杰西卡 發(fā)自 副駕寺
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英偉達(dá)一家獨(dú)賺的日子真結(jié)束了，國(guó)產(chǎn)智駕芯片商已經(jīng)盈利了。
就在年報(bào)季中，一家2024年全年收入4.7億元凈利潤(rùn)達(dá)到3億元的公司，獲得了“率先盈利”的外部評(píng)價(jià)。而且還是這家公司，在2023年的狀態(tài)還虧了48億元…
這家公司是國(guó)產(chǎn)智駕芯片第一股——黑芝麻智能。
所以，黑芝麻賣智駕芯片，有超越行業(yè)水平的秘訣？
黑芝麻首次“盈利”真相
黑芝麻智能（以下簡(jiǎn)稱黑芝麻）最近披露了上市的首份年報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)創(chuàng)下新高，特別是最惹眼的“年內(nèi)利潤(rùn)”一欄：
2024年，黑芝麻實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，從2023年的凈虧48.6億轉(zhuǎn)為凈利3.13億元。
不過細(xì)細(xì)研究，才發(fā)現(xiàn)這個(gè)“盈利”里面大有玄機(jī)，因?yàn)?strong>經(jīng)營(yíng)虧損還有17.5億，一里一外有近20億的差距。
這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)之間的不同，在于是否計(jì)入了營(yíng)業(yè)外的收入和成本，問題正出于此。
進(jìn)一步看，會(huì)發(fā)現(xiàn)“向投資者發(fā)行的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)”，在2024年數(shù)據(jù)（左欄，單位：千元）明顯增加，達(dá)到20.47億元。
這部分增加，其實(shí)和黑芝麻在2024年上市以及募資有關(guān)。
簡(jiǎn)單來說，就好比個(gè)人炒股賺了20萬，開店虧了13萬，最后賬單顯示今年賺了7萬。
體現(xiàn)在公司財(cái)報(bào)中也是一樣，股權(quán)等市場(chǎng)價(jià)值上漲，為公司帶來“賬面”上的收益，會(huì)計(jì)規(guī)則會(huì)將其算到利潤(rùn)中，但實(shí)際收益并沒有到賬，更像是一種“投資品”。
如果按照這種算法，同樣去年上市的智駕芯片公司地平線，也在2024年實(shí)現(xiàn)了盈利，計(jì)入優(yōu)先股及其他金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)等因素，地平線的利潤(rùn)達(dá)到了23.5億元。
這種“投資金額入賬”的方法實(shí)際并不少見，英偉達(dá)早年間也經(jīng)歷過類似階段。
不過，真正要了解核心業(yè)務(wù)，還是需要剔除掉這種“非經(jīng)常性收益”再看，調(diào)整后的黑芝麻仍處于虧損中，經(jīng)調(diào)整凈虧損為13億元，比2023年虧損擴(kuò)大了4%。
另外，黑芝麻的收入和毛利方面都增長(zhǎng)顯著，全年營(yíng)收4.74億元，同比增長(zhǎng)51.8%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品交付規(guī)模擴(kuò)大，向比亞迪、東風(fēng)、吉利等頭部車企，以及一級(jí)供應(yīng)商規(guī)模化量產(chǎn)交付。
其中，自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案收入4.38億元，同比增長(zhǎng)58.5%，占總收入的92.4%；智能影像解決方案收入為3630萬元，和23年基本持平。
黑芝麻全年毛利達(dá)到1.95億元，同比增長(zhǎng)153%；毛利率從2023年的24.7%提高到了41.1%。
毛利和毛利率明顯增長(zhǎng)，說明單位生產(chǎn)成本正在降低，虧損卻在擴(kuò)大，那么關(guān)鍵就在營(yíng)業(yè)支出上，支出占比最大的就是研發(fā)。
財(cái)報(bào)顯示，黑芝麻2024年的研發(fā)費(fèi)用為14.35億元，同比增長(zhǎng)5.33%，占總營(yíng)業(yè)費(fèi)用的74.5%，4年研發(fā)費(fèi)用累計(jì)超85億。
而黑芝麻在銷售、行政方面的費(fèi)用，分別為1.21億元和3.69億元，同比增長(zhǎng)18.6%和15.6%。
不過，雖然黑芝麻的虧損增加，但虧損占收入的比重卻在顯著下降，已經(jīng)從2023年的401.9%降到了24年的275.1%。
這意味著收入的增速跑贏虧損，更意味著公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)向?qū)崿F(xiàn)自我造血逼近。
這也是整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
地平線當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式也是如此，去年的290萬套的裝機(jī)量，帶來了23.8億元的收入和77.3%高毛利，經(jīng)調(diào)整凈虧損率收窄到70%，規(guī)?；?yīng)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。
同時(shí)也在證明，國(guó)產(chǎn)芯片供應(yīng)商吃下了更多的市場(chǎng)蛋糕，也即將吃下更多的蛋糕。
為什么這么說？
英偉達(dá)一家賺錢的日子結(jié)束？
“上半場(chǎng)卷電動(dòng)化，下半場(chǎng)卷智能化”，這句話似乎早就達(dá)成了行業(yè)共識(shí)。
在新能源市場(chǎng)大爆發(fā)之前，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)還多聚焦于電動(dòng)化技術(shù)上，但技術(shù)迭代至今，車企間的電動(dòng)化優(yōu)勢(shì)已經(jīng)很難拉開差距。
因此，智能化上取得領(lǐng)先，成為車企們?cè)黾踊I碼的關(guān)鍵，智能駕駛熱度也在持續(xù)升溫，事實(shí)也是市場(chǎng)銷量會(huì)向智駕能力更加領(lǐng)先的車企傾斜。
直到今年年初，這一熱度被比亞迪“全系標(biāo)配”打爆，正式宣告全民智駕時(shí)代的到來。2025年也被劃分為智駕行業(yè)的重要分水嶺——
“智駕技術(shù)正逐漸成為汽車的標(biāo)配，如同空調(diào)座椅一樣普及?！焙谥ヂ槭紫袌?chǎng)營(yíng)銷官楊宇欣，在電動(dòng)汽車百人會(huì)接受采訪時(shí)如是說。
但這一熱鬧場(chǎng)景背后，車企必須冷靜下來思考的首要問題，就是如何在今年扎堆沖刺盈利的背景下，實(shí)現(xiàn)高階智駕標(biāo)配。
答案很直接，降低成本。智駕芯片就是成本中的重要一塊。
之前，車企介紹自己的高階智駕，總不免要提到一個(gè)海外供應(yīng)商——英偉達(dá)，其算力254TOPS的Orin-X芯片，一度成為國(guó)內(nèi)高階智駕的主流選擇。
但單顆Orin-X芯片的成本已接近500美元（約3649元），更不用說主流高配的雙Orin-X智駕解決方案，這也是為什么之前高階智駕是20萬級(jí)以上的專屬。
而最新一代的Thor，有消息稱，不同版本的價(jià)格區(qū)間也在單顆500-3000美元（約3649-21893元）左右。
但如今高階智駕下沉趨勢(shì)下，這樣居高的成本，恐怕很難讓車企吃得消，科技平權(quán)下，車企更需要性能不減的“科技平價(jià)”。
這是國(guó)產(chǎn)智駕供應(yīng)商的機(jī)會(huì)。
目前，地平線推出了最新一代的征程6系列，劃分6個(gè)版本，具備從10TOPS到560TOPS的不同算力，覆蓋從基礎(chǔ)輔助駕駛到高階智駕的全場(chǎng)景算力需求。
市場(chǎng)策略上，地平線采用“軟硬協(xié)同”模式，通過芯片+算法授權(quán)提升附加值，同時(shí)規(guī)?；唵我矔?huì)降低硬件單價(jià)。據(jù)悉每套「芯片+軟件」系統(tǒng)價(jià)格不到1000元，未來配備高端智駕，也只要2000元以下。
去年，地平線以超過290萬套的總裝機(jī)量，拿下國(guó)內(nèi)自主乘用車智駕方案供應(yīng)市場(chǎng)33.97%的份額。
今年比亞迪、長(zhǎng)安、吉利、奇瑞、廣汽等多家主流車企，相繼召開了智能化發(fā)布會(huì)，背后也都有地平線的身影，地平線也計(jì)劃今年向累計(jì)破1000萬套智駕方案沖刺。
而黑芝麻則采取“智駕普惠”方式，用平價(jià)芯片爭(zhēng)奪中低端市場(chǎng)，可實(shí)現(xiàn)高速NOA的A1000，已在吉利、東風(fēng)及比亞迪等頭部車企規(guī)模化量產(chǎn)交付。
在高工智能汽車發(fā)布的《2024年度中國(guó)市場(chǎng)傳統(tǒng)自主品牌乘用車NOA行泊一體域控計(jì)算方案供應(yīng)商市場(chǎng)份額》榜單中，黑芝麻以12.15%市場(chǎng)份額位列第三。
今年，黑芝麻將向L3/L4市場(chǎng)進(jìn)軍，主推兩款芯片：
其一，是華山最新一代的A2000芯片?？芍С諺LM或VLA的端到端模型，計(jì)劃今年完成實(shí)車部署。
另一款是今年量產(chǎn)的武當(dāng)C1200系列，現(xiàn)在也完成了城市無圖NOA的功能驗(yàn)證，獲得了2家制造商量產(chǎn)定點(diǎn)。
兩家智駕供應(yīng)商走出兩條路徑，但殊途同歸——和更多車企合作，拿下更多市場(chǎng)份額。
不過，現(xiàn)在的汽車市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)新選項(xiàng)——車企自研。
最早量產(chǎn)上車英偉達(dá)芯片的小鵬，去年8月自研芯片成功流片，將其命名為“圖靈芯片”，預(yù)計(jì)今年5月首次上車；蔚來的自研5nm芯片“神璣NX9031”，現(xiàn)在正式量產(chǎn)，已經(jīng)在ET9上車。
但車企自研芯片并不會(huì)成為絕對(duì)的主流，供應(yīng)商仍會(huì)長(zhǎng)期存在。
自研芯片的首要目的和優(yōu)勢(shì)是降低成本，如果從長(zhǎng)期來看，自己掌握核心技術(shù)，軟硬件兩手抓，有算法、有算力、有數(shù)據(jù)，未來面對(duì)汽車延伸賽道時(shí)，也會(huì)積攢更多先發(fā)優(yōu)勢(shì)，就比如現(xiàn)在大熱的具身智能。
然而自研的缺陷也很明顯，前期投入需要耗費(fèi)巨大成本，從零開始走向成熟，更需要大把時(shí)間。
時(shí)間，恰恰是當(dāng)前最珍貴的資源之一，因?yàn)楝F(xiàn)在車市競(jìng)爭(zhēng)之激烈，只怕耽誤一秒就要掉隊(duì)了。
在智駕領(lǐng)域，自華魔元——自研、華為、Momenta、元戎啟行成為了高階智駕“四驅(qū)”。
而芯片方面，英偉達(dá)幾乎壟斷的局面，也被自地黑——自研、地平線和黑芝麻劃分，只是區(qū)別于智駕系統(tǒng)是增量，自地黑芯片玩家，目前分割的很多還是NMB的市場(chǎng)——英偉達(dá)，Mobileye，博世的市場(chǎng)。
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