*本文圖片截自于弘信電子2024年度報(bào)告
近日弘信電子（300657.SZ）發(fā)布2024年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.75億元，同比增長68.91%。凈利潤增速遠(yuǎn)高于營收的增長，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5682萬元，同比增長113.05%，成功扭虧為盈。同時(shí)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增長41.9%，達(dá)2.03億元。此外，公司基本每股收益達(dá)到0.12元，大幅增長113.48%。
▲弘信電子主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
弘信電子的凈利潤得以快速增長，一方面得益于營收規(guī)模的大幅增長，另一方面也受益于公司整體毛利率的提升。2024年，公司整體毛利率達(dá)到10.04%，較上年同比提升了7.66個(gè)百分點(diǎn)。這背后的最大動(dòng)力來自于公司算力板塊的爆發(fā)式增長，同時(shí)這項(xiàng)業(yè)務(wù)具有更高的毛利率。以柔性電路板印制起家的弘信電子，已經(jīng)通過AI算力板塊的戰(zhàn)略性布局開啟第二增長曲線。
01.
FPC業(yè)務(wù)聚焦中高端 拒絕低價(jià)值內(nèi)卷提質(zhì)增效
從2003年成立以來，弘信電子一直深耕柔性印制電路板（FPC）。時(shí)至今日，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)仍然是弘信電子的基本盤，2024年貢獻(xiàn)了52.71%的營收。報(bào)告期內(nèi)公司 FPC 業(yè)務(wù)收入 30.97億元，同比增長 6.95%，市場份額進(jìn)一步提升的同時(shí)，毛利率同比提升了1.69個(gè)百分點(diǎn)。
▲FPC業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了52.71%的營收
相比傳統(tǒng)的剛性印制電路板，F(xiàn)PC 具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊彎曲、三維布線等優(yōu)勢，其最廣泛應(yīng)用的下游產(chǎn)品是手機(jī)。伴隨著手機(jī)智能化、便攜化、輕薄化的發(fā)展趨勢，多攝像頭模組、3D 傳感器等部件，都需要 FPC 來實(shí)現(xiàn)靈活的布線和連接，因而FPC近年來得到了快速增長。
▲FPC業(yè)務(wù)還逐步進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域
2024年，弘信電子通過對FPC業(yè)務(wù)的內(nèi)部改革與資源整合，對生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行細(xì)化調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷配套的進(jìn)一步優(yōu)化；同時(shí)降低運(yùn)營成本，從而大幅提高了效益。一方面，公司出售了部分公司的股權(quán)，關(guān)閉了部分低效工廠，還調(diào)整了現(xiàn)有工廠的內(nèi)部布局、優(yōu)化廠線資源配置，并實(shí)行了有效的成本費(fèi)用管控。
另一方面，弘信電子拒絕低價(jià)值的內(nèi)卷式競爭，與國內(nèi)頭部手機(jī)品牌長期合作，把業(yè)務(wù)聚焦在中、高端產(chǎn)品，選擇能夠?yàn)楣編韮r(jià)值的訂單，加大了對高端FPC產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)制造投入。通過多措并舉，弘信電子的FPC業(yè)務(wù)抓住了高端消費(fèi)電子復(fù)蘇的機(jī)遇，通過高價(jià)值、高毛率產(chǎn)品提升了公司盈利能力。
▲FPC業(yè)務(wù)拒絕低價(jià)值內(nèi)卷
在背光模組業(yè)務(wù)方面，通過對外優(yōu)化銷售策略，對內(nèi)實(shí)施極致成本管理，這項(xiàng)業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。背光模組營業(yè)收入較上年同比增長 46.73%，達(dá)到7.03億元；毛利率提升至 9.44%，同比提升 4.98個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤同比增長 150.12%。
02.
算力板塊收入增長53倍 驅(qū)動(dòng)第二增長曲線
從2023 年起，弘信電子開始戰(zhàn)略性地布局算力及相關(guān)的業(yè)務(wù)，從而把握AI浪潮帶來的機(jī)會(huì)。這個(gè)新的業(yè)務(wù)板塊在2024年開花結(jié)果，為弘信電子開啟了第二增長曲線。
從財(cái)務(wù)數(shù)字上看，算力及相關(guān)業(yè)務(wù)在去年產(chǎn)生了19.88億的收入，同比增長5303.30%。這項(xiàng)業(yè)務(wù)對營收的貢獻(xiàn)大幅提升，在總營收中的占比一躍從2023年的1.06%提高到33.84%。
▲算力板塊收入增長53倍
同時(shí)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)自身的毛利率同比大幅提升25.32個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到19.72%。據(jù)此計(jì)算，算力及相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利達(dá)到3.92億，在總毛利的占比中達(dá)66.46%。也就是說，算力及相關(guān)業(yè)務(wù)以近3分之1 的營收規(guī)模貢獻(xiàn)了約3分之2的毛利，撬動(dòng)弘信電子整體毛利率的提升。
▲算力相關(guān)板塊毛利率提升顯著
在進(jìn)入這個(gè)新的領(lǐng)域時(shí)，弘信電子把自身在 FCP領(lǐng)域二十多年的制造經(jīng)驗(yàn)和品質(zhì)追求遷移過來，布局 AI 算力服務(wù)器的硬件制造、以及AI 算力資源租賃兩大業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)初步形成了完整的商業(yè)閉環(huán)。
在關(guān)鍵的算力資源獲取上，弘信電子完成了英偉達(dá)芯片與國產(chǎn)算力芯片的多元異構(gòu)布局，最大程度滿足不同客戶的需求。在國產(chǎn)算力芯片端，弘信電子與燧原科技形成深度戰(zhàn)略綁定，雙方打通從算力板卡生產(chǎn)制造、算力服務(wù)器生產(chǎn)制造、研發(fā)與業(yè)務(wù)的共同推進(jìn)等全方位的戰(zhàn)略合作。在英偉達(dá)芯片端，弘信電子則全資收購了英偉達(dá)精英級代理商安聯(lián)通。安聯(lián)通在算力服務(wù)領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗(yàn)。
年報(bào)披露，2024年這個(gè)板塊的業(yè)務(wù)得到了頭部大模型廠商、國企公司、首都在線、翼健信息、京合云等多領(lǐng)域客戶的認(rèn)可。2024年，公司算力板塊主要以算力服務(wù)器銷售為主，同時(shí)算力資源服務(wù)以及相關(guān)綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)已獲取一定規(guī)模的訂單。
展望未來，在FPC（柔性電路板）領(lǐng)域，弘信電子將繼續(xù)堅(jiān)定走“高技術(shù)、高品質(zhì)、高交付”發(fā)展路線，聚焦中高端產(chǎn)品市場，為智能終端、新能源汽車、可穿戴設(shè)備、機(jī)器人等多元領(lǐng)域注入持久動(dòng)力，推動(dòng)柔性電子與人工智能的深度融合，賦能新一代AI硬件的性能躍遷與形態(tài)變革。
在算力領(lǐng)域，弘信電子將引領(lǐng)綠色算力生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)，從而破解算力中心在建設(shè)、綠色能源獲取、資本介入、生態(tài)協(xié)同、應(yīng)用落地等方面的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。踐行“東數(shù)西算”國家戰(zhàn)略，依托甘肅慶陽綠色能源富集的區(qū)位優(yōu)勢，弘信電子在業(yè)內(nèi)提出了“燧弘方案”，目前正加速向全國推廣，助力各地破解AI發(fā)展瓶頸。
弘信電子董事長、總經(jīng)理李強(qiáng)向【觀瀾財(cái)經(jīng)】表示，未來公司將持續(xù)推動(dòng)柔性電子與綠色算力的深度融合，打造AI軟硬件創(chuàng)新解決方案，賦能智能世界。弘信電子將始終以國家戰(zhàn)略為指引，以產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新為使命，為中國人工智能生態(tài)的繁榮發(fā)展注入持續(xù)動(dòng)能，在全球智能化變革浪潮中貢獻(xiàn)更多“燧弘力量”。
觀 瀾 財(cái) 經(jīng)
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資本市場觀察家
價(jià)值投資推動(dòng)者
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