資本市場，迎來大變化
2月14日，三大國有資產(chǎn)管理公司AMC：中國信達、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)前后宣布，控股股東發(fā)生變化，原控股股東財政部通過無償劃轉(zhuǎn)方式，將其持有的股份劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。
老粉應該知道，去年堂主就講過四大AMC，這里再簡單給大家梳理一下。
2024年1月，四大資產(chǎn)管理公司紛紛被合并。
中國信達、東方資產(chǎn)和長城資產(chǎn)將會劃至中投公司。
加上早些時候中國華融劃入中信集團，已更名為中國中信金融資產(chǎn)。
于是2024年1月的時候，中國四大資產(chǎn)管理公司在獨立出來二十多年后，又重新被合并了。
現(xiàn)在三家并入中投，一家并入中信集團，而中投和中信都是國務院控股的。
那么什么是資產(chǎn)管理公司呢？
概括就四個字：不良資產(chǎn)。
舉個例子，一個企業(yè)欠了銀行1000萬，現(xiàn)在沒錢還了。
對于銀行來說，這就是壞賬。
假設現(xiàn)在這個銀行立了flag，說要做大做強，那么這個壞賬就要處理掉
于是這銀行就把1000萬的壞賬，打個折，比如三折五折，然后打包給資產(chǎn)管理公司。
這樣一來，本來的不良資產(chǎn)就從表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外了，壞賬就被剝離出去了。
那么原本欠債企業(yè)和銀行的債務關(guān)系，就變成欠債企業(yè)和資產(chǎn)管理公司的債務關(guān)系。
細心的同學可能會說，既然可以打折包給資產(chǎn)管理公司，為何不能自己打折去收回？
個人的理解，就是里面涉及到責任問題，誰來簽字？誰來承擔責任？
銀行的合規(guī)是抓得很嚴的，誰都不愿意當這個冤大頭。
從市場角度來看，銀行以合法合規(guī)的方式處理了不良資產(chǎn)，而資產(chǎn)管理公司也合法合規(guī)的從銀行買到優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，債務人同樣享受到了一定程度的減免優(yōu)惠。
如此一來，銀行從泥潭里走出來了，債務人還款壓力減少了，資產(chǎn)管理公司也賺到錢了。
所以你看，可能你以為的不良債務，本身就是不良，怎么還能賺錢呢？
其實業(yè)務邏輯就是上面說的。
當然了，上面舉的例子只是一個方面，是為了方便大家理解。
對于不良資產(chǎn)的的處置，實際上有很多種形式，比如還可以二次出售、企業(yè)重組、債轉(zhuǎn)股、不良證券化等等。
我們最早資產(chǎn)管理公司是在1999年、經(jīng)國務院批準成立的。
當時受到亞洲金融危機的波及，國有銀行以及國有企業(yè)的不良資產(chǎn)直接暴增，為了化解金融風險，于是就設立了資產(chǎn)管理公司。
就拿這四大資產(chǎn)管理公司來說，設立之初，各自承接的對象也不同：
東方資產(chǎn)成立于1999年10月，對應接收中國銀行的不良資產(chǎn)，
中國信達成立于1999年4月，對應接收中國建設銀行和國家開發(fā)銀行的不良資產(chǎn)，
中國華融成立于1999年11月，對應接收中國工商銀行的不良資產(chǎn)，
長城資產(chǎn)也是成立于1999年11月，對應接收中國農(nóng)業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。
細心的同學應該能發(fā)現(xiàn)，這四大資產(chǎn)管理公司對應的，恰恰就是四大行。
說白了，就是把不良資產(chǎn)從國有銀行里剝離出來，讓國有銀行可以輕裝上陣。
從結(jié)果上看，也的確如此。
wind數(shù)據(jù)顯示，2024年A股市值排名前十名，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行都榜上有名。
接下來來聊聊，國有資產(chǎn)管理公司的變化以及什么影響？
先順著時間線索梳理一下四大AMC的變化、
1999年是成立，設立之初，他們的大股東均為財政部。
2022年到2024年左右，三家并入中投，一家并入中信集團，而中投和中信都是國務院控股的。
到了2025年2月，其中三大中國信達、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)控股股東轉(zhuǎn)為了中央?yún)R金。
所以你看，三個時間點、兩個變化。說說堂主個人的理解
第一個變化，是在2024年左右。
主要是因為防范不良資產(chǎn)管理公司的金融風險。
是的，你沒聽錯，堂主也沒說錯。
不良公司自己做不良的，也會有金融風險。
舉個例子，房地產(chǎn)的不良資產(chǎn)。
你看華融過去這些年快速擴張，2017年創(chuàng)下220億的凈利潤。
但是在2020年，2022年都陷入虧損。
比如2020的業(yè)績統(tǒng)計，華融對外公布虧損預為1029.03億元。
原因為何？有一個很重要的原因，就是房地產(chǎn)不良債權(quán)比重太高了。
到了2020年底，四大不良資產(chǎn)管理公司AMC的母公司，僅在重組類業(yè)務中購買債務人為房地產(chǎn)企業(yè)的不良債權(quán)余額，已接近4500億元。
看到中信建投在2021年年底報道里稱，信達、華融、東方和長城母公司債務人為房地產(chǎn)企業(yè)的重組類不良貸款分別約為886.75億元、1923.72億元、994.3億元和654.02億元，占比均在50%左右。
其實從2022年開始，四大AMC開始著手改革。
2022年3月，中信集團正式入駐中國華融并成為第一大股東，然后就是2024年其他三大被劃入中投公司
主要是為了做改革、處理金融風險，
而最新的變化，就是這次三大國有資產(chǎn)管理公司被劃入中央?yún)R金。
個人理解是風險處理得差不多了，可以進入下一步，就是提振資本市場。
確切來說是大A。
要知道這輪其實是把四大金融機構(gòu)劃撥給中央?yún)R金，還有一家是中證金融，也是國家隊中的一員。
這次被劃入中央?yún)R金前，東方資產(chǎn)直接持有東興證券14.55億股股份，中國信達自持信達證券，還持有方正證券5.93億股股份，占總股本的比例為7.20%。
這次劃撥后，中央?yún)R金將實際控制6家券商，其中5家都為上市券商。
包括了中國銀河證券、申萬宏源、中金公司、信達證券、東興證券。
中央?yún)R金和社保基金，都是“國家隊”。
財經(jīng)雜志統(tǒng)計了2024年三季度末國家隊的持股規(guī)模，合計持股6010億股，持股市值達3.83萬億元
其中中央?yún)R金持倉150家A股公司，持股總市值約為2.7萬億元；
證金公司持倉132家A股公司，持股總市值約為6040億元；
社?；?/a>持倉563家A股公司，持股總市值約為4449億元；
證金公司資管持倉64家A股公司，持股總市值約為844億元。
所以你看，社保基金投到大A的資金，遠遠不及匯金
加上這次中央?yún)R金擴容，我個人感覺或許未來的市場主力資金，就只有一個，就是匯金，
好的一面是，直接下場的目標想的是慢牛長牛，可預見指數(shù)慢牛。
當然了，因為三大國有資產(chǎn)管理公司AMC本來是做不良起家，也不排除不良資產(chǎn)證券化，你要知道四大國有資產(chǎn)管理公司AMC在滬深兩所都曾發(fā)行過證券化產(chǎn)品。
個人覺得這應該只是配菜，主菜還是想拉一拉大A這個不爭氣的孩子。
為什么要拉呢？說來說去就兩個，一個希望通過資本市場進而反哺經(jīng)濟增長，另一個就是，最近不是很多外媒機構(gòu)表示看多中國嘛，那就要讓看多的機構(gòu)實實在在拿到好處，人家才更愿意給你背書。
不過嘛，這都是比較大格局的表述。
對于金融消費者而言，這種周末出大利好的操作，應該都熟悉了。
試問，是不是感覺每個周末都是出利好消息啊?？梢坏浇灰兹?，總是差強人意。
這期內(nèi)容也不是告訴大家說大A要起飛了，國家隊股權(quán)更加集中，其實跟散戶關(guān)系沒有想象中的那么大。
我就問大家一個問題，國家隊這么多年了，除了個別年份，都是正收益的，你散戶能嗎？
堂主還是那句話，股市有風險，韭菜別進來！
我是堂主，希望內(nèi)容對你有所幫助，我們下期再見~
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