文丨康康 編輯丨杜海
來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）
（本文約為4000字）
【正經(jīng)社“銀行升級戰(zhàn)”觀察之26】
被譽(yù)為“零售之王”的招商銀行，零售業(yè)務(wù)增收不增利了。
3月25日發(fā)布的2024年度報(bào)告顯示，招商銀行零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1968.35億元，同比增長1.29%，占全行營收的比重達(dá)58.32%；稅前利潤實(shí)現(xiàn)906.44億元，同比下降9.28%，為2020年以來首次下降。
全行營收同比下降0.48%的條件下，凈利潤還能同比上升1.05%，主要應(yīng)歸功于批發(fā)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)：實(shí)現(xiàn)營收1355.11億元，同比僅增長0.64%，卻實(shí)現(xiàn)稅前利潤875.56億元，同比增長了20.33%。
長期占據(jù)招商銀行營收半壁江山的零售業(yè)務(wù)，自繆建民出任董事長的第二年（2021年）起，稅前利潤增速便呈現(xiàn)出逐年下降趨勢，2021年還高達(dá)21.72%，2022年至2024年便分別下降到21.24%、4.95%和9.28%。
零售業(yè)務(wù)增速放緩，是最近幾年所有商業(yè)銀行普遍面臨的問題，但對一直以零售為特色優(yōu)勢的招商銀行來說，風(fēng)向轉(zhuǎn)移帶來的沖擊尤為明顯。盡管如此，其2024年度報(bào)告仍然宣稱要堅(jiān)持零售的主體地位。
正經(jīng)社分析師認(rèn)為，這得找到新的增長點(diǎn)。
1
這些業(yè)務(wù)在拖增速后腿
招商銀行的營收和凈利潤增速已經(jīng)是連續(xù)4年持續(xù)下行。
年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，招商銀行的營收增速從14.04%一路下滑至4.08%、-1.64%和-0.48%；凈利潤增速則從23.35%一路下滑至15.28%、6.25%和1.05%。
營收增速下滑，更多的是受到了批發(fā)業(yè)務(wù)的拖累。
2021年至2024年，招商銀行批發(fā)業(yè)務(wù)營收分別為1424.99億元、1420.99億元、1346.52億元和1355.11億元，分別同比增長16.47%、-0.28%、-5.24%和0.64%；同期，零售業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收1790.15億元、1914.22億元、1943.36億元和1968.35億元，分別同比增長14.52%、6.93%、1.52%和1.29%。批發(fā)業(yè)務(wù)營收增長曲線明顯比零售業(yè)務(wù)更陡峭，表明前者對全行營收增長影響更明顯。
正經(jīng)社分析師注意到，零售業(yè)務(wù)營收的下降，又主要是受到了非利息凈收入下降的拖累：2023年，批發(fā)業(yè)務(wù)非利息凈收入同比下降了1.96%，但2024年便由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)了25.40%的正增長；而零售業(yè)務(wù)非利息凈收入，2023年同比下降4.08%，2024年繼續(xù)下滑，創(chuàng)下-15.64%的新低。
但是，凈利潤增速下滑，則主要是零售業(yè)務(wù)稅前利潤增速下滑所致。
2021年至2024年，招商銀行批發(fā)業(yè)務(wù)分別錄得稅前利潤635.88億元、671.49億元、727.65億元和875.56億元，分別同比增長14.70%、5.60%、8.36%和20.33%；同期，零售業(yè)務(wù)分別錄得稅前利潤777.09億元、941.78億元、999.13億元和906.44億元，分別同比增長21.74%、21.19%、6.09%和-9.28%。零售業(yè)務(wù)稅前利潤增長曲線明顯比批發(fā)業(yè)務(wù)更陡峭。
零售業(yè)務(wù)稅前利潤的下滑，直接影響了零售業(yè)務(wù)對全行利潤的貢獻(xiàn)。2023年，零售業(yè)務(wù)營收占全行營收的比重為57.31%，稅前利潤占全行稅前利潤的比重高達(dá)56.57%；2024年，營收占比上升了1.01個(gè)百分點(diǎn)，稅前利潤卻下降了5.83個(gè)百分點(diǎn)，下降到50.74%。
2
規(guī)模增長沒帶來利潤增長
如果僅從業(yè)務(wù)規(guī)?？矗?024年招商銀行的零售業(yè)務(wù)仍然表現(xiàn)出了平穩(wěn)上升的勢頭：零售客戶數(shù)達(dá)2.10億戶，較上年末增長6.60%；金葵花及以上客戶（月日均總資產(chǎn)超過50萬元及以上的零售客戶）523.57萬戶，較上年末增長12.82%；管理零售客戶總資產(chǎn)(AUM)余額149267.14億元，較上年末增長12.05%；管理金葵花及以上客戶總資產(chǎn)余額122243.09億元，較上年末增長12.98%；零售客戶存款余額達(dá)38258.02億元，較上年末增長15.43%；零售貸款余額達(dá)35779.19億元，較上年末增長6.06%；同時(shí)持有借記卡和信用卡的客戶占信用卡客戶的比重達(dá)67.25%，較上年末提升了1.53個(gè)百分點(diǎn)。
但是零售業(yè)務(wù)的稅前利潤仍然下降了9.28%。
正經(jīng)社分析師認(rèn)為，一個(gè)重要的原因就是成本和不良率進(jìn)一步上升。
以零售客戶存款為例。2024年，零售客戶存款平均成本率達(dá)1.44%，比2023年上升了0.02個(gè)百分點(diǎn)。雖然比公司客戶存款平均成本率1.61%要低，但公司客戶存款的平均成本率比上年下降了0.15個(gè)百分點(diǎn)。
存款平均成本率的上升，直接導(dǎo)致貸款平均收益率的下降。2024年，招商銀行零售貸款平均收益率從上年的5.02%下降至4.58%，下降了0.44個(gè)百分點(diǎn)，使得零售貸款平均余額同比增長6.80%的情況下利息收入?yún)s下降了2.63%。
根據(jù)年報(bào)披露的信息，2024年，招商銀行零售業(yè)務(wù)成本收入比達(dá)32.52%，同比上升了0.56個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，占貸款總額52.91%的零售貸款不良率進(jìn)一步上升，又進(jìn)一步侵蝕了一部分利潤：由上年的0.89%上升至0.96%，同比上升了0.07個(gè)百分點(diǎn)。
不良率的上升，必然增加撥備計(jì)提壓力。
2024年，招商銀行的貸款撥備率為3.92%，較上年下降了0.22個(gè)百分點(diǎn)。但下降的主要原因應(yīng)歸功于公司貸款不良率的下降。2024年，招商銀行公司貸款不良率為1.06%，比上年下降了0.13個(gè)百分點(diǎn)。
財(cái)富管理面臨著類似的問題。
2024年，招商銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)規(guī)模仍然保持了平穩(wěn)增長：私人銀行客戶（月日均全折人民幣總資產(chǎn)超過1000萬元及以上的零售客戶）169100戶，較上年末增長13.61%；零售理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)39329.80億元，較上年末增長12.38%，實(shí)現(xiàn)代理非貨幣公募基金銷售額5980.21億元，同比增長101.48%；實(shí)現(xiàn)代理保險(xiǎn)保費(fèi)1172.25億元，同比增長21.07%；實(shí)現(xiàn)代理信托類產(chǎn)品銷售額879.22億元，同比增長3.87%；
但是，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入反而同比下降了14.28%，僅錄得720.94億元。
手續(xù)費(fèi)及傭金收入中，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入為220.05億元，同比下降22.70%。除了代銷理財(cái)收入和代理證券交易收入上升之外，余下各項(xiàng)均出現(xiàn)了下降，比如代理保險(xiǎn)收入64.25億元，同比下降52.71%，主要是受銀保渠道降費(fèi)影響；代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%，主要是受基金降費(fèi)和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響；代理信托計(jì)劃收入21.25億元，同比下降33.72%，主要是因?yàn)榇硇磐幸?guī)模下降。
除了財(cái)富管理之外，資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入、托管業(yè)務(wù)傭金收入、銀行卡手續(xù)費(fèi)收入，皆因費(fèi)率下調(diào)而出現(xiàn)了不同程度的下降。不過結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)收入同比增長0.08%，錄得155.05億元。
3
消費(fèi)貸小微貸要成新增長點(diǎn)
利率和費(fèi)率下行已是大勢所趨，加上消費(fèi)需求因經(jīng)濟(jì)增長放緩而被抑制、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被場景化金融分流和居民消費(fèi)從商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)型等因素導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模收縮，各家商業(yè)銀行的零售業(yè)務(wù)收益率自2023年以來便開始明顯下滑。
正如前文提及的那樣，招商銀行的零售業(yè)務(wù)收益率開始下滑的時(shí)間更早。根據(jù)年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，招商銀行的零售貸款平均收益率從2019年的6.07%下降至2020年的5.89%，下降了0.18個(gè)百分點(diǎn)；零售業(yè)務(wù)稅前利潤同比增速則由2019年的14.00%下降至2020年的-3.89%。
到2024年，零售貸款平均收益率又進(jìn)一步降至4.58%，零售業(yè)務(wù)稅前利潤同比增速更是下降至-9.28%。
正經(jīng)社分析師注意到，面對不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，招商銀行從2022年起就明顯加大了發(fā)展消費(fèi)貸和小微貸的力度，以期用消費(fèi)貸和小微貸的快速增長來填補(bǔ)個(gè)人住房貸款和信用卡業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮留下的真空。
招商銀行2004年正式把零售業(yè)務(wù)列為戰(zhàn)略核心的時(shí)候，就把消費(fèi)貸作為零售業(yè)務(wù)的組成部分納入了整體戰(zhàn)略框架。小微貸起步時(shí)間略晚，2009年推出“生意貸”，嘗試以個(gè)人經(jīng)營貸款的形式服務(wù)小微企業(yè)主，直到2012年才正式把小微業(yè)務(wù)定位為“戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)”。
但是，消費(fèi)貸獲得快速發(fā)展是2022年以后的事。2022年，消費(fèi)貸余額達(dá)2022.25億元，同比增長29.64%；2023年，余額突破3000億元，達(dá)3015.38億元，同比增長49.11%；2024年，余額接近4000億元，達(dá)3961.61億元，同比增長31.38%。
小微貸的發(fā)展比較曲折。推出之初便獲得三位數(shù)以上的增長，余額從2012年末的1299億元猛增至2014年末的3356億元。但是，不良率的快速攀升迫使招商銀行不得不放慢腳步，整頓之后再上路。
2017年推出“小微2.0”后，貸款規(guī)模又穩(wěn)步回升。2017年至2024年，同比增速分別達(dá)10.41%、12.09%、15.76%、17.24%、18.11%、12.31%、19.06%和9.87%，余額從3127.16億元增長至8254.43億元。
消費(fèi)貸和小微貸的快速增長同信用卡業(yè)務(wù)和個(gè)人住房貸款的持續(xù)收縮，形成了鮮明的對照。
2022年至2024年，招商銀行信用卡業(yè)務(wù)和個(gè)人住房貸款占全行貸款余額的比重分別由14.62%和22.96%，逐年下降至13.76%和20.58%；消費(fèi)貸和小微貸的占比則分別由3.34%和10.43%逐年增長至5.75%和11.98%。
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切換著力點(diǎn)尚需要時(shí)日
消費(fèi)貸和小微貸的快速增長，一方面固然跟國家近兩年密集出臺(tái)政策鼓勵(lì)有關(guān)，比如2022年4月國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》，要求金融機(jī)構(gòu)豐富大宗消費(fèi)金融產(chǎn)品，強(qiáng)化縣域消費(fèi)信貸支持；2025年3月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展消費(fèi)金融，個(gè)人消費(fèi)貸款上限被從30萬元提升至50萬元，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款上限被從20萬元提升至30萬元，貸款期限被從不超過5年延長至不超過7年。
但正經(jīng)社分析師認(rèn)為，更重要的是繆建民的管理團(tuán)隊(duì)根據(jù)市場和政策變化，適時(shí)推出了一系列發(fā)展消費(fèi)貸和小微貸的舉措：
一是不斷推出新產(chǎn)品。針對小微企業(yè)，2021年推出“小微閃電貸”，2022年推出“招企貸”，2023年又推出“科創(chuàng)貸”等。同時(shí)還對“消費(fèi)貸”品牌不斷進(jìn)行升級，推出更多元化的貸款用途和便捷的申請方式。
二是推出利率優(yōu)惠政策。比如“閃電貸”客戶可以獲得多種利率優(yōu)惠機(jī)會(huì)，最低可以降到年化2.68%。小微貸利率范圍下調(diào)至年化4%至7%，優(yōu)質(zhì)客戶還可以獲得更低利率。
三是與電商平臺(tái)和地方政府合作吸引消費(fèi)貸客戶。比如信用卡與抖音電商深度綁定、促銷旺季同電商平臺(tái)推出優(yōu)惠活動(dòng)。同時(shí)還與地方政府合作推出普惠金融服務(wù)。
四是優(yōu)化信貸審批流程，包括集中審批、利用數(shù)字化和智能化實(shí)現(xiàn)自動(dòng)審批、開通綠色審批通道、推廣線上化和移動(dòng)化服務(wù)等。
五是運(yùn)用金融科技加強(qiáng)風(fēng)控。不良率快速上升曾是約束小微貸發(fā)展的一個(gè)重要因素。經(jīng)過整頓，招商銀行利用大數(shù)據(jù)和大模型，建立起了從貸前審批到交易識別再到貸后管理的風(fēng)控體系。2022年至2024年，小微貸的不良率分別為0.64%、0.61%和0.79%，略有波動(dòng)，但消費(fèi)貸的不良率則保持了下行趨勢，分別為1.08%、1.09%和1.04%。
招商銀行零售業(yè)務(wù)體量大，切換著力點(diǎn)并非易事。消費(fèi)貸和小微貸取代個(gè)人住房貸款和信用卡業(yè)務(wù)，成為全行零售業(yè)務(wù)第一和第二大營收和利潤來源，顯然還需要時(shí)日?！尽墩?jīng)社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進(jìn)·編務(wù)|安安·校對|然然
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