作為一家備受矚目的人工智能獨(dú)角獸企業(yè)，智譜AI自成立以來便吸引了包括美團(tuán)、螞蟻在內(nèi)的眾多知名投資方。截至目前，公司累計(jì)已完成19輪融資，成為資本市場(chǎng)的寵兒。
但在光環(huán)背后，智譜AI依舊面臨著諸多挑戰(zhàn)，被曝出巨額虧損、商業(yè)化落地的艱難推進(jìn)，以及頻發(fā)的用戶投訴等問題，依然困擾著公司的發(fā)展步伐。在沖刺IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，如何講好資本故事、讓AI技術(shù)不再僅僅停留在概念層面，對(duì)于智譜AI而言是亟待解決的重大課題。與此同時(shí)，這場(chǎng)承載著"中國(guó)版OpenAI"期待的IPO，正成為檢驗(yàn)大模型商業(yè)成色的試金石。
被曝業(yè)績(jī)虧損約20億，全棧自研令盈利承壓
智譜AI成立于2019年，至今剛剛六個(gè)年頭。但在大模型創(chuàng)業(yè)賽道中，智譜AI可以算得上是一位"老人"了。中國(guó)"大模型六小龍"之中，除智譜AI外，其他五家獨(dú)角獸成立時(shí)間均晚于智譜AI。月之暗面、百川智能、零一萬物和階躍星辰均成立于2023年，而Minimax稍早一些，也成立于2021年，晚于智譜AI的2019年。
智譜AI不僅成立時(shí)間更早，公司背景更是極具含金量。它脫胎于清華大學(xué)知識(shí)工程實(shí)驗(yàn)室，由清華教授唐杰帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)孵化而來，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)包括清華計(jì)算機(jī)系背景的張鵬、以及曾任清華數(shù)據(jù)科學(xué)研究院大數(shù)據(jù)研究中心副主任的劉德兵等核心成員。
智譜AI以"中國(guó)版OpenAI"為定位，專注于通用人工智能（AGI）基座模型研發(fā)，主攻GLM系列大模型，涵蓋文本、代碼、多模態(tài)等領(lǐng)域。依托清華技術(shù)積累，智譜AI發(fā)展勢(shì)頭迅猛，2024年下半年，智譜AI先后推出基座模型GLM-4-Plus，Agent模型AutoGLM，GLM-Zero-Preview等，據(jù)稱性能比肩OpenAI相應(yīng)模型，公司也成功以200億元估值躋身國(guó)內(nèi)頭部獨(dú)角獸。
但據(jù)《財(cái)經(jīng)雜志》報(bào)道，公司同期虧損約20億元。
盡管光環(huán)加身，智譜AI的經(jīng)營(yíng)狀況卻并不盡如人意。公開信息顯示，智譜AI在2024年收入達(dá)到3億元，
可見作為科技公司，智譜AI同樣面臨高額的研發(fā)投入與商業(yè)化收入尚未達(dá)到平衡的難題，一方面，研發(fā)超大規(guī)模語言模型需要巨額的資金投入，以訓(xùn)練千億參數(shù)級(jí)別的模型為例，成本往往高達(dá)數(shù)千萬美元；另一方面，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，智譜AI不得不降低API調(diào)用價(jià)格，這進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。而這，也是當(dāng)下大模型行業(yè)所經(jīng)歷的集體困境。
由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，許多人工智能公司紛紛收縮戰(zhàn)線，以應(yīng)對(duì)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。同屬"大模型六小龍"的百川智能，就放棄金融業(yè)務(wù)，專攻醫(yī)療；而零一萬物更是放棄自研萬億模型，轉(zhuǎn)投進(jìn)DeepSeek懷抱。但智譜AI仍然堅(jiān)持全棧自研的技術(shù)路線，雖然維持了資本故事的吸引力，但在一定程度上仍然對(duì)公司成本支出造成影響，在回報(bào)并不明朗的情況下，只會(huì)進(jìn)一步加劇公司的盈利壓力。
與此同時(shí)，DeepSeek的橫空出世，以及上述競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用的開源和低價(jià)策略，都對(duì)智譜AI的B端私有化部署業(yè)務(wù)造成了直接沖擊，導(dǎo)致公司在盈利未果的境況下雪上加霜，市場(chǎng)份額受到擠壓。對(duì)于智譜AI而言，如何在保證技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，將是未來必須解決的關(guān)鍵問題。否則即使成功上市，也可能難以從根本上扭轉(zhuǎn)公司虧損的局面。
受資本追捧累計(jì)融資19起，美團(tuán)、螞蟻等參投
作為國(guó)內(nèi)人工智能大模型領(lǐng)域的佼佼者，智譜AI自成立以來便受到了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，吸金能力非同一般。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，智譜AI已經(jīng)完成了至少19輪融資，體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)公司未來發(fā)展的高度認(rèn)可。
具體來看，從2019年創(chuàng)立之初，智譜AI就迅速獲得了中科創(chuàng)星的天使輪投資，為公司初期的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此后，智譜AI持續(xù)吸引到一眾知名投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和支持。2021年9月，智譜AI完成了A輪融資，金額過億元人民幣，由達(dá)晨財(cái)智、華控基金等多家機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資。僅僅一年后，智譜AI又獲得了數(shù)億元人民幣的B輪融資，這次融資由君聯(lián)資本和啟明創(chuàng)投聯(lián)合領(lǐng)投。
進(jìn)入2023年，隨著AI行業(yè)的熱度不斷攀升，智譜AI的融資步伐也在加快。這一年，智譜AI累計(jì)獲得了超過25億元的融資，參與方包括社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金（君聯(lián)資本為基金管理人）、美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、順為、Boss直聘、好未來、紅杉、高瓴等眾多頭部企業(yè)和知名VC機(jī)構(gòu)。值得注意的是，在這一輪融資中，美團(tuán)戰(zhàn)投主導(dǎo)了B-2輪融資，而騰訊和阿里兩家巨頭則罕見地共同出現(xiàn)在同一輪投資名單中，進(jìn)一步彰顯了智譜AI在中國(guó)乃至全球AI領(lǐng)域的重要地位。
到了2024年，智譜AI的融資勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁。年初，北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金參與了智譜AI的新一輪融資。而在5月底，沙特阿美旗下風(fēng)險(xiǎn)投資部門管理的基金Prosperity7向智譜AI注入了4億美元的資金，助推其估值達(dá)到約30億美元，成為國(guó)內(nèi)估值最高的創(chuàng)業(yè)大模型公司之一。此外，中關(guān)村科學(xué)城公司以投前200億元估值領(lǐng)投智譜AI的D輪融資，可見具備政府背景的投資平臺(tái)也開始重視并支持這家快速成長(zhǎng)的企業(yè)。
除了上述這些大型投資機(jī)構(gòu)外，智譜AI還吸引了諸如光速光合、寧波慧惠企業(yè)管理合伙企業(yè)、寧波智登企業(yè)管理合伙企業(yè)等多元化的投資者加入，形成龐大的資本聯(lián)盟。這些投資機(jī)構(gòu)不止是為智譜AI提供必要的資金支持，更為公司帶來豐富的資源和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，助力其在全球范圍內(nèi)拓展業(yè)務(wù)和技術(shù)影響力。
然而融資并非萬靈丹，在技術(shù)快速迭代的當(dāng)下，尤其是除了"六小龍"等新興初創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)，智譜AI還要面對(duì)來自百度、阿里等巨頭的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而這些公司在閉源生態(tài)下的強(qiáng)勢(shì)布局，又對(duì)智譜AI的市場(chǎng)份額進(jìn)行了二次擠壓。當(dāng)傳統(tǒng)一級(jí)市場(chǎng)空間已被透支時(shí)，IPO已經(jīng)成為智譜AI的必然選擇，除了用于解決資金困境，IPO更重要的意義在于，幫助智譜AI在全球AI競(jìng)賽中鞏固岌岌可危的市場(chǎng)地位。
頻遭用戶投訴，商業(yè)化落地路漫漫
盡管智譜AI在對(duì)外宣稱的技術(shù)研發(fā)上取得了一定成就，也在資本市場(chǎng)上獲得了大量資金支持，但在商業(yè)化落地方面卻屢遭挑戰(zhàn)。尤其是從用戶的反饋來看，智譜AI的產(chǎn)品和服務(wù)并未完全達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。
在B站上的討論中，就有用戶對(duì)智譜AI的產(chǎn)品表現(xiàn)提出批評(píng)。觀眾指出智譜AI的某些功能未能達(dá)到預(yù)期效果，特別是在圖像生成和視頻制作方面。有用戶抱怨智譜清影（Ying）在處理復(fù)雜指令時(shí)的表現(xiàn)欠佳，生成的內(nèi)容與用戶的期望相去甚遠(yuǎn)。而這類反饋實(shí)際上也反映了大模型在實(shí)際應(yīng)用中的一個(gè)普遍問題，那就是雖然我們的人工智能技術(shù)一直在進(jìn)步，但在用戶體驗(yàn)和滿足特定需求方面仍存在差距。
更進(jìn)一步，智譜AI在邏輯推理能力上的表現(xiàn)也受到了質(zhì)疑。據(jù)網(wǎng)友吐槽，根據(jù)智譜清言提供的信息，機(jī)動(dòng)車尾號(hào)限行信息提供錯(cuò)誤，導(dǎo)致被交警罰款。如此簡(jiǎn)單的信息，其實(shí)只需上網(wǎng)搜索即可得出結(jié)論，官方卻以"北京市2025年2月份的機(jī)動(dòng)車限行規(guī)則相對(duì)復(fù)雜，交通管理政策可能存在臨時(shí)調(diào)整"為由，為大模型的準(zhǔn)確性進(jìn)行開脫，可見智譜AI即便是在大模型領(lǐng)域取得了一定的技術(shù)突破，實(shí)際應(yīng)用中的效果仍需進(jìn)一步優(yōu)化。
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網(wǎng)友吐槽截圖
與此同時(shí)，黑貓投訴平臺(tái)上也有針對(duì)智譜AI的具體案例。有用戶提到，購買了智譜AI官網(wǎng)上的資源包后并未及時(shí)到賬，并且聯(lián)系客服后未得到回應(yīng)，另外還有購買會(huì)員后效果并無明顯提升等問題，不一而足。而在檢索相關(guān)投訴信息時(shí)，筆者也發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象，那就是很多用戶都是在社交媒體平臺(tái)看到相關(guān)視頻宣傳推廣后，才起意進(jìn)行會(huì)員購買。
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