2024年，全球科技行業(yè)在AI浪潮與市場(chǎng)洗牌中呈現(xiàn)兩極分化。一方面，頭部企業(yè)憑借算力與5G基建持續(xù)領(lǐng)跑；另一方面，中小型科技公司則在轉(zhuǎn)型中掙扎求生。
獵豹移動(dòng)最新財(cái)報(bào)顯示，其全年?duì)I收同比增長(zhǎng)20.5%至8.07億元，但凈虧損卻擴(kuò)大至，股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后一路向上。這家曾以工具類應(yīng)用聞名的公司，正試圖通過(guò)AI和機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)“第二增長(zhǎng)曲線”，然而市場(chǎng)對(duì)其戰(zhàn)略的質(zhì)疑聲始終未消。
營(yíng)收增長(zhǎng)背后的雙引擎，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)與AI業(yè)務(wù)爆發(fā)
獵豹移動(dòng)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2024年，公司營(yíng)收達(dá)8.07億元（約1.11億美元），較上一年同期的6.7億元增長(zhǎng)20.5%。
從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2024年獵豹移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收為5.17億元（約7085萬(wàn)美元），上一年同期這一業(yè)務(wù)營(yíng)收為4.5億元；AI及其他業(yè)務(wù)收入為2.9億元，較上一年同期的2.19億元，大幅增長(zhǎng)32.4%。
2024年，獵豹移動(dòng)毛利達(dá)到5.45億元（約7469萬(wàn)美元），較上一年同期的4.38億元增長(zhǎng)24%。
聚焦第四季度，獵豹移動(dòng)在2024年第四季度營(yíng)收2.37億元，較上一年同期的1.67億元增長(zhǎng)41.7%；毛利為1.73億元，較上一年同期的9907萬(wàn)元增長(zhǎng)74.4%。
在成本支出方面，2024年第四季度，獵豹移動(dòng)研發(fā)開支為6551萬(wàn)元，銷售與市場(chǎng)費(fèi)用為1.05億元，管理費(fèi)用為5628萬(wàn)元。此外，該季度還計(jì)入了1.53億元的商譽(yù)減值。
受上述因素影響，2024年第四季度，獵豹移動(dòng)運(yùn)營(yíng)虧損2.07億元（約2840萬(wàn)美元），上一年同期運(yùn)營(yíng)虧損6090萬(wàn)元；按Non-GAAP口徑計(jì)算，運(yùn)營(yíng)虧損4250萬(wàn)元。
在盈利表現(xiàn)上，2024年第四季度，獵豹移動(dòng)凈虧損3.668億元（5020萬(wàn)美元），上一年同期凈虧損3.012億元；Non-GAAP凈虧損2.02億元（約2770萬(wàn)美元），上一年同期Non-GAAP凈虧損2.89億元。
截至2024年12月31日，獵豹移動(dòng)持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物18.33億元（2.511億美元），長(zhǎng)期投資達(dá)8.173億元（1.12億美元）。
虧損擴(kuò)大之謎，成本高企與商譽(yù)減值拖累盈利
盡管獵豹移動(dòng)2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但運(yùn)營(yíng)層面與財(cái)務(wù)層面仍深陷虧損困境。2024年，獵豹移動(dòng)運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)4.37億元（約5990萬(wàn)美元），相較于上一年同期的2.1億元，虧損規(guī)模顯著擴(kuò)大；凈虧損為6億元（約8242萬(wàn)美元），上一年同期凈虧損5.94億元。
歸屬于公司股東的凈虧損攀升至6.18億元（約8460萬(wàn)美元），而上一年同期這一數(shù)字為6.03億元。這些數(shù)據(jù)清晰地暴露出獵豹移動(dòng)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨的深層次矛盾。
從成本端來(lái)看，激增的費(fèi)用嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，獵豹移動(dòng)研發(fā)開支為6551萬(wàn)元，銷售與市場(chǎng)費(fèi)用高達(dá)1.05億元。雖然這些高投入為公司的技術(shù)儲(chǔ)備筑牢了根基，但短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)收益轉(zhuǎn)化。
此外，商譽(yù)減值成為難以規(guī)避的“黑天鵝”事件。2024年第四季度，獵豹移動(dòng)管理費(fèi)用為5628萬(wàn)元，同時(shí)計(jì)入了1.53億元的商譽(yù)減值。
這一減值不僅反映出市場(chǎng)對(duì)AI業(yè)務(wù)估值的重新考量，也凸顯了公司在并購(gòu)整合過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。
從行業(yè)環(huán)境看，整個(gè)科技行業(yè)都面臨著共性挑戰(zhàn)。在當(dāng)前的大背景下，全球科技企業(yè)普遍受到?jīng)_擊，廣告主紛紛收縮預(yù)算——拼多多廣告收入增速放緩就是典型例子。
而獵豹移動(dòng)過(guò)度依賴廣告收入的業(yè)務(wù)模式，使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力先天不足，在市場(chǎng)波動(dòng)中首當(dāng)其沖。
現(xiàn)金儲(chǔ)備與戰(zhàn)略重構(gòu)，持續(xù)突圍背后的雙重籌碼
回顧來(lái)看，獵豹移動(dòng)公司（CheetahMobile）于2010年11月正式成立，秉持著“在人機(jī)共存的世界里，用科技讓生活更美好”的理念開啟征程。2014年5月8日，獵豹移動(dòng)成功在美國(guó)紐交所掛牌上市。
隨著時(shí)代的發(fā)展，獵豹移動(dòng)在鞏固原有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極推進(jìn)戰(zhàn)略升級(jí)，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域向AI驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域邁進(jìn)。
獵豹移動(dòng)以安全工具和AI機(jī)器人場(chǎng)景作為核心，打造出一個(gè)廣泛的生態(tài)體系，覆蓋工具應(yīng)用、移動(dòng)娛樂(lè)、人工智能、機(jī)器人等多個(gè)行業(yè)。
在安全工具業(yè)務(wù)板塊，獵豹移動(dòng)圍繞用戶對(duì)安全和效率的底層需求，持續(xù)開展技術(shù)與產(chǎn)品的升級(jí)工作，助力用戶在使用電腦、手機(jī)等智能終端時(shí)，獲得更高效、更具個(gè)性化的服務(wù)體驗(yàn)。
AI和機(jī)器人業(yè)務(wù)則是獵豹移動(dòng)布局的另一重點(diǎn)。公司聚焦AI應(yīng)用場(chǎng)景，提出“AI+軟件+硬件+服務(wù)=機(jī)器人”的創(chuàng)新理念，鎖定商場(chǎng)和教育等關(guān)鍵場(chǎng)景展開攻堅(jiān)。
通過(guò)與獵戶星空展開深度合作，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，深入挖掘場(chǎng)景需求，有力推動(dòng)AI在實(shí)際場(chǎng)景中的應(yīng)用落地。
面向未來(lái)，獵豹移動(dòng)計(jì)劃與行業(yè)伙伴緊密合作，共同推動(dòng)AI和5G時(shí)代實(shí)體經(jīng)濟(jì)的智能化轉(zhuǎn)型，以AI技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，力求實(shí)現(xiàn)公司的跨越式增長(zhǎng)，邁向全球領(lǐng)先的AI產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司行列。
截至2024年底，獵豹移動(dòng)持有現(xiàn)金及等價(jià)物18.33億元（2.511億美元），長(zhǎng)期投資達(dá)8.17億元（1.12億美元），為公司的轉(zhuǎn)型進(jìn)程提供了重要的資金支持。
為扭轉(zhuǎn)當(dāng)前局面，獵豹移動(dòng)可從以下三個(gè)關(guān)鍵策略著手：一是加快服務(wù)機(jī)器人的規(guī)?；N售，推動(dòng)私有化大模型在金融、醫(yī)療等垂直領(lǐng)域的應(yīng)用，加速AI商業(yè)化落地；
二是優(yōu)化研發(fā)與銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)，參考華為通過(guò)創(chuàng)新單品突破市場(chǎng)的策略，集中資源打造爆款產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)成本的精細(xì)化管控；三是考慮引入戰(zhàn)略投資者，或與華為、中國(guó)移動(dòng)等行業(yè)龍頭開展合作，借助外部資源補(bǔ)齊技術(shù)和渠道方面的短板。
獵豹移動(dòng)從工具軟件起家，經(jīng)歷上市高光后，正經(jīng)歷從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)向AI產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的陣痛期。
盡管，當(dāng)前其現(xiàn)金儲(chǔ)備和長(zhǎng)期投資形成了資金“安全墊”，為AI商業(yè)化（服務(wù)機(jī)器人、行業(yè)大模型）和生態(tài)合作（如華為、中國(guó)移動(dòng)）提供了試錯(cuò)空間，但需在成本管控、爆品打造及資源整合上實(shí)現(xiàn)突破，方能在AI長(zhǎng)跑中扭轉(zhuǎn)“增收不增利”的困局，真正邁向“全球領(lǐng)先AI公司”的目標(biāo)。
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