兆易創(chuàng)新（603986.SH），真翻身了！
2024年，公司營收同比增長27.69%，達(dá)到73.56億元，凈利潤同比增長584.21%，達(dá)到11.03億元，比今年1月的業(yè)績預(yù)告（10.03億元）還高。
2025年第一季度，公司延續(xù)增長，營收增長17.32%，凈利潤增長14.57%。
公司15萬股東終于“熬出頭”。
要知道，此前兆易創(chuàng)新可是經(jīng)歷了兩年寒冬，2022年公司利潤下滑12.16%，2023年，更是直接暴跌92.15%。
而今，終于“柳暗花明”！
目前，兆易創(chuàng)新許多關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以說史上最健康。
公司2025年業(yè)績距歷史巔峰2021年尚有距離，2021年公司凈利潤達(dá)到23.37億元。不過，如果看現(xiàn)金回款指標(biāo)，目前兆易創(chuàng)新比巔峰時(shí)期還健康。
2024年和2025年一季度，兆易創(chuàng)新經(jīng)營現(xiàn)金流分別為20.32億元和3.36億元，均超同期凈利潤，凈現(xiàn)比（經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利潤）分別為1.84和1.43。而公司利潤最高的2021年，凈現(xiàn)比其實(shí)只有0.97，低于1。
這說明，現(xiàn)在兆易創(chuàng)新現(xiàn)金回款更高效了，反映出主營業(yè)務(wù)實(shí)際收益質(zhì)量更高了。
此外，2025年一季度末，公司賬面現(xiàn)金達(dá)到93.79億元，創(chuàng)下歷史新高。這意味著其有足夠的資金來支持運(yùn)營和投資擴(kuò)張。
兆易創(chuàng)新這波，真正吃到了半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場上行的紅利。
存儲(chǔ)芯片主要用于存儲(chǔ)數(shù)據(jù)和信息。本輪存儲(chǔ)芯片景氣上行已持續(xù)一年半。2023年三季度，整個(gè)全球半導(dǎo)體市場還未觸底，但存儲(chǔ)市場先行反彈。原因在于前些年各大廠商不約而同減產(chǎn)使存儲(chǔ)周期提前。
與此同時(shí)，AI蓬勃發(fā)展進(jìn)一步刺激存儲(chǔ)需求。CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，2024年全球存儲(chǔ)市場規(guī)模達(dá)1670億美元，創(chuàng)出歷史新高。
作為全球存儲(chǔ)芯片大廠之一，兆易創(chuàng)新還有一個(gè)“特殊”的機(jī)遇：頭部龍頭逐步退出低端市場。
兆易創(chuàng)新的存儲(chǔ)產(chǎn)品分為DRAM、NOR Flash、NAND Flash三類。DRAM是當(dāng)前市場中最為重要的系統(tǒng)內(nèi)存，而DRAM里面，當(dāng)前最火細(xì)分產(chǎn)品是HBM，AI時(shí)代算力需求爆發(fā)式增長，HBM可解決處理器與內(nèi)存之間的數(shù)據(jù)傳輸問題。近年幾大國際巨頭，如三星、SK海力士、美光，全都發(fā)力HBM，逐步減產(chǎn)較為低端的DDR3和DDR4產(chǎn)品。
這就給了兆易創(chuàng)新機(jī)會(huì)，兆易創(chuàng)新可以生產(chǎn)DDR3和DDR4。而目前市場的主流依然還是DDR3和DDR4。等于是巨頭將中低端主流市場讓給了兆易創(chuàng)新。
不過，兆易創(chuàng)新又不止于吃低端紅利，公司有自己的成長看點(diǎn)。
首先是大殺器——可以部分替代HBM的CUEB技術(shù)。
2024年以來，兆易創(chuàng)新股價(jià)漲的很猛，到現(xiàn)在區(qū)間最大漲幅已超過167%。資本市場主要炒作的就是這個(gè)“CUBE”。
上文提到，當(dāng)前HBM需求火爆。CUBE其實(shí)相當(dāng)于小號(hào)+定制化的HBM。針對(duì)一些特定場景，CUBE比HBM性價(jià)比更高。如HBM可以用于數(shù)據(jù)中心、AI訓(xùn)練這種超大容量需求，CUBE則可以用于可穿戴設(shè)備、智能攝像頭、車載系統(tǒng)等邊緣端需求。公開信息顯示，兆易創(chuàng)新通過成立控股子公司青耘科技布局端側(cè)定制化存儲(chǔ)市場。
目前，國內(nèi)布局了CUBE的主流廠商只有兆易創(chuàng)新與華邦電子（中國臺(tái)灣）兩家，其中又只有兆易創(chuàng)新A股上市，因此具有稀缺性。
還有汽車智能化帶來的機(jī)遇。
除了存儲(chǔ)業(yè)務(wù)外，兆易創(chuàng)新第二大主營業(yè)務(wù)是MCU（微控制器），MCU可用在汽車、工業(yè)、消費(fèi)電子等多個(gè)領(lǐng)域。
隨著新能源汽車智能化不斷提高，車載MCU用量也在持續(xù)增加。預(yù)計(jì)2022-2028年，全球汽車MCU市場將從107億美元增至157億美元。
然而，目前中國國產(chǎn)車規(guī)級(jí)MCU的市場份額僅有5%，市場基本被外國公司壟斷，國產(chǎn)替代空間巨大。
兆易創(chuàng)新MCU業(yè)務(wù)排名全球第十位，目前公司正發(fā)力車規(guī)市場。公司已推出搭載超高性能M7內(nèi)核的全新一代車規(guī)級(jí)MCU。2024年11月，兆易創(chuàng)新調(diào)整定增募投項(xiàng)目，新增“汽車電子芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。計(jì)劃總投資金額約12億元用于汽車MCU芯片的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。
目前，兆易創(chuàng)新從業(yè)績到估值，正迎來“戴維斯雙擊”。
可以看出，機(jī)構(gòu)對(duì)公司也越來越看好。2024年末，兆易創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)持股比例達(dá)到39.70%，較2023年末又提升7.11個(gè)百分點(diǎn)。
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