一場(chǎng)8年前的并購(gòu)，將老牌國(guó)貨上海家化（600315.SH）拖入了虧損的泥潭。

2024年，上海家化的收入為56.79億元，同比下滑了13.93%，同期凈虧損為8.33億元，同比下滑了超2倍。

這是上海家化20年來(lái)首度出現(xiàn)虧損。

主因系上海家化收購(gòu)的嬰童護(hù)理公司Mayborn Group Limited（下稱“湯美星”）出現(xiàn)虧損，形成了6.13億元的商譽(yù)減值，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪溯^大的沖擊。

2024年，湯美星的收入、凈利潤(rùn)分別為14.17億元、7.14億元，分別同比下滑了 11.49%、880.18%。

完成此次減值的計(jì)提后，截至2024年末上海家化商譽(yù)金額為14.86億元。

4月25日業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，上海家化首席財(cái)務(wù)官羅永濤坦承，湯美星去年經(jīng)營(yíng)結(jié)果確實(shí)與此前的業(yè)務(wù)規(guī)劃存在差距；公司更換管理層后，重新規(guī)劃湯美星的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等目標(biāo)。

據(jù)羅永濤透露，從今年一季度的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，湯美星的收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。

從整體的基本面來(lái)看，上海家化的兩大產(chǎn)品線美妝、個(gè)護(hù)收入均有不同程度下滑。

2024年，以六神、美加凈品牌為主的個(gè)護(hù)線創(chuàng)收23.79億元，同比下滑了3.42%；同期以玉澤、佰草集等品牌為主的美妝線創(chuàng)收10.5億元，同比降幅接近30%。

這是上海家化整體變革后，帶來(lái)業(yè)績(jī)短期承壓的結(jié)果。

一方面，針對(duì)線下的百貨渠道，上海家化主動(dòng)降低社會(huì)庫(kù)存及閉店；

另一方面，線上經(jīng)銷商代理模式轉(zhuǎn)自營(yíng)模式形成退貨、以及線下銷售部架構(gòu)調(diào)整都給收入帶來(lái)了一定的沖擊。

上海家化CEO林小海表示，截至今年3月，歷史問(wèn)題的處理基本已經(jīng)接近尾聲，公司將輕裝上陣。并且已經(jīng)完成對(duì)核心品牌的統(tǒng)一梳理，找到了品牌的目標(biāo)用戶、定位和價(jià)值等。

為了提振業(yè)績(jī)，上海家化2025年的新舉措可以總結(jié)為以下三點(diǎn)：

一是推新品，玉澤的第二代屏障修復(fù)面霜等新品均已經(jīng)上市，并在一季度取得了成績(jī)；

二是聚焦興趣電商等線上平臺(tái)，但同時(shí)也不放棄線下渠道；

在林小海看來(lái)，雖然線下市場(chǎng)整體規(guī)模有所萎縮，但O2O（從線上到線下）模式下的新渠道亦存在較大的增長(zhǎng)空間，同樣是上海家化未來(lái)進(jìn)軍的領(lǐng)域。

據(jù)林小海透露，目前上海家化正計(jì)劃與美團(tuán)、餓了么、京東等即時(shí)零售平臺(tái)進(jìn)行深度合作。

“現(xiàn)在線下的賣(mài)場(chǎng)、超市，他們線上的O2O業(yè)務(wù)占比已經(jīng)到20%-30%，有些客戶甚至到了40%-50%。所以我們也要聚焦線上O2O業(yè)務(wù)。我們會(huì)跟美團(tuán)、餓了么、京東等即時(shí)零售平臺(tái)進(jìn)行深度的合作?！绷中『１硎?。

三是加大對(duì)品牌建設(shè)的投入；

2024年，上海家化的銷售費(fèi)用為26.52億元，占收入的比重為47%。

羅永濤向信風(fēng)表示，整體預(yù)計(jì)2025年銷售費(fèi)率與去年基本持平。但計(jì)劃壓縮線上、線下渠道的銷售費(fèi)率，轉(zhuǎn)而更多地投入到品牌建設(shè)中，以助力品牌形象的提升。

卸下歷史包袱后，上海家化能否通過(guò)變革重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，備受期待。