記者丨寧曉敏
實習生丨劉宇
出品丨鰲頭財經(jīng)
心相印、七度空間、安爾樂，這幾個家喻戶曉的紙品品牌背后，母公司都是一家叫做恒安國際（01044.HK）的公司。近期，恒安國際發(fā)布2024年業(yè)績報告，營業(yè)收入和凈利潤雙雙下降，成績單讓人難以滿意。
2021年，恒安國際二代許清流從父親許連捷手中接棒，但三年后，恒安國際的現(xiàn)狀未見起色反而有惡化趨勢。而恒安國際旗下的心相印、七度空間等品牌也頻頻被曝出質(zhì)量問題，甚至還有買家仔細量了量心相印旗艦店紙巾的尺寸，和官方售賣的尺寸信息嚴重不符。
恒安國際凈利潤下滑 紙巾、衛(wèi)生巾齊失守
紙品巨頭恒安國際公布2024年業(yè)績，在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入226.69億元，同比下降4.6%；凈利潤約22.99億元，同比下降17.9%。每股收益2.015元，末期股息每股0.70元。
從業(yè)務(wù)來看，兩大核心主營業(yè)務(wù)同時失守，紙巾和衛(wèi)生巾同時下滑，態(tài)勢嚴峻。
紙巾業(yè)務(wù)是恒安國際營收占比最高的業(yè)務(wù)，2024年占到公司整體收入約59.2%。該板塊在2024年實現(xiàn)收入134.22億元，同比下滑2.4%，跌幅較2024年上半年的3.1%收窄，主要是受惠于紙巾銷售在去年四季度回暖。不過，紙巾業(yè)務(wù)卻由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損達到2.5億元，毛利率也從2023年的21.7%下滑至2024年的18.9%。公司坦言，紙巾業(yè)務(wù)虧損源于激烈的行業(yè)價格戰(zhàn)、促銷費用超10%的增幅以及原紙銷售下滑超過26%。
衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的壓力也是非常巨大，2024年，該業(yè)務(wù)收入同比減少8.09%，至56.78億元，營收占比也已降至25%。此外，恒安國際的衛(wèi)生巾“七度空間”也備受輿論爭議。2024年11月，多品牌衛(wèi)生巾被曝光“偷工減料”，實際測量長度與產(chǎn)品包裝標注長度不符，以及衛(wèi)生標準低等問題，七度空間便在其列。
對于業(yè)績下滑，恒安國際歸結(jié)于成本上升，公司在報告中表示“回顧年內(nèi)，縱使高端高毛利產(chǎn)品銷售占比穩(wěn)步提升，以及衛(wèi)生巾石化原材料成本得以節(jié)省，但紙巾原材料木漿價格于二季度上漲的滯后效應(yīng)，導致集團三季度原材料木漿庫存成本上升，再加上促銷費用于年內(nèi)大幅增加超過10%，集團毛利受壓?！?/p>
恒安國際還稱，國內(nèi)生活用品市場競爭激烈，眾多國內(nèi)外品牌以低價促銷策略爭奪市場份額，導致行業(yè)平均售價下降，引致整體市場銷售出現(xiàn)負增長。
恒安國際表示，2025年，集團將持續(xù)其全渠道銷售、品牌全面優(yōu)化及穩(wěn)定價格銷售的策略，預期收入將保持穩(wěn)定。從恒安國際的措辭來看，對2025年的經(jīng)營表現(xiàn)似乎信心不大，僅為“保持穩(wěn)定”，而非“力求增長”。
王牌產(chǎn)品心相印 七度空間風波不斷
恒安集團創(chuàng)立于1985年，擁有40年發(fā)展時間，心相印作為恒安集團的附屬品牌，自2000年起連續(xù)5年全國市場占有率第一名。目前的生活用紙，主要有恒安國際、中順潔柔、維達國際、金紅葉4大品牌，產(chǎn)品分別以心相印、潔柔、維達、清風為代表。
2003年，心相印品牌被國家質(zhì)檢總局評為"國家免檢產(chǎn)品"，2004年，公司又引入《全國質(zhì)量管理獎評價標準》提升企業(yè)卓越績效的能力，并于2005年成功獲得"中國名牌產(chǎn)品"榮譽稱號。
心相印近年來的發(fā)展態(tài)勢并不如意，中研網(wǎng)曾發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)紙品市場上維達、潔柔分別占據(jù)30%和20%的份額，抽紙領(lǐng)域維達、清風、潔柔和心相印則分別占據(jù)17%、14.4%、14%和11%的份額，可見心相印已經(jīng)大幅落后于維達等企業(yè)。
除了原材料上漲的巨大壓力，新興紙品品牌也吞噬著市場，例如Babycare、德佑、植護、可心柔等細分領(lǐng)域的品牌。目前，紙巾市場除了常見的紙巾、衛(wèi)生紙、廚房紙以外，還有濕廁紙、乳霜紙、棉柔巾等。
在激烈的競爭中，盡管上游成本增加，但紙品作為日用消耗品，搶占市場依然靠的是薄利多銷，這也極大壓縮了紙品企業(yè)的盈利空間，提價力度有限，無法將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。
作為恒安國際王牌產(chǎn)品，心相印多年來遭遇了各種質(zhì)量危機。2024年9月7日，有福建的網(wǎng)友發(fā)帖投訴稱，心相印紙巾邊緣有蟲子的殼。根據(jù)該網(wǎng)友發(fā)布的視頻，她使用的產(chǎn)品為心相印金裝經(jīng)典抽紙，生產(chǎn)批次號為“20240712 21:38 CH1911”，其中一張紙巾邊緣疑似有一只蟲子，該不明物體疑似在紙巾內(nèi)部。
2015年，央視每周質(zhì)量報告節(jié)目報道了濕巾和紙巾等衛(wèi)生用品的質(zhì)檢報告。50件樣品中21件被檢出含防腐劑CIT，心相印就有兩款產(chǎn)品上榜，分別是“心相印茶語系列濕巾”“心相印衛(wèi)生濕巾”。
所謂CIT，全名為甲基氯異噻唑啉酮。CIT也是一種防腐劑成分，常與MIT（另一種防腐劑）混合使用于水性化妝品中。防腐劑CIT對于肌膚與粘膜具有刺激性，不適合添加于長時間接觸的產(chǎn)品中，濃度過高時還可能造成化學灼傷。
恒安國際衛(wèi)生巾品牌七度空間也受到質(zhì)疑。2021年，重慶市消費者權(quán)益保護委員會發(fā)布的15款安心褲比較試驗報告顯示，七度空間樣本檢測出含有重金屬砷，重金屬污染對于女性健康的潛在威脅不言而喻，長期使用可能會對身體造成嚴重損害。
面對這一問題，恒安國際起初回應(yīng)稱，產(chǎn)品從原材料到第一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)均有嚴格把控，并通過第三方權(quán)威機構(gòu)驗證，產(chǎn)品符合國家強制性標準和要求，消費者可安心使用。但這樣的回應(yīng)并未能完全消除消費者的疑慮。
黑貓投訴中，搜索詞為“七度空間”共有409條投訴，有消費者投訴稱七度空間打開后有異物，還有消費者稱2024年3月5日在超市買的七度空間打開包裝袋有蟲子，也有消費者提到七度空間標注尺寸不符實際，該人士說：“七度空間日用標245mm，實際只有240mm；七度空間加長日用275mm，實際只有270mm”。
里昂近期發(fā)布研報，稱恒安國際去年下半年銷售及純利遜于預期，主要因為需求平淡、推廣成本上升以及非經(jīng)營項目。里昂降低了恒安國際的評級，將目標價由27港元下調(diào)至21港元，評級由“跑贏大市”降至“持有”，認為增長依然暗淡。
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