中國商報（記者 馬嘉）數(shù)據(jù)顯示，2024年國內醫(yī)療健康行業(yè)融資總額較2021年高峰縮水近70%。3月29日，在2025中關村論壇 “資本賦能：Bio-AI驅動生命科學新生態(tài)”大會上，多位投資人對中國商報記者直言，醫(yī)療投融資寒冬還未見明顯好轉跡象，期待“AI+醫(yī)療”能給行業(yè)帶來新的刺激。

“AI+醫(yī)療”會吸引資金嗎

2025年開年至今，在資本市場上，醫(yī)療板塊仍然處于低迷期。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)至今，在A股市場上，生物制藥板塊下跌27%，醫(yī)療器械下跌14%，醫(yī)療服務下跌14%。另外，醫(yī)療企業(yè)在A股的上市數(shù)量和融資規(guī)模連續(xù)三年大幅腰斬。

需要注意的是，DeepSeek出現(xiàn)后，在港股市場上，醫(yī)療板塊出現(xiàn)一定程度上漲。國方創(chuàng)新合伙人韋亞光表示：“AI確實給醫(yī)療行業(yè)帶來了新的變化。2016年前后，大家就在做很多AI影像篩查檢測方面的東西，包括肺結節(jié)篩查，還有心內科CT-FFR等。但是在原來醫(yī)療環(huán)境里的應用更多是個效率工具，誰是付費方是一個很大的問題。如今，AI能做出人做不出來的新靶點，能預測出相應的分子構象、相應的特性，做出很多現(xiàn)在的人做不到的事，那付費就不會成為特別大的問題。我們很期待，AI能給制藥、健康保健環(huán)節(jié)帶來很大影響。”

奇點控股董事長、靈犀科技董事長姜琳杰認為：“從創(chuàng)新藥的角度看，人工智能出現(xiàn)后，國內的藥企在某些點上進行了創(chuàng)新，得到了國際認可，未來很長一段時間，中國的新藥、創(chuàng)新藥會處于上升周期。中國擁有全世界最龐大的醫(yī)療數(shù)據(jù)資源，為醫(yī)療大模型提供了基礎。這些數(shù)據(jù)涵蓋了患者的病歷、影像、檢驗檢查結果等多維度信息，能幫助模型更好地學習和優(yōu)化，這是我個人認為中國最大的優(yōu)勢?！?/p>

DeepSeek出現(xiàn)后，醫(yī)療行業(yè)多家企業(yè)紛紛宣布，已接入或關注DeepSeek應用。也有投資人提醒，需警惕看待醫(yī)療行業(yè)的“AI熱”現(xiàn)象。

“與其他國家相比，中國數(shù)據(jù)的積累要更豐富?！鼻逯琴Y本創(chuàng)始合伙人張煜表示，“但是，國內的數(shù)據(jù)結構積累還需要進步，商業(yè)化進度還在初級階段，數(shù)據(jù)的完整度、準確度還有很大的提升空間?！?/p>

弘盛資本創(chuàng)始合伙人江厚佳認為，DeepSeek出現(xiàn)后，部分醫(yī)藥公司靠炒概念將估值提高，但DeepSeek與業(yè)務的實際結合能產(chǎn)生怎樣的商業(yè)價值，需要投資人理性判斷。

醫(yī)療市場長期仍有較大潛力

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月5日，在257家已發(fā)布業(yè)績預告的生物醫(yī)藥企業(yè)中，仍有超過100家企業(yè)預計業(yè)績虧損。遠毅資本合伙人楊瑞榮坦言，如果企業(yè)業(yè)績不佳或者目前難以取得突破點，在投資和融資方面也會承壓。目前，醫(yī)療行業(yè)投融資情況還未看到特別好轉的跡象。

部分企業(yè)早已面臨資金緊張的問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年底，50%的生物科技企業(yè)賬上現(xiàn)金不足10億元，部分企業(yè)已因資金鏈斷裂而被迫暫停研發(fā)或變賣管線。

不少投資人、業(yè)內人士認為，未來，新技術、新成果將給醫(yī)療行業(yè)帶來新機會。

博行資本創(chuàng)始合伙人陳壘表示：“過去這幾年，一級、二級市場都比較冷淡，很大的原因是產(chǎn)品價格經(jīng)過集采，被打壓得非常厲害。據(jù)我們觀察，醫(yī)保持續(xù)控費是肯定的，但是對頭部醫(yī)療企業(yè)是有利的，因為它們能以較低的成本擴大市場份額。如果企業(yè)手握的是高毛利的產(chǎn)品，哪怕價格下降，企業(yè)也能保持正常利潤的狀態(tài)，這對想要取代進口的企業(yè)來說是有利的，我們未來也會持續(xù)關注以創(chuàng)新成果取代進口產(chǎn)品的高毛利企業(yè)?！?/p>

“這些年，中國在CAR-T領域里已經(jīng)批了很多產(chǎn)品，我們也看到了在美國才獲批的GVHD（移植物抗宿主?。┊a(chǎn)品，在北京也有一家企業(yè)拿到了批準文件?！彼珊藤Y本合伙人張沖表示，“我們認為，干細胞、免疫細胞，有可能成為未來中國5到10年一個非常好的技術浪潮?！?/p>

陳壘也表示，醫(yī)療大環(huán)境沒有變化，人口老齡化、人民生活水平提高、GDP提高都決定了大家還在對醫(yī)療持續(xù)投入，再加上進口取代趨勢逐漸加強，從長期來看，醫(yī)療市場仍然具有較大潛力。