撰文 | 大衛(wèi)
編輯 | 茶茶
3月25日早間，小米集團(tuán)在港交所公告稱，擬配售8億股現(xiàn)有股份，配售價為每股53.25港元，本次認(rèn)購預(yù)計籌資凈額約425億港元，將用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投資及其他一般用途。
公告顯示，此次配售價較最后交易日收市價折讓約6.6%，配售股份占小米現(xiàn)有已發(fā)行股本約3.2%，認(rèn)購?fù)瓿珊髮⒄紨U(kuò)大后股本約3.1%。
公告還披露了小米集團(tuán)最新的股權(quán)架構(gòu)。公告顯示，截至此次公告前，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍持有小米集團(tuán)的股份為60.54億股，持股比例24.1%，擁有64.9%的投票權(quán)；此次配售及認(rèn)購事項完成后，雷軍持股比例將降至23.4%，擁有64.1%的投票權(quán)。
就在不久前，小米集團(tuán)剛剛交出了一份“史上最強(qiáng)年報”。
財報顯示，小米去年總收入為3659億元，同比增長35%，創(chuàng)歷史新高；去年第四季度總收入首次單季度突破1000億元，達(dá)到1090億元，同比增長48.8%，是2021年第二季度以來同比增長最快的一季，刷新單季業(yè)績歷史紀(jì)錄。凈利潤方面，去年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤為272.3億元，同比增長41.3%；去年第四季度，經(jīng)調(diào)整凈利潤為83.2億元，同比增長69.4%。
支撐小米盈利的主要是這幾個業(yè)務(wù)：首先是基本盤，手機(jī)，主打性價比的紅米以及闖入高端市場的小米Ultra系列，銷量十分堅挺，出貨量已經(jīng)連續(xù)十幾個季度穩(wěn)居全球第三，這一塊貢獻(xiàn)了21.8%的增長。
其次是生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，包括小家電、空調(diào)冰箱洗衣機(jī)、手環(huán)等。值得一提的是空調(diào)業(yè)務(wù)，2024年小米空調(diào)排名中國空調(diào)市場第四，小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰此前在微博展望：米家空調(diào)全年公開市場銷量目標(biāo)第3，未來5年成為數(shù)一數(shù)二的空調(diào)品牌。
汽車業(yè)務(wù)，補(bǔ)齊了小米人車家全生態(tài)的最后一塊拼圖。
財報顯示，2024年第四季度智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部總收入為人民幣167億元，其中，智能電動汽車收入人民幣163億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入人民幣3億元。2024年第四季度，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部毛利率為20.4%。2024年第四季度，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣7億元。2024年，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部毛利率為18.5%。2024年，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣62億元。
在交付量方面，2024年實(shí)現(xiàn)交付SU7新車136854臺，2025全年交付目標(biāo)提升至35萬臺；截至3月18日，小米SU7累計交付量達(dá)20萬輛。小米SU7 Ultra則提前完成全年1萬臺銷量目標(biāo)。
盡管外部稱小米汽車賣一輛虧4.5萬，但我們不得不承認(rèn)，虧損稱得上是造車新勢力的“入場券”，新能源汽車前期巨大的研發(fā)投入，涵蓋三電系統(tǒng)、智能駕駛、芯片以及基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這些能夠彎道超車傳統(tǒng)車企的地方，全是真金白銀砸出來的。目前來看，實(shí)現(xiàn)盈利的也就理想、問界、零跑這幾家。對于4月才發(fā)布新車的小米來說，這個成績實(shí)屬不易。
在業(yè)績利好支撐下，3月18日，小米集團(tuán)股價以57.65港元/股報收，3月19日創(chuàng)下盤中59.45港元的歷史高位，今年以來小米股價累計漲幅超過了65%。截至3月25日收盤，小米集團(tuán)市值1.34萬億港元。
從資金情況來看，截至2024年12月31日，小米集團(tuán)賬面上趴著337億，并不缺錢。
那為何還要籌資425億港元呢？首先盈利與籌資并不矛盾，盡管盈利可觀，但小米這類科技企業(yè)通常需要大量現(xiàn)金流支撐研發(fā)、供應(yīng)鏈及市場擴(kuò)張。盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金需要時間，且部分利潤可能用于分紅或回購，籌資能快速補(bǔ)充資金池?；I資也可優(yōu)化負(fù)債比例，避免過度依賴短期債務(wù)。
小米集團(tuán)在公告中明確表示籌資將用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投資。目前，小米正在大力投資其新興的電動汽車業(yè)務(wù)以推動增長，計劃未來10年投資100億美元。在公布了2021年以來最快的收入增長后，公司最近提高了2025年電動汽車交付目標(biāo)，全力沖刺35萬臺的目標(biāo)。
3月19日，據(jù)知情人士透露，小米集團(tuán)將擴(kuò)大在建的北京第二座電動汽車生產(chǎn)工廠的規(guī)模。
小米去年以8.42億元人民幣在北京亦莊地區(qū)購買了一塊面積為53公頃的土地以建設(shè)第二個工廠，工廠定于年中開始生產(chǎn)。前述知情人士說，小米將納入相鄰的一個約52公頃的地塊用于擴(kuò)建。
現(xiàn)在小米汽車在北京亦莊有兩個工廠，但二期工廠還在建設(shè)中。目前這兩個工廠的生產(chǎn)能力還跟不上實(shí)際的交付需求，擴(kuò)產(chǎn)迫在眉睫。
核心技術(shù)研發(fā)投入也是未來的重頭支出。在2024業(yè)績說明電話會上，小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰對媒體表示，小米堅持技術(shù)立業(yè)，將持續(xù)加強(qiáng)底層研發(fā)的投入。2024年小米研發(fā)支出達(dá)241億元，同比增長25.9%，2025年研發(fā)投入預(yù)計會達(dá)到300億元。2021年至2025年，小米研發(fā)投入預(yù)計會超過1000億元。
目前小米AI在智能手機(jī)以及IoT產(chǎn)品上，聯(lián)動能力稍弱于友商。盧偉冰表示：2025年，小米300億元研發(fā)費(fèi)用中，有1/4會投入AI領(lǐng)域。小米正在全力推動AI技術(shù)在各個終端產(chǎn)品的落地，未來將用AI重構(gòu)澎湃OS底層，目標(biāo)是2到3年完成向AIOS的進(jìn)化。
未來如果能夠拿出一套打通人車家全生態(tài)的AI強(qiáng)勢方案，那么小米幾乎就是“無敵手”了。
籌資百億的消息可能會導(dǎo)致小米短期股價承壓（如配股稀釋每股收益），但長期看，小米此次籌資是未雨綢繆之舉，平衡了短期盈利與長期投入。資金將主要流向智能汽車、核心技術(shù)、全球化及供應(yīng)鏈強(qiáng)化，長遠(yuǎn)來看將提升企業(yè)價值。
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