編者按：2025年一季度，主動權(quán)益基金整體表現(xiàn)較好，平均收益率達(dá)到3.86%，跑贏滬深300、上證指數(shù)等主要指數(shù)的表現(xiàn)。
然而，也有一些基金公司旗下的部分產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤且大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，本系列文章將對其中的部分案例進(jìn)行研究，本篇聚焦先鋒基金。
根據(jù)不完全統(tǒng)計，2025一季度，先鋒基金旗下2只產(chǎn)品2025年一季度凈值下跌超過10%，在全市場4500余只主動權(quán)益基金（初始基金口徑，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）中表現(xiàn)落后。
2只基金均由基金經(jīng)理劉志強(qiáng)管理。公開資料顯示，劉志強(qiáng)于2019年11月加入先鋒基金管理有限公司，現(xiàn)任投資管理部基金經(jīng)理。曾任職于中國工商銀行股份有限公司，中信證券股份有限公司，北京國華匯金資產(chǎn)管理有限公司，東興證券股份有限公司，中榮鑫融（北京）投資管理有限公司。
先鋒聚元A：一季度凈值下跌超14%
先鋒聚元A是一只靈活配置型基金，投資目標(biāo)為：以資產(chǎn)配置為導(dǎo)向，在股票、債券、短期金融工具等之間進(jìn)行動態(tài)選擇，在控制風(fēng)險的前提下追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率*55%+中債總指數(shù)收益率*45%。
2025年一季度，先鋒聚元A凈值下跌14.53%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過10個百分點(diǎn)。
基金2024年財報顯示，2024年末，基金重倉股主要集中在計算機(jī)板塊，包括雷柏科技、創(chuàng)意信息等。
研究基金持倉發(fā)現(xiàn)，2024年末，基金權(quán)益投資僅占基金總資產(chǎn)比例的17.18%，而銀行存款和結(jié)算備付金占比達(dá)到50.56%。而2024年三季度末，基金權(quán)益投資占比還高達(dá)88.89%。
值得關(guān)注的是，這并非劉志強(qiáng)第一次實(shí)行近乎“空倉”的策略。根據(jù)2023年年報，先鋒聚元的銀行存款和結(jié)算備付金占比超過60%，權(quán)益投資占比為零。截至2025年4月8日數(shù)據(jù)，先鋒聚元A近2年凈值回撤超過40%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超過30個百分點(diǎn)。
先鋒基金：旗下多只基金為“迷你基”
統(tǒng)計顯示，除先鋒聚元A外，劉志強(qiáng)旗下先鋒聚優(yōu)A基金一季度跌幅同樣居前。
數(shù)據(jù)顯示，先鋒聚優(yōu)A今年一季度凈值下跌14.47%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過10個百分點(diǎn)。該基金2025年3月凈值下跌達(dá)到9.39%。
研究發(fā)現(xiàn)，2024年末，先鋒聚優(yōu)權(quán)益投資同樣僅占基金總資產(chǎn)比例的17.91%。
先鋒基金成立于2016年，北京指南針科技發(fā)展股份有限公司、北京福中達(dá)投資有限公司分別持股95.01%、4.99%。
截至2024年末，先鋒基金旗下在管產(chǎn)品規(guī)模僅為27.49億元。包括先鋒聚元、先鋒聚優(yōu)在內(nèi)，公司旗下還有多只基金均為規(guī)模低于5000萬元的迷你基。受制于產(chǎn)品規(guī)模，基金倉位短期內(nèi)變動較大。
旗下產(chǎn)品短期內(nèi)凈值大幅下跌、規(guī)模落后，先鋒基金合規(guī)風(fēng)控是否存在漏洞？是否與公司“客戶為先、合伙共進(jìn)”的價值觀相符？
（文章序列號：1909876004311142400/GJ）
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