2024年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了兩次探底行情，最終走出了觸底回升的走勢(shì)。自去年9月下旬以后，股市日均成交額顯著放大，市場(chǎng)投資信心開(kāi)始逐漸回暖。
股市的回暖，與多方面的因素有關(guān)。其中，IPO收緊促使股市融資壓力驟減，成為了股市觸底回升的推動(dòng)因素之一。
從A股市場(chǎng)的融資端分析，一方面是IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量驟減，當(dāng)前的IPO排隊(duì)企業(yè)同比下降逾六成；另一方面是24年A股融資規(guī)模大幅下降，全年僅有99家新股，融資規(guī)模不足650億元。融資端的大幅收緊，為A股行情的回暖創(chuàng)造出有利的條件。
IPO數(shù)量的變化，對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)什么影響？
從直接影響分析，IPO數(shù)量越多、IPO發(fā)行節(jié)奏越快，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資金分流壓力加大。假如A股市場(chǎng)正處于以存量資金博弈的市場(chǎng)環(huán)境，那么融資端的發(fā)力，將會(huì)打擊市場(chǎng)資金的做多熱情。
從A股市場(chǎng)的歷史表現(xiàn)分析，股市與IPO數(shù)量變化有著或多或少的聯(lián)系性。一般來(lái)說(shuō)，IPO發(fā)行數(shù)量多、發(fā)行節(jié)奏快，股市會(huì)有所受壓，市場(chǎng)投資信心也會(huì)受到?jīng)_擊影響。當(dāng)IPO發(fā)行數(shù)量顯著下降、發(fā)行節(jié)奏大幅放緩，那么對(duì)股市來(lái)說(shuō)，也迎來(lái)了階段性的喘息機(jī)會(huì)。IPO數(shù)量多少，會(huì)直接影響股市的投資信心。
但是，這并不意味著長(zhǎng)期停止IPO對(duì)A股有利。
融資功能是股票市場(chǎng)的重要功能，不少企業(yè)借助A股市場(chǎng)這一個(gè)平臺(tái)做大做強(qiáng)。A股多年來(lái)的IPO融資，從一定程度上提振了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力不少企業(yè)從中小企業(yè)發(fā)展成大企業(yè)，甚至發(fā)展成為具有國(guó)際影響力的巨無(wú)霸企業(yè)。
A股市場(chǎng)的融資功能，在最近一兩年時(shí)間有所收緊。2024年的新股數(shù)量與融資規(guī)模也創(chuàng)出了近年來(lái)的新低水平。
過(guò)去，滬深市場(chǎng)多次上榜全球IPO融資規(guī)模的第一第二名，如今卻退居第五第六的位置。股市融資功能的下降，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，真的好嗎？
對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)并不否認(rèn)IPO，而是擔(dān)心A股市場(chǎng)的IPO質(zhì)量。
過(guò)去十多年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了快速擴(kuò)容的過(guò)程，股市總市值從原來(lái)二三十萬(wàn)億大幅攀升至八十萬(wàn)億的規(guī)模體量。上市公司數(shù)量也從十多年前的2000家，大幅攀升至如今的5000多家上市公司。由此可見(jiàn)，最近十多年時(shí)間，A股市場(chǎng)的擴(kuò)容力度是比較顯著的。
然而，股市IPO太多，卻難以避免部分IPO質(zhì)量差的問(wèn)題。
前段時(shí)間，有著“杭州六小龍”之稱的群核科技赴港上市，不少人感嘆道，“如果群核科技可以在A股市場(chǎng)上市，該多好！”
事實(shí)上，投資者非常歡迎優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，也歡迎有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)上市。但是，對(duì)渾水摸魚(yú)的企業(yè)，對(duì)大股東著急變現(xiàn)的企業(yè)，投資者會(huì)對(duì)這些企業(yè)IPO說(shuō)不！
IPO數(shù)量增加，會(huì)提升股市的規(guī)模體量。然而，優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO數(shù)量增加，雖然會(huì)增加股市的容量，但這些優(yōu)質(zhì)公司會(huì)吸引一批資金前來(lái)投資，從而為股票市場(chǎng)帶來(lái)了源源不斷的增量資金。
截至目前，A股市場(chǎng)總市值已經(jīng)超過(guò)80萬(wàn)億人民幣，上市公司數(shù)量超過(guò)5400家。在5400多家上市公司中，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比并不多。其中，把滬深300、上證50、科創(chuàng)50、北證50等上市公司加起來(lái)，具備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的特征也不過(guò)500家上市公司。與5400多家上市公司數(shù)量相比，A股市場(chǎng)符合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)條件的上市公司數(shù)量，也許只有10%。
IPO質(zhì)量的好壞，影響著股市的投資吸引力。按照當(dāng)前A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的占比比例來(lái)看，仍然存在很大的提升空間。如果A股市場(chǎng)加大優(yōu)質(zhì)企業(yè)的引入，并且加快績(jī)差公司的退出，那么整個(gè)市場(chǎng)的投資生態(tài)將會(huì)發(fā)生顯著的改善。當(dāng)股市融資端與投資端實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期均衡發(fā)展，那么A股市場(chǎng)的投資吸引力也會(huì)隨之提升，增量資金也會(huì)加快進(jìn)入A股市場(chǎng)，它們會(huì)重新審視A股市場(chǎng)的投資價(jià)值。
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