從去年四季度以來，資本市場(chǎng)天天都在意淫降準(zhǔn)降息。
主要是因?yàn)檠胄姓f了那句：擇機(jī)降準(zhǔn)降息。
然而，這都等了超過半年，還是沒等來降準(zhǔn)降息。
不少人就開始責(zé)怪央行預(yù)期管理混亂。尤其是金融機(jī)構(gòu)。
然而，真是這樣嗎？
會(huì)不會(huì)是機(jī)構(gòu)所認(rèn)為的預(yù)期管理跟央行認(rèn)為的不一樣呢？
其實(shí)不僅僅是央行，管理層從各個(gè)口徑上對(duì)外的宣傳都是：手里有政策儲(chǔ)備，也有很多工具，但要“擇機(jī)”。
比如，統(tǒng)計(jì)局說：會(huì)根據(jù)外部形勢(shì)的變化及時(shí)推出增量政策，豐富的政策工具箱是應(yīng)對(duì)外部沖擊和挑戰(zhàn)的保障。
財(cái)政部也說：增量政策有的是，不用擔(dān)心。
然而就是沒見到什么不得了的增量政策。
機(jī)構(gòu)們就批評(píng)說這是在畫大餅。再不推出政策就晚了。
更逗比的是，外媒也一個(gè)勁的鼓吹各種大規(guī)模刺激政策，動(dòng)不動(dòng)就是提高赤字率上限，就是好幾萬億的放水等等。
就在上周，外媒還報(bào)道說本周央行將降低LPR利率，搞得機(jī)構(gòu)們個(gè)個(gè)都很期待。
這些機(jī)構(gòu)也很搞笑，居然對(duì)外媒的報(bào)道這么上心。
但最終還是等了個(gè)寂寞。
其實(shí)外媒的預(yù)測(cè)也是瞎猜，只要你把他們的預(yù)測(cè)都統(tǒng)計(jì)一遍，就會(huì)發(fā)現(xiàn)正確率也就50%不到。
只不過大家總是記住猜對(duì)的時(shí)候，忘記猜錯(cuò)的時(shí)候了。
那么問題來了，大規(guī)模刺激何時(shí)落地呢？
一、金融機(jī)構(gòu)的誤讀
為啥市場(chǎng)總對(duì)大規(guī)模刺激政策的預(yù)期很高呢？
其實(shí)都是金融機(jī)構(gòu)在瞎帶節(jié)奏。
預(yù)期管理這東西，最早出現(xiàn)在美國(guó)的金融領(lǐng)域。
即便到現(xiàn)在，美國(guó)的預(yù)期管理也主要發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策上。因?yàn)槊绹?guó)是金融至上的國(guó)家。
我們國(guó)家早期也是學(xué)習(xí)美國(guó)的預(yù)期管理，所以也是注重跟金融部門的溝通。
彼時(shí)，金融行業(yè)是人人都羨慕的高端行業(yè)，賺錢相當(dāng)輕松
但后來開始出現(xiàn)了變化，尤其是在2018年以后，我們提出了金融讓利。
從那個(gè)時(shí)候開始，預(yù)期管理的定義也發(fā)生了變化。
比如2018年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出“六穩(wěn)”：穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”。
這時(shí)候“穩(wěn)預(yù)期”已經(jīng)單列，不再跟金融捆綁。
2024年，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議直接變成了：穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)。
穩(wěn)預(yù)期排到最前面了。
大家可以體會(huì)一下其中的差別。
很顯然，穩(wěn)預(yù)期已經(jīng)不是金融行業(yè)的特有名詞了。
國(guó)家說穩(wěn)預(yù)期，也不是單獨(dú)對(duì)金融行業(yè)對(duì)話了。
可金融行業(yè)養(yǎng)尊處優(yōu)慣了，還是以自我為中心。
以為這是國(guó)家在暗示將有大規(guī)模刺激政策。
你看外媒不也這樣認(rèn)為嗎？
他們沒有注意到，在2023年，國(guó)家就提出了：深刻把握金融工作的政治性和人民性。
而金融行業(yè)從業(yè)者還是沒拎清，居然釋放各種悲觀言論，擾亂資本市場(chǎng)預(yù)期。
想想924之前誰叫得最慘吧？2021年和2023年誰抱團(tuán)最極致吧？
股市能跌成這樣，他們確實(shí)功不可沒。
二、不到迫不得已，不會(huì)有大規(guī)模刺激政策
在美國(guó)，只要提到政策，動(dòng)不動(dòng)就會(huì)想到美聯(lián)儲(chǔ)大放水，財(cái)政發(fā)債，甚至是站在直升機(jī)上撒錢。
所以國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也會(huì)有這種慣性思維。
從短期來看，這些政策確實(shí)可以立竿見影，但從長(zhǎng)期來看，則會(huì)買下更多隱患。
現(xiàn)在特朗普這么焦頭爛額，不就是以前欠的債嗎？
出來混，遲早都要換的。
現(xiàn)在美國(guó)可是十分羨慕我們的政策定力，也羨慕我們以制造業(yè)為中心。
而我們卻羨慕他們的金融至上和消費(fèi)市場(chǎng)。
這世界可真逗。
現(xiàn)在特朗普一點(diǎn)不玩預(yù)期管理，一股腦的就是要把美股干崩，把美聯(lián)儲(chǔ)架空。
如果美國(guó)繼續(xù)金融至上，特朗普就不可能扭轉(zhuǎn)乾坤。
至于他能不能拿下美國(guó)金融業(yè)，咱們好好看戲吧。
對(duì)于咱們國(guó)家來說，其實(shí)導(dǎo)向一直很明確：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
這跟大放水和大刺激是相反的方向。
因此，我們很難看到大規(guī)模刺激政策。
即便是面對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)，政策也并不著急。
并不是沒有增量政策，而是還不到使用的時(shí)候。
中美博弈是持久戰(zhàn)和消耗戰(zhàn)，怎么可能一上來就把家底全部擺出來？
這場(chǎng)大戰(zhàn)從2018年打到現(xiàn)在，情況終于出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。干嘛要著急用大規(guī)模刺激政策呢？
4月，特朗普掀起新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，但沒打多久就發(fā)現(xiàn)他是紙老虎了。
所以關(guān)稅戰(zhàn)并不是多么恐怖的事。
增量政策應(yīng)該用來應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的更大沖擊。
說回股市，即便沒有大規(guī)模刺激政策，A股現(xiàn)在不也很穩(wěn)了嗎？
其實(shí)管理層已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。
現(xiàn)在有專門的水管直達(dá)股市，一旦遇到流動(dòng)性沖擊，就會(huì)往里面注入流動(dòng)性，避免發(fā)生暴跌。
如果匯金都扛不住了，央行才會(huì)釋放更大的政策。
從現(xiàn)在的情況來看，匯金輕松拿捏市場(chǎng)，高度控盤。
三、立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)
咱們國(guó)家跟美國(guó)相比，有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，那就是我們的政策可以專注于長(zhǎng)期規(guī)劃
美國(guó)那邊總統(tǒng)每四年就要換，政策很難持續(xù)。
你看特朗普一上臺(tái)就把民主黨的政策幾乎全部推翻了。
因此，美國(guó)的預(yù)期管理通常都比較短視。
兩黨甚至還故意給對(duì)手留下一個(gè)爛攤子。比如，特朗普上臺(tái)前，拜登政府就加足馬力發(fā)債花錢，刺激通脹。
而咱們的預(yù)期管理則更注重全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)，更有戰(zhàn)略意義。
只要是立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)，就必定會(huì)承受短期的陣痛。
如果不遠(yuǎn)承受短期的陣痛，未來早晚會(huì)有大災(zāi)難。
只有出現(xiàn)急性癥狀，必須要用猛藥的時(shí)候，才會(huì)考慮大規(guī)模刺激政策。
然而普通人大都沒有長(zhǎng)期思維，所以都急著想看到股市暴漲。被金融機(jī)構(gòu)一忽悠就各種抱怨。
立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)，我們即將進(jìn)入防守反擊，中國(guó)股市的光明未來才剛剛開始。
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