近日，《金融時報》報道稱，碧迪醫(yī)療BD（紐約證券交易所代碼：BDX）已開始與幾家競爭對手就出售其生命科學(xué)業(yè)務(wù)展開討論協(xié)商。該業(yè)務(wù)估值約在210億至300億美元之間。
據(jù)悉，BD 已與賽默飛世爾和丹納赫就出售該業(yè)務(wù)的可能性展開討論。該公司還在考慮進(jìn)行“反向莫里斯信托”（Reverse Morris Trust，RMT）的免稅交易，知情人士透露，Waters、Qiagen和Revvity都是潛在候選對象。
# 出售詳情
今年2月，碧迪醫(yī)療董事會一致授權(quán)管理層推進(jìn)其生命科學(xué)業(yè)務(wù)的分拆，將其生物科學(xué)和診斷解決方案部門（Biosciences and Diagnostic Solutions）從 BD 其余業(yè)務(wù)中分離出去，希望通過此舉增強(qiáng)戰(zhàn)略重點(diǎn)，加大對增長導(dǎo)向型投資和資本分配的投入。分拆的決定源自于碧迪醫(yī)療全球2024年初啟動的綜合業(yè)務(wù)產(chǎn)品線整體評估工作。
目前，碧迪醫(yī)療全球董事會正致力于全面探索各種可能性方案，旨在以最大化股東價值的方式推進(jìn)分拆計劃?？赡艿倪x項包括Reverse Morris信托基金、出售、分拆獨(dú)立上市或其他交易方式。
公司預(yù)計將在碧迪醫(yī)療2025財年結(jié)束前公布分拆計劃的具體細(xì)節(jié)，并計劃在2026財年完成交易標(biāo)的。
此次分拆將是碧迪醫(yī)療近年來第二次進(jìn)行重大業(yè)務(wù)出售，此前該公司曾分拆出其糖尿病業(yè)務(wù)部門 Embecta。
分拆完成后，New BD將成為一家專注于醫(yī)療技術(shù)公司，擁有四個新的運(yùn)營部門，預(yù)計在大型且不斷增長的終端市場中占據(jù)領(lǐng)先地位。
New BD將通過以下四個業(yè)務(wù)板塊推動增長：
“基本醫(yī)療”業(yè)務(wù)板塊：包括碧迪醫(yī)療的藥物輸注解決方案（MDS）和標(biāo)本管理（SM）事業(yè)部。
該業(yè)務(wù)板塊每年生產(chǎn)數(shù)百億件醫(yī)療器械產(chǎn)品，并通過靜脈導(dǎo)管（IV）、經(jīng)外周插入中心靜脈導(dǎo)管（PICC）、預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器（Flush）及其他關(guān)鍵的血管通路與管理解決方案產(chǎn)品、采血解決方案產(chǎn)品、注射器及先進(jìn)針具技術(shù)等產(chǎn)品，構(gòu)成醫(yī)療護(hù)理服務(wù)的核心基礎(chǔ)。這一業(yè)務(wù)具有穩(wěn)定的持續(xù)收入和強(qiáng)勁的現(xiàn)金創(chuàng)造能力。
“智能互聯(lián)監(jiān)護(hù)”業(yè)務(wù)板塊：包括碧迪醫(yī)療的藥物管理解決方案（MMS）和智能血流動力學(xué)監(jiān)護(hù)（APM）事業(yè)部。
該業(yè)務(wù)板塊擁有數(shù)百萬臺智能設(shè)備，利用自動化、人工智能和數(shù)據(jù)分析技術(shù)提升患者護(hù)理的效率和效果。此外，該業(yè)務(wù)在藥房自動化等新興醫(yī)療領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。
“生物制藥系統(tǒng)”業(yè)務(wù)板塊：其將啟用全新的名稱生物制藥系統(tǒng)（BPS）事業(yè)部，進(jìn)一步聚焦碧迪醫(yī)療的制藥系統(tǒng)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是全球生物制劑藥的預(yù)灌封領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者，致力于為制藥行業(yè)研發(fā)并生產(chǎn)藥物預(yù)灌封裝置。
隨著越來越多的新藥上市依賴患者自我注射，生物制藥系統(tǒng)在推動生物制劑藥（如GLP-1治療）發(fā)展方面具有獨(dú)特優(yōu)勢，并將充分受益于制藥行業(yè)發(fā)展趨勢帶來的巨大增長潛力。
“介入”業(yè)務(wù)板塊：包括碧迪醫(yī)療的外周介入（PI）、腫瘤診斷（Biopsy）、泌尿及重癥監(jiān)護(hù)（UCC）和專業(yè)外科（Surgery）事業(yè)部，致力于改善外周血管疾病、癌癥、尿失禁和疝氣等高負(fù)擔(dān)慢性疾病的治療。這些領(lǐng)域均為高增長業(yè)務(wù)，能為未來的創(chuàng)新提供廣闊的發(fā)展空間。
New BD 預(yù)計2024財年收入約為178億美元，目標(biāo)市場價值超過700億美元，年增長率為5%。公司預(yù)計通過強(qiáng)大的現(xiàn)金流和超過90%的經(jīng)常性收入，推動創(chuàng)新和增長。
# 業(yè)務(wù)表現(xiàn)
生命科學(xué)業(yè)務(wù)（Biosciences and Diagnostic Solutions）包括綜合診斷解決方案（IDS）和生物科學(xué)（BDB）業(yè)務(wù)，IDS 包括樣本管理技術(shù)，而 BDB 提供如細(xì)胞分析儀技術(shù)和癌癥試劑等技術(shù)。樣本管理作為生命科學(xué)部門的一部分，將留在新的 BD 公司中。
碧迪醫(yī)療2025年2月發(fā)布的財報數(shù)據(jù)顯示，從收入構(gòu)成來看，生物科學(xué)業(yè)務(wù)占比45%（15.3億美元），診斷解決方案業(yè)務(wù)占比55%（18.7億美元）。
生物科學(xué)部門涵蓋研究儀器與試劑、單細(xì)胞多組學(xué)、臨床儀器與試劑以及服務(wù)與信息學(xué)；診斷解決方案部門則包括微生物學(xué)、傳染病即時檢測、分子診斷以及服務(wù)與信息學(xué)。
公司擁有創(chuàng)新且差異化的業(yè)務(wù)組合，覆蓋超過220億美元的可尋址市場，并通過強(qiáng)勁的研發(fā)投入瞄準(zhǔn)高增長終端市場。其業(yè)務(wù)增長前景廣闊，尤其在鄰近細(xì)分領(lǐng)域仍有巨大發(fā)展空間。
BD Life Sciences 擁有一系列 創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，主要涵蓋流式細(xì)胞分析、分子診斷和實驗室自動化技術(shù)。
圖中產(chǎn)品包括：
FACSDixcover? S8細(xì)胞分選儀：支持3、4和5激光配置，滿足高通量細(xì)胞分析需求。
FACSDuct? Premium：高性能流式細(xì)胞分析系統(tǒng)。
BD COR? MX模塊及配套檢測：包括HPV基因分型（Onclarity HPV）、性傳播感染檢測（CT/GC/TV2）、呼吸道檢測面板（Respiratory Panel）、陰道健康檢測面板（Vaginal Panel）以及HT Xpress快速檢測方案。
下一代Kirstra?全實驗室自動化系統(tǒng)：提升實驗室效率和通量。
新型流式染料：RedBlue?和RechtFlow?，增強(qiáng)多參數(shù)檢測能力。
新一代微生物檢測系統(tǒng)：包括BACTEC?培養(yǎng)系統(tǒng)和Synapsys? ID/AST藥敏分析平臺
分子診斷解決方案：BD MAX?檢測試劑盒（覆蓋性傳播感染和腸道病原體）、BD COR?檢測面板（如呼吸道病毒面板RVP）。
床旁分子診斷設(shè)備：BD Blanc?，實現(xiàn)快速、精準(zhǔn)的即時檢測。
# 剝離糖尿病業(yè)務(wù)
Embecta是全球最大的胰島素筆針和注射器制造商，每年向全球100多個國家銷售約80億支注射器和針筆，擁有龐大且穩(wěn)定的客戶群體。但GLP-1藥物、激烈競爭等因素導(dǎo)致Embecta美國業(yè)務(wù)銷售額受到影響，銷售增長趨弱。
2020年，碧迪醫(yī)療宣布“BD 2025”戰(zhàn)略計劃，糖尿病護(hù)理業(yè)務(wù)被分離。2022年4月，Embecta正式從碧迪醫(yī)療分拆，在納斯達(dá)克獨(dú)立交易。自獨(dú)立上市后，Embecta股價一路下跌。截至2024年7月22日收盤，EMBC報15.6美元，對比上市首日下跌近66%。
2024年7月，Embecta聘請了投資銀行公司Centerview Partners的顧問，探索潛在的出售事宜。出售消息傳出后，Embecta的股價在7月出現(xiàn)了一定的增幅。不過，公司估值為21億美元（包括債務(wù)），市值較低，可能成為私募股權(quán)投資領(lǐng)域有吸引力的收購目標(biāo)。
# 收購重癥監(jiān)護(hù)部門
2024年6月，碧迪醫(yī)療宣布同意以42億美元（約合304.32億人民幣）現(xiàn)金收購愛德華生命科學(xué)的重癥監(jiān)護(hù)部門。
愛德華生命科學(xué)發(fā)明了血液動力學(xué)監(jiān)測類別，其監(jiān)測解決方案目前被全球10,000多家醫(yī)院用于心血管疾病。
此次收購包含的技術(shù)有：金標(biāo)準(zhǔn)的Swan Ganz肺動脈導(dǎo)管、微創(chuàng)傳感器、無創(chuàng)血壓袖套、組織血氧儀傳感器和監(jiān)測器。上述設(shè)備中的智能技術(shù)由機(jī)器學(xué)習(xí)和基于人工智能的預(yù)測和規(guī)定算法的數(shù)據(jù)分析驅(qū)動。
# 結(jié)語
碧迪醫(yī)療全球董事會主席、首席執(zhí)行官兼總裁Tom Polen（柏樂）表示：“此次分拆將使全新的碧迪醫(yī)療成為一家具有差異化優(yōu)勢的醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，并通過優(yōu)化投資、憑借BD Excellence（卓越項目）來加速管線創(chuàng)新，并持續(xù)提升利潤，從而進(jìn)一步支持業(yè)務(wù)增長。
作為生命科學(xué)領(lǐng)域的專業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，生物科學(xué)業(yè)務(wù)與診斷解決方案業(yè)務(wù)有望帶來巨大的價值，并具備充分的優(yōu)勢來推動實施其獨(dú)特且具有吸引力的解決方案，把握增長機(jī)遇。此項目旨在推動這兩個業(yè)務(wù)在其各自領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，為股東創(chuàng)造價值?！?/p>
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