醫(yī)藥板塊昨天忽然全線爆發(fā)，讓市場(chǎng)資金大為驚訝！

主要原因有兩個(gè)：

第一個(gè)，這兩天醫(yī)藥行業(yè)政策密集傳來(lái)多個(gè)好消息，讓預(yù)期發(fā)生了極大改變。

1，3月26日，國(guó)家醫(yī)保局召開優(yōu)化醫(yī)藥集采工作研討會(huì)，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)議可能推進(jìn)藥品集采優(yōu)化細(xì)則。

這期間，市場(chǎng)上一份名為《進(jìn)一步優(yōu)化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》的文件廣泛流傳。

其中最值得關(guān)注的3點(diǎn)是——

第一點(diǎn)，優(yōu)化品種納入標(biāo)準(zhǔn)：新藥不集采，競(jìng)爭(zhēng)不充分、規(guī)模小的品種不納入；高風(fēng)險(xiǎn)品種審慎納入。

第二點(diǎn)，優(yōu)化報(bào)量、競(jìng)價(jià)規(guī)則：醫(yī)療機(jī)構(gòu)充分尊重臨床選擇；抗生素、易濫用藥品等特殊品種適當(dāng)降低約定采購(gòu)量；價(jià)差熔斷規(guī)則優(yōu)化，在最低價(jià)1.8倍熔斷基礎(chǔ)上引入次低價(jià)1.8倍熔斷。

第三點(diǎn)，優(yōu)化分量規(guī)則：基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)分量自由度提升，報(bào)量低到高前50%的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，選擇剩余量可在中選產(chǎn)品中自由選擇。

這三點(diǎn)，歸納起來(lái)就是——

創(chuàng)新藥和細(xì)分藥品不集采+醫(yī)療機(jī)構(gòu)的選擇自由度提升。

也就是說(shuō)，相當(dāng)于對(duì)此前緊緊套在醫(yī)藥企業(yè)頭上的緊箍咒，進(jìn)行了一定范圍的松綁。

第二個(gè)利好，國(guó)家藥監(jiān)局綜合司近日公開征求《關(guān)于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措（征求意見稿）》意見。

細(xì)節(jié)有十多條，主要是針對(duì)創(chuàng)新醫(yī)療器械的一系列產(chǎn)業(yè)扶持政策。

一個(gè)針對(duì)制藥板塊，一個(gè)針對(duì)醫(yī)療器械板塊，幾乎同時(shí)發(fā)出，政策信號(hào)不言而喻。

第二個(gè)原因，來(lái)自市場(chǎng)層面的情緒博弈。

近半個(gè)月來(lái)，A股深受多重掣肘，情緒低迷——

一方面是外圍特朗普挑動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)，導(dǎo)致很多資金避險(xiǎn)情緒濃厚，都在等著關(guān)稅政策落地之后，再入場(chǎng)揀便宜籌碼。

另一方面，前期領(lǐng)漲的科技板塊也不斷遭遇產(chǎn)業(yè)界人士的唱空。

AI板塊前腳剛被阿里老板認(rèn)定是“泡沫”，人形機(jī)器人板塊后腳又受到朱嘯虎的唱衰打擊，可謂“屋漏偏逢連夜雨”。

于是本就失血的A股，更是失去了目標(biāo)，留存的資金只好一窩蜂涌向金融、黃金、資源股等為數(shù)不多的幾個(gè)“避風(fēng)港”。

那么，大資金們真的完全就不看好A股了嗎？

當(dāng)然不是的，大家只是暫避風(fēng)頭，不愿與短期趨勢(shì)對(duì)抗而已。

眾所周知，海外市場(chǎng)已經(jīng)一只腳踏進(jìn)了衰退周期，中長(zhǎng)線機(jī)會(huì)更加渺茫。

A股再爛，也是眾多蘋果中相對(duì)健康的一個(gè)。

目前不過(guò)受4月2日這個(gè)關(guān)稅政策出臺(tái)的不確定性因素影響，帶來(lái)短期的回調(diào)而已。

等到“4月2日”這個(gè)敏感日子過(guò)去，不確定性落地，后面肯定是有機(jī)會(huì)的。

況且，市場(chǎng)本來(lái)就是漲漲跌跌，大A自開年以后，已經(jīng)連漲了2個(gè)半月，本身就有回調(diào)的內(nèi)生需求。

可見，這波調(diào)整，其實(shí)是很多資金的“默契”，算不得意外。

大家都在等著調(diào)整到位，等著特朗普的幺蛾子趕緊完事，然后趁機(jī)入場(chǎng)揀籌碼。

現(xiàn)在——

1，經(jīng)歷了半個(gè)月左右的回調(diào)，上證指數(shù)重新回到了3300左右的點(diǎn)位，殺跌趨勢(shì)接近尾聲。

2，4月2日的靴子落地，馬上也到了。

3，醫(yī)藥行業(yè)政策忽然轉(zhuǎn)彎，這個(gè)板塊今年尚未表現(xiàn)過(guò)，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，估值大部分都趴在底部。

這不是天上掉下來(lái)的大餡餅嗎？各路餓極了的資金，自然一窩蜂下場(chǎng)哄搶?。?/p>

看今天漲幅靠前的行業(yè)，生物制品+4.82%、化學(xué)制藥+4.47%、醫(yī)療服務(wù)+4.22%、醫(yī)療器械+3.28%、中藥+3.08%、醫(yī)藥商業(yè)+2.66%、農(nóng)藥獸藥+2.63%，全被醫(yī)藥相關(guān)板塊占據(jù)。

大家其實(shí)認(rèn)準(zhǔn)了，只要政策真的能落地，后面醫(yī)藥板塊修復(fù)估值+利潤(rùn)回升，肯定是有很大回報(bào)空間的。

醫(yī)藥肯定是個(gè)優(yōu)質(zhì)賽道，即使在美股也是幾十年來(lái)漲幅僅次于IT的好行業(yè)、好生意。

這幾年，不過(guò)是被集采套上了緊箍咒，短期被壓制。

只要緊箍咒松開一些，利潤(rùn)率回升幾個(gè)點(diǎn)，很快就會(huì)誕生一批五倍股、十倍股。

但是，醫(yī)藥股細(xì)分板塊眾多，主要機(jī)會(huì)在哪里呢？

關(guān)鍵就是領(lǐng)會(huì)上面的政策要旨：創(chuàng)新藥和細(xì)分藥品不集采。

今天主要講講創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)——

主要有三塊：

第一塊是創(chuàng)新化學(xué)制藥。

包括小分子創(chuàng)新藥、小核酸藥物、ADC藥物、GLP-1減重賽道等多個(gè)熱點(diǎn)，規(guī)模空間最大。

行業(yè)龍頭包括百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰、百利天恒、科倫藥業(yè)、海思科、艾力斯、澤璟制藥、康弘藥業(yè)等。

這里面關(guān)注度最高的，肯定是百濟(jì)神州和恒瑞制藥兩大龍頭。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，百濟(jì)神州主要靠出海，核心產(chǎn)品澤布替尼是全球第三款BTK抑制劑，商業(yè)潛力巨大，2024年全球銷售額達(dá)188.59億元，同比增長(zhǎng)106%，因此股價(jià)在近期也創(chuàng)下了新高。

恒瑞制藥目前主要還是靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因此受到集采的打擊也比較大，近期股價(jià)相對(duì)于2020年的時(shí)候依然腰斬。

其實(shí)恒瑞近年的發(fā)展是比較穩(wěn)健的，2024年創(chuàng)新藥銷售收入達(dá)138.92億元，同比增長(zhǎng)也有30.60%。

這輪集采政策調(diào)整，恒瑞的受益程度肯定大于百濟(jì)神州。

第二塊是創(chuàng)新生物制品。

包括重組蛋白質(zhì)藥物、抗體藥物、疫苗、CAR-T細(xì)胞療法、寡核苷酸藥物等熱點(diǎn)，發(fā)展速度也很快。

代表龍頭包括——

康泰生物：擁有獨(dú)家品種60微克乙肝疫苗、雙載體13價(jià)肺炎疫苗、四聯(lián)流感疫苗等。

君實(shí)生物：在腫瘤抗體藥物方面實(shí)力較強(qiáng)，其PD-1特瑞普利單抗是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批上市的PD-1抑制劑。

三生制藥：主要產(chǎn)品包括特比澳（重組人血小板生成素注射液）、賽普?。ㄗ⑸溆靡聊嵬讍慰?，是中國(guó)首個(gè)自主研發(fā)的創(chuàng)新抗HER2乳腺癌藥物）

賽升藥業(yè)：主要產(chǎn)品包括纖溶酶注射劑（腦梗死等外周血管疾病治療藥物）、脫氧核苷酸鈉注射液（肝炎、貧血等治療藥物）

第三塊是CXO醫(yī)療服務(wù)。

CXO板塊屬于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的上游，號(hào)稱創(chuàng)新藥的賣水人。

行業(yè)龍頭包括藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥、凱萊英、昭衍新藥等。

這幾年創(chuàng)新藥行業(yè)不景氣，CXO板塊也受傷很深，估值下殺的非常厲害。

不過(guò)，一旦創(chuàng)新藥景氣度修復(fù)，CXO外包也將同氣連枝、一榮俱榮。

這個(gè)板塊，通常被認(rèn)為是“業(yè)績(jī)彈性最大”的領(lǐng)域。