錦富技術(shù)（300128.SZ）日前發(fā)布2024年年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.97億元，同比增長(zhǎng)3.13%；歸母凈利潤(rùn)-2.67億元，同比下滑19.27%。
四連虧背后，2019年易主國(guó)資以來(lái)，錦富技術(shù)的“消費(fèi)電子+新能源”轉(zhuǎn)型之路行至第六年，依然面臨三重困局：2024年，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的毛利率下滑至7.91%，對(duì)于轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的支撐愈顯無(wú)力；新業(yè)務(wù)進(jìn)展遲緩，但引發(fā)當(dāng)期管理費(fèi)用激增40%，進(jìn)一步拖累業(yè)績(jī)；而多年并購(gòu)埋下的商譽(yù)“地雷”，至今仍在吞噬公司利潤(rùn)。
虧損擴(kuò)大，轉(zhuǎn)型陷三重困局
2024年，錦富技術(shù)未能延續(xù)2023年的減虧勢(shì)頭，其易主江蘇省泰興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“泰興高新管委會(huì)”）后確立的“消費(fèi)電子+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略三重困局交織。
第一重困局，公司業(yè)務(wù)基本盤立足消費(fèi)電子行業(yè)，該部分收入撐起公司營(yíng)收“半壁江山”，雖然近年錦富技術(shù)不斷推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)換代提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，未能阻擋盈利能力持續(xù)下滑。
公司在財(cái)報(bào)中表示，近年來(lái)液晶顯示模組及消費(fèi)電子元器件業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)產(chǎn)品的銷售價(jià)格形成壓力。
年報(bào)顯示，2024年，來(lái)自消費(fèi)電子行業(yè)的收入9.16億元，同比增長(zhǎng)12.29%，毛利率從13.71%下滑至7.91%，其中，主力產(chǎn)品液晶顯示模組及整機(jī)、消費(fèi)電子元器件的毛利率分別低至2.54%、5.52%。
來(lái)源：錦富技術(shù)年報(bào)
第二重困局，錦富技術(shù)在新能源領(lǐng)域以新材料為錨點(diǎn)，同時(shí)發(fā)力鋰電池部件、汽車零部件業(yè)務(wù)，其中，石墨烯項(xiàng)目和鋰電池部件業(yè)務(wù)剛起步即遭遇行業(yè)逆風(fēng)。
2023年，公司定增投資的“高性能石墨烯散熱膜生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“石墨烯項(xiàng)目”）”，被視為公司在熱管理材料領(lǐng)域的重要一環(huán)。年報(bào)顯示，由于高性能石墨烯散熱膜市場(chǎng)需求不及預(yù)期，導(dǎo)致石墨烯項(xiàng)目投資建設(shè)進(jìn)度有所放緩，截至2024年末，該項(xiàng)目投資進(jìn)度僅36.66%，公司此前曾計(jì)劃2024年6月末初形成石墨烯散熱膜40萬(wàn)平方米/年的產(chǎn)能規(guī)模。
鋰電池部件方面，2024年業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)12.39%，三大核心產(chǎn)品氣凝膠隔熱制品、儲(chǔ)能電池CCS母排一體化結(jié)構(gòu)件、動(dòng)力電池PACK包金屬支架面臨客戶降本壓力，綜合毛利率下滑至6.11%。
汽車零部件業(yè)務(wù)布局于2023年，由于2024年全面起量，相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)效率和良品率的提升處于爬坡階段，當(dāng)年該部分業(yè)務(wù)毛利率尚為負(fù)值。
而伴隨項(xiàng)目大量轉(zhuǎn)固，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)持續(xù)推高公司管理費(fèi)用，2024年，錦富技術(shù)管理費(fèi)用同比大增4成至3.12億元，進(jìn)一步拖累業(yè)績(jī)。
第三重困局，近年來(lái)，錦富技術(shù)通過并購(gòu)驅(qū)動(dòng)多元化布局，后遺癥蔓延至今。2024年，公司計(jì)提資產(chǎn)減值及核銷資產(chǎn)減少公司利潤(rùn)總額1.28億元，其中，計(jì)提商譽(yù)減值損失6754萬(wàn)元。2019年以來(lái)，公司已累計(jì)消化商譽(yù)減值損失2.5億元。
背靠國(guó)資的資產(chǎn)騰挪與大力“補(bǔ)血”
三重壓力之下，背靠國(guó)資大山，2024年，錦富技術(shù)一邊進(jìn)行資產(chǎn)騰挪，一邊加大借款力度。
2024年9月，錦富技術(shù)以5.07億的價(jià)格向泰興高新管委會(huì)關(guān)聯(lián)方出售上海神潔環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“神潔環(huán)?！保?3.43%股權(quán)，自此剝離與公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不再契合的電力設(shè)備維護(hù)及安裝工程業(yè)務(wù)。
該筆交易增加公司當(dāng)年投資收益6030萬(wàn)元，收益計(jì)劃用于投資轉(zhuǎn)型項(xiàng)目，包括鋰電池正極無(wú)氟粘接劑項(xiàng)目、新能源車載零部件項(xiàng)目等。
神潔環(huán)保是錦富技術(shù)2022年4.81億元溢價(jià)并購(gòu)的重要資產(chǎn)，彼時(shí)由于帶電清洗和降溫降噪服務(wù)與公司主業(yè)協(xié)同性較弱，該筆投資一度不被外界看好。眼下，不到兩年的時(shí)間，錦富技術(shù)即以聚焦主業(yè)為由剝離。
年報(bào)顯示，當(dāng)年公司還處置了電子元器件板塊的兩家全資孫公司丹陽(yáng)三合光伏發(fā)電有限公司和天津清聯(lián)能源工程有限公司。當(dāng)期處置子公司收到的現(xiàn)金凈額2.16億元。
資產(chǎn)騰挪之余，錦富技術(shù)向關(guān)聯(lián)方的借款力度加大，2024年10月，錦富技術(shù)向間接控股股東泰興市智光環(huán)?？萍加邢薰炯捌潢P(guān)聯(lián)方申請(qǐng)不超過3億元借款，用于資金周轉(zhuǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2024年，錦富技術(shù)發(fā)生的關(guān)聯(lián)方借款從3.44億元飆升至7.54億元。
值得一提的是，年報(bào)中，錦富技術(shù)業(yè)績(jī)目標(biāo)再度調(diào)高，表示2025年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷售收入27億元（2024年：17.97億元），銷售成本控制在22.3億元 ，預(yù)估銷售毛利率將提升至17.4%（2024年：12.84%）。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）
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