2025年政府工作報告指出，“梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)，促進專精特新中小企業(yè)發(fā)展壯大，支持獨角獸企業(yè)、瞪羚企業(yè)發(fā)展，讓更多企業(yè)在新領域新賽道跑出加速度?！?/p>
2013年美國投資人李艾琳（Aileen Lee）把成立時間不超過10年，估值超過10億美元的非上市公司稱為獨角獸企業(yè)。這些企業(yè)以其創(chuàng)新能力和增長潛力，成為推動經(jīng)濟轉型與升級的重要力量。獨角獸企業(yè)代表了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。這些企業(yè)通常在互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、生物科技等領域具備突出的技術優(yōu)勢和市場競爭力。
中國獨角獸企業(yè)在全球競爭中處于什么位置，在哪些行業(yè)擁有較強的競爭力，其發(fā)展短板又在何處？
我們以風險投資研究機構CB Insights發(fā)布的獨角獸榜單（數(shù)據(jù)截至2025年1月25日）為依據(jù)，對上述問題進行了分析，希望能夠推動對獨角獸企業(yè)的深入研究，有助于實現(xiàn)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。
中國獨角獸： 移動互聯(lián)熱潮漸消，新質(zhì)生產(chǎn)力崛起
從進入CB Insights榜單的時間看，在2017年中國獨角獸企業(yè)迎來一個估值的峰值（圖 1），主要原因是CB Insights榜單統(tǒng)計的獨角獸估值，是以當前估值計算，而非進入榜單時的估值。這會導致少數(shù)后期估值大幅提高的企業(yè)，扭曲了發(fā)展趨勢。為更為合理的評估獨角獸企業(yè)發(fā)展狀態(tài)，我們同時參考進入該年度榜單的獨角獸企業(yè)數(shù)量（圖 2），以減少極值的影響。
圖 2 中國獨角獸企業(yè)上榜時間（企業(yè)數(shù)量，個）
從時間看，2015~2019年，中國獨角獸企業(yè)保持了比較好的發(fā)展速度。從行業(yè)來看，這一時期，消費與零售占據(jù)絕對主流，其次是工業(yè)和企業(yè)技術。
這一時期亦是中國移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時期。如圖 3所示，2016年開始，我國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)超過10億戶，2023年更是超過15億戶。更為重要的是移動互聯(lián)網(wǎng)的流量大幅增加，用戶的工作、生活越來越依賴移動互聯(lián)網(wǎng)。這一時期，企業(yè)借助移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新營銷模式，以及消費的下沉，創(chuàng)造一批新零售相關的獨角獸。如喜茶、Manner咖啡、轉轉二手交易網(wǎng)、58到家等。
資料來源：國家統(tǒng)計局
受益于移動互聯(lián)網(wǎng)技術，企業(yè)得以從更加豐富的維度獲取海量用戶數(shù)據(jù)（如LBS）。這期間，企業(yè)開始關注運用大數(shù)據(jù)技術，實現(xiàn)更為精細的業(yè)務洞察，以獲得競爭優(yōu)勢。因此，這一時期的獨角獸企業(yè)與大數(shù)據(jù)相關的較多（九次方大數(shù)據(jù)）。
2022年以后，獨角獸企業(yè)的上榜數(shù)量和估值都有所下降，尤其是消費與零售企業(yè)大幅下降。其原因在于，有部分大型企業(yè)實現(xiàn)了上市，從而退出獨角獸榜單（如拼多多、小米等），使得估值降低。另一方面的原因在于，移動互聯(lián)網(wǎng)在中國滲透率已經(jīng)很高，當移動互聯(lián)網(wǎng)從創(chuàng)新技術逐漸成為基礎設施，技術紅利的窗口期已經(jīng)關閉，新進入企業(yè)很難再實現(xiàn)突破。
雖然總量下降明顯，但新興產(chǎn)業(yè)依然有不錯的表現(xiàn)。我國對先進制造、新能源、芯片半導體、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，在逐步取得成效。體現(xiàn)在榜單中，是企業(yè)技術和工業(yè)兩個領域依然不斷有獨角獸企業(yè)涌現(xiàn)。如壁仞科技GPU芯片、蜂巢（SVOLT）電池、高仙機器人（Gaussian Robotics）、AI大模型企業(yè)等。
獨角獸企業(yè)總部： 北京、上海進入全球前10強
從獨角獸企業(yè)總部所在地看，表現(xiàn)出極強的集中性。舊金山、北京、霍索恩（Hawthorne，美國）、紐約、倫敦、新加坡、上海、班加羅爾（Bengaluru，印度）、帕洛阿托（Palo Alto，美國）、巴黎位居前十（圖 4）。
圖 4 獨角獸企業(yè)全球城市分布
獨角獸企業(yè)呈現(xiàn)出較強的臨空型、知識密集型產(chǎn)業(yè)特點（圖 5）。本地的高水平大學、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)集群、以及傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)帶來的人才聚集，有利于獨角獸企業(yè)的發(fā)展。
圖 5 前十大城市獨角獸企業(yè)行業(yè)分布
高校和產(chǎn)業(yè)集群密集，是產(chǎn)生獨角獸企業(yè)的良好基礎。在上述城市中，舊金山、北京、帕洛阿托、班加羅爾都有豐富的高校資源和產(chǎn)業(yè)集群。舊金山、帕洛阿托、霍索恩（Hawthorne）環(huán)繞在硅谷周圍。企業(yè)技術獨角獸中有22%位于舊金山，包括OpenAI、Stripe、Databricks等。帕洛阿托（Palo Alto）是硅谷的核心城市之一，惠普、特斯拉等公司總部所在地均設于此。目前谷歌孵化的量子計算公司SandboxAQ、PsiQuantum等均位于此地?；羲鞫麟m然只有兩家獨角獸企業(yè)，但Space X以超過3000億美元的估值，將霍索恩帶入全球前三。
班加羅爾擁有印度科學院、班加羅爾大學等印度名校，是印度IT重鎮(zhèn)。微軟、惠普、3M、Infosys等世界知名企業(yè)聚集于此。人才的充足，也誕生了培訓企業(yè)Byju’s、金融服務企業(yè)Razorpay等獨角獸企業(yè)。
城市主導產(chǎn)業(yè)帶來的人才聚集，也有助于產(chǎn)生獨角獸企業(yè)。金融業(yè)發(fā)達的紐約、倫敦等城市，其金融服務獨角獸企業(yè)較為發(fā)達。全球約1/4的金融服務獨角獸企業(yè)，位于紐約和倫敦。
中國三大獨角獸 核心城市圈
具體看中國城市，目前形成了以北京、上海、深圳為核心城市的格局。前10強城市分別是北京、上海、深圳、杭州、廣州、長沙、香港、成都、常州和南京（圖 6）。
圖 6 中國前十大城市獨角獸企業(yè)行業(yè)分布
北京擁有全國最為優(yōu)質(zhì)的高校資源，擁有中關村、后廠村等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集群，技術優(yōu)勢令北京擁有眾多互聯(lián)網(wǎng)及AI獨角獸企業(yè)，如字節(jié)跳動、曠視科技、月之暗面、智譜AI、零一萬物等。作為特大型城市，北京消費與零售領域的獨角獸也具有較強的競爭力，包括猿輔導、元氣森林、車好多、自如、鏈家、我買網(wǎng)、轉轉二手交易網(wǎng)等。北方地區(qū)，北京一枝獨秀，科技類獨角獸企業(yè)全國領先。但北京周邊地區(qū)較為薄弱，河北、天津等地區(qū)幾乎沒有獨角獸企業(yè)。
上海作為中國的工業(yè)強市，工業(yè)獨角獸企業(yè)實力雄厚。如汽車產(chǎn)業(yè)相關的縱目科技、哈啰出行、游俠汽車等。芯片半導體產(chǎn)業(yè)的壁仞科技，AI相關的依圖科技、MiniMax等。作為中國最為開放的城市，上海的媒體與娛樂、消費與零售領域也有較強的獨角獸，如小紅書、蜻蜓FM、喜馬拉雅等。
杭州的數(shù)字經(jīng)濟在全國一直處于領先水平，擁有曹操出行、微醫(yī)、德晉醫(yī)療、樹蘭醫(yī)療獨角獸企業(yè)。常州有兩家新能源獨角獸，即星星充電和蜂巢能源。這種產(chǎn)業(yè)分布可能和長三角地區(qū)新能源企業(yè)較為發(fā)達有關。南京擁有好享家（智能家居）和芯馳科技（車規(guī)芯片）兩家獨角獸企業(yè)。以滬杭為核心的長三角地區(qū)在數(shù)字科技、芯片半導體、新能源產(chǎn)業(yè)方面具有較強的競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈較為完整。
深圳擁有哈工大深圳校區(qū)、南方科技大學等工科強校，以及華為等老牌科技公司，硬件科技實力雄厚。知名獨角獸企業(yè)包括大疆、堅果投影、云豹智能（DPU）、思謀科技（圖像識別）、喜茶等。廣州的獨角獸企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)為主，主要包括探跡（智能營銷）、博鰲縱橫、巨灣技研（新能源）、貨拉拉等企業(yè)。香港在離岸金融方面具有政策優(yōu)勢，其獨角獸企業(yè)也以金融服務中的加密貨幣、區(qū)塊鏈為主，貝寶金融、HashKey、Humanity Protocol等。以廣深為核心的珠三角地區(qū)獨角獸企業(yè)，產(chǎn)業(yè)分布和城市都更為集中，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好，產(chǎn)業(yè)鏈完整度略有不足。
成都和長沙則是各自區(qū)域的龍頭城市。成都的獨角獸企業(yè)的產(chǎn)業(yè)分布較為分散，包括鮮生活冷鏈物流、FITURE沸徹魔鏡、醫(yī)聯(lián)（AI醫(yī)療）、駒馬物流、新潮傳媒。長沙獨角獸企業(yè)僅有一家，即興盛優(yōu)選（社區(qū)電商）。中西部地區(qū)科技類、工業(yè)類獨角獸較少。缺乏高校資源、產(chǎn)業(yè)配套薄弱，可能是掣制中西部地區(qū)獨角獸企業(yè)發(fā)展的因素。
中國獨角獸的 全球競爭力
中國獨角獸企業(yè)在全球的競爭力如何？
獨角獸企業(yè)估值集中度很高，全球前10大獨角獸企業(yè)的估值，占獨角獸企業(yè)總估值的27%（圖 7）。美國企業(yè)有六家，其中SpaceX以3500億美元的估值位居首位。緊隨其后的是中國的字節(jié)跳動，以3000億美元的估值位居第二，是榜單唯二超過3000億美元估值的企業(yè)。
前十大企業(yè)榜單中，美國有六家企業(yè)上榜（Space X、OpenAI、Stripe、Databricks、xAI、Fanatics），估值總和達到7200億美元，占前十企業(yè)估值總額的62%，領先優(yōu)勢明顯。中國（字節(jié)跳動）、新加坡（SHEIN）、英國（Revolut）、澳大利亞（Canva）各有1家企業(yè)上榜。
圖 7 全球前十大獨角獸企業(yè)估值
從行業(yè)分布看，AI相關企業(yè)在快速崛起。OpenAI、Databricks、xAI、Canva均與AI相關。Databricks公司在國內(nèi)可能比較陌生，它專注于提供基于云的統(tǒng)一數(shù)據(jù)分析平臺，幫助企業(yè)更高效地處理和分析海量數(shù)據(jù)，并支持構建和部署人工智能應用程序。Canva（可畫）是一個視覺傳播平臺，主要提供設計工具以及各類設計素材。目前也融入AI為設計者提供文生圖、AI寫作等服務。
其他幾家企業(yè)所在的行業(yè)較為傳統(tǒng)。Revolut是英國一家數(shù)字銀行，主要為歐美和部分亞洲國家提供跨國匯款、在線消費等服務。Stripe也是一家金融科技公司，主要提供面向企業(yè)的支付解決方案。Fanatics是美國一家體育電商。SHEIN是跨境電商的佼佼者。
從國家分布來看（圖 8），獨角獸企業(yè)依然呈現(xiàn)較高的集中度。美國獨角獸企業(yè)在數(shù)量和估值上依然位居第一，且領先幅度較大，共有687家獨角獸企業(yè)（占總數(shù)的55%），估值總額達到25654億美元（占總額的59%）。中國緊隨其后，有170家獨角獸企業(yè)（占總數(shù)的14%），估值總額達到7138億美元（占總額的16%）。
圖 8 全球各國獨角獸企業(yè)估值及數(shù)量（前20強國家）
新興經(jīng)濟體表現(xiàn)出色。印度、巴西、墨西哥分別位居榜單的第4、11和15位。
印度獨角獸企業(yè)主要分布在消費與零售（24家企業(yè)，629億美元估值）、金融服務（18家企業(yè)，496億美元估值）為主。其中比較有代表性的企業(yè)包括教育企業(yè)Byju’s，采用基于智能設備的錄播課程，主要面向印度中小學生，以及GRE、GMAT備考用戶為主。由于印度較高人口增長和智能手機的快速普及，Byju’s獲得了良好的發(fā)展。
巴西的獨角獸企業(yè)主要分布在金融服務（10家企業(yè)，218億美元估值）、消費與零售（4家企業(yè)，66億美元估值）。Quinto Andar是巴西較為有代表性的獨角獸企業(yè)，其業(yè)務在線住房租賃平臺，主要用數(shù)字合同代替巴西傳統(tǒng)的出租人的擔保形式，簡化租房流程。C6 Bank也是巴西一家代表性獨角獸企業(yè)，是一家全方位服務的數(shù)字銀行，為個人和中小型企業(yè)提供一系列銀行服務，如電子轉賬、跨境支付等。
墨西哥的獨角獸企業(yè)分布在工業(yè)（5家企業(yè)，98億美元估值）、金融服務（2家，77億美元估值）以及消費與零售（1家企業(yè)，12億美元估值）等領域。其中最大的企業(yè)是Kavak公司，從事半新車的采購、銷售和翻新業(yè)務，業(yè)務遍及墨西哥、巴西、阿根廷、哥倫比亞、秘魯、西班牙、土耳其和沙特阿拉伯。
從上述三個國家的經(jīng)驗看，數(shù)字技術的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動力在增強，數(shù)字技術可大幅降低交易成本。運用數(shù)字技術將產(chǎn)品推向廣闊的國內(nèi)市場，尤其是下沉市場，是新興經(jīng)濟體企業(yè)實現(xiàn)跨越式增長的有效戰(zhàn)略舉措。
在發(fā)達經(jīng)濟體中，新加坡的表現(xiàn)十分亮眼。雖然新加坡國土面積，僅相當一個國內(nèi)一個大型城市，但其擁有獨角獸企業(yè)16家，估值總額達到920億美元，位居全球第五位，甚至超過了德國和法國。從產(chǎn)業(yè)結構看，新加坡獨角獸企業(yè)主要分布在金融服務（5家企業(yè)，86億美元）、消費與零售（4家企業(yè)，701億美元）、工業(yè)（4家企業(yè)，89億美元）。其中最為著名的企業(yè)是跨境電商巨頭SHEIN（SHEIN創(chuàng)立于中國南京，但目前公司總部位于新加坡，通常視為新加坡公司）。
新加坡作為亞洲金融中心之一，本身就擁有發(fā)達的金融業(yè)，帶動了一批金融科技類獨角獸企業(yè)。如Coda Payments為消費者東南亞地區(qū)提供付款服務，為商家提供在線營銷服務等。在通信領域，新加坡獨角獸也有不錯的表現(xiàn)。如HyalRoute（海容通信）是一家通信網(wǎng)絡基礎設施提供商，主要面向緬甸、柬埔寨等國家的電信公司、電視和網(wǎng)絡服務供應商提供光纖網(wǎng)和其他基礎設施。新加坡開放的經(jīng)濟政策，對于吸納人才、促進創(chuàng)新有著非常良性的推動作用。
從全球獨角獸企業(yè)的行業(yè)分布看（圖 9），企業(yè)技術（Enterprise Tech）行業(yè)獨角獸企業(yè)的估值總額最高，412家企業(yè)的估值達到了13866.5億美元。該領域獨角獸企業(yè)獲得較高的估值，主要受益于生成式AI的高速發(fā)展，該領域估值最高的5家企業(yè)均是AI相關企業(yè)，包括OpenAI、Databricks、xAI、Canva、CoreWeave（GPU云服務企業(yè)）。中國大模型AI企業(yè)，如智譜AI（30億美元）、月之暗面（Kimi，33億美元）百川AI（27億美元）、零一萬物（10億美元）均進入榜單。法國的Mistal AI（62億美元）是歐洲唯一進入獨角獸榜單的大模型企業(yè)。
圖 9 全球獨角獸企業(yè)行業(yè)分布（估值，十億美元）
工業(yè)獨角獸企業(yè)（Industrials）以7800億美元的估值總額位居第二。雖然從企業(yè)數(shù)量看，工業(yè)獨角獸企業(yè)有183家，低于金融服務（238家）和消費與零售（206家），但大型企業(yè)較多，企業(yè)競爭力較強。SpaceX以3500億美元估值位居第一，大疆（150億美元）、Anduril（140億美元，國防科技，美國）、縱目科技（114億美元，自動駕駛系統(tǒng)，中國）、貨拉拉（100億美元，物流，中國）分列第2~5名。
金融服務（Financial Services）一直是盛產(chǎn)獨角獸企業(yè)的領域，當前的估值總額位居第三。由于螞蟻金服曾尋求上市，CB Insights將其從榜單中移除，中國在該領域表現(xiàn)較為薄弱。上榜企業(yè)為鏈家（鏈家含金融服務，57億美元）、草根投資（供應鏈金融，24億美元）、貝寶金融（加密貨幣，20億美元）、e代理（海外資產(chǎn)配置，19億美元）等。
消費與零售（Consumer & Retail）類獨角獸企業(yè)，往往是通過數(shù)字化技術改造供應鏈、創(chuàng)新營銷等方式提升企業(yè)運營效率。SHEIN位居該類型企業(yè)榜首。國內(nèi)的元氣森林（150億美元）、喜茶（92億美元）等新零售企業(yè)也有著不錯的表現(xiàn)。
媒體與娛樂（Media & Entertainment）領域，字節(jié)跳動一枝獨秀，以3000億美元的估值領跑榜單，第二名的Epic Games（游戲商城）225億的估值，“僅”為字節(jié)跳動的7.5%。
醫(yī)療與生命科技（Healthcare & Life Sciences）、保險（Insurance）和保?。℉ealth）產(chǎn)業(yè)的企業(yè)專業(yè)性較強，甚至受政策影響較大。因此，企業(yè)數(shù)量和估值與上述熱門行業(yè)相比，均相對較少，我們不再詳細分析。
中國獨角獸企業(yè)在總數(shù)和總估值上，均位居全球第二。
那么將中國各領域排名第一的獨角獸企業(yè)和該領域全球第一的企業(yè)對比，會有何發(fā)現(xiàn)？
表 1列出了對比名單，從估值規(guī)?？?，差距依然存在。中國表現(xiàn)較好的是字節(jié)跳動，是目前全球媒體與娛樂領域最大的獨角獸企業(yè)。當然這里并不能代表各國在該領域最領先的企業(yè)，因為這些企業(yè)可能已經(jīng)是上市公司，不在本名單中。
獨角獸企業(yè)一定程度上代表了新生的企業(yè)力量，尤其是新科技的發(fā)展方向。例如OpenAI雖然在企業(yè)規(guī)模、營收上都無法與微軟、蘋果等巨頭企業(yè)相提并論，但其在引領了生成式人工智能的發(fā)展。獨角獸的繁榮，一定程度上代表著一個經(jīng)濟體在新科技領域的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
注：本文所列圖表，除標明資料出處外，均來自CB Insights獨角獸榜單(www.cbinsights.com/research-unicorn-companies)。
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