈改革深化，永輝超市宣稱，未來(lái)12-18個(gè)月將是改革成果集中釋放期，公司將邁入新的發(fā)展期。
在去年5月，關(guān)于對(duì)幫扶永輝的目標(biāo)，于東來(lái)也曾談到定下的目標(biāo)，“用一年的時(shí)間盡量讓永輝調(diào)整到相對(duì)健康的狀態(tài)，用三年的時(shí)間讓永輝回歸到非常健康的狀態(tài)，用五年的時(shí)間讓永輝成為中國(guó)零售業(yè)像光一樣的企業(yè)?！?/p>
算下來(lái)，12-18個(gè)月后就將是永輝超市啟動(dòng)“胖改”后的三年左右。業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，永輝超市財(cái)務(wù)總監(jiān)吳凱之再次明確：“公司的短期目標(biāo)是盡快和盡可能地縮窄虧損，中長(zhǎng)期目標(biāo)是能夠達(dá)到商超零售行業(yè)的領(lǐng)先盈利水平。”
葉國(guó)富宿命考題
葉國(guó)富與永輝超市的故事則要從去年9月說(shuō)起。彼時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)永輝超市29.4%股權(quán)。交易完成后，名創(chuàng)優(yōu)品將成為永輝超市的第一大股東。
名創(chuàng)優(yōu)品的出現(xiàn)也成為永輝超市與胖東來(lái)之間的“插曲”。伴隨這項(xiàng)“跨界”交易，市場(chǎng)上曾傳出一些聲音，認(rèn)為名創(chuàng)優(yōu)品“成功撿漏”。畢竟，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)向是永輝超市找對(duì)了路子，“胖改”初具效果。
不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，名創(chuàng)優(yōu)品在這項(xiàng)交易中做了巨大投入。交易對(duì)價(jià)62.78億元甚至超出了截至去年中期，名創(chuàng)優(yōu)品賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物62.33億元，而截至當(dāng)期，名創(chuàng)優(yōu)品的負(fù)債總額也接近60億元。
這是一筆有風(fēng)險(xiǎn)的交易，也是一場(chǎng)賭博。名創(chuàng)優(yōu)品所圖究竟為何？
在交易公布的當(dāng)天晚上，名創(chuàng)優(yōu)品曾召開(kāi)電話會(huì)議對(duì)股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行相關(guān)解讀。總結(jié)下來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品將成為永輝超市的多數(shù)股東，但預(yù)計(jì)不會(huì)控制董事會(huì)的多數(shù)席位，也不會(huì)作為永輝超市的控股股東、實(shí)控人，且不會(huì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。也就是說(shuō)，兩家公司仍保持一種相互“獨(dú)立”的狀態(tài)，各自發(fā)展。
而從那時(shí)起，如果葉國(guó)富是一名投資客，他也已經(jīng)接近“成功”。實(shí)際上，名創(chuàng)優(yōu)品宣布“入主”之前，正值永輝超市的股價(jià)低點(diǎn)。
宣布交易后，永輝超市股價(jià)迎來(lái)轉(zhuǎn)折，甚至在同年的12月迎來(lái)近四年的新高。當(dāng)然，這份增長(zhǎng)也有名創(chuàng)優(yōu)品的功勞，名創(chuàng)優(yōu)品的股價(jià)也在年初達(dá)到了上市以來(lái)的第二高點(diǎn)。
胖東來(lái)為永輝超市重獲市場(chǎng)關(guān)注，永輝超市則讓名創(chuàng)優(yōu)品始終保持流量熱度。
名創(chuàng)優(yōu)品的2024年度業(yè)績(jī)公告顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)GMV總計(jì)約人民幣304億元；全年總營(yíng)收達(dá)169.94億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.8%，創(chuàng)年度收入新高。
經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則）27.2億元，同比增長(zhǎng)15.4%，經(jīng)調(diào)整每股攤薄收益同比增長(zhǎng)16%至8.68元，毛利率為44.9%，較去年同期上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)新高。
如果說(shuō)，未來(lái)12-18個(gè)月將是永輝超市改革成果集中釋放期，名創(chuàng)優(yōu)品也大概率將一同收獲關(guān)注。
但2026年是“胖改”的收官，卻并非永輝超市或是名創(chuàng)優(yōu)品的終點(diǎn)。實(shí)體零售加速迭代，“搬來(lái)的”模式如何內(nèi)化，驅(qū)動(dòng)自身發(fā)展，是永輝超市需要考慮的。熱度之后的業(yè)績(jī)真實(shí)增量，則是葉國(guó)富的宿命考題。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)由觀點(diǎn)根據(jù)公開(kāi)信息整理，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。
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