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大飛機(jī)又傳來(lái)重大利好了！

4月21日，四部門(mén)發(fā)布了《上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動(dòng)方案》，在《行動(dòng)方案》中，又再次強(qiáng)調(diào)要加大對(duì)國(guó)產(chǎn)商用飛機(jī)、新能源汽車(chē)、大型成套設(shè)備等重點(diǎn)出口企業(yè)的保險(xiǎn)保障力度。把國(guó)產(chǎn)商用飛機(jī)放在第一位。

凸顯了國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的在出口方向的重要地位。

在這次關(guān)稅中，大飛機(jī)成為我們反制有一張王牌。目前已經(jīng)暫停對(duì)波音飛機(jī)的接收。

媒體報(bào)道，波音公司首席執(zhí)行官凱利·奧特伯格23日證實(shí)，由于美中貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)已停止接收新飛機(jī)。

這意味著，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)國(guó)產(chǎn)替代路徑將加速推進(jìn)。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈成本構(gòu)成分析，發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)占整機(jī)總價(jià)值的22%至25%，但目前C919采用的是進(jìn)口的LEAP-1C發(fā)動(dòng)機(jī)，發(fā)動(dòng)機(jī)仍然是國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的核心瓶頸。

為了早日打破國(guó)外對(duì)民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的壟斷，2011年9月初國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)CJ-1000A正式開(kāi)啟研制。

CJ-1000A是專(zhuān)為中國(guó)C919客機(jī)研發(fā)的國(guó)產(chǎn)高涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)，推力約13噸，直徑1.95米，涵道比9:1，油耗率0.53kg/(kgf·h)，與C919當(dāng)前使用的進(jìn)口LEAP-1C發(fā)動(dòng)機(jī)性能相當(dāng)。

也就是說(shuō)，CJ-1000A是目前國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的核心部件，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2025年完成適航認(rèn)證并交付客戶(hù)，2028-2030年實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。這意味著在這次關(guān)稅戰(zhàn)中如果老美要卡我們的發(fā)動(dòng)機(jī)，可能看不到了！

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈包含設(shè)計(jì)研發(fā)、加工制造(原材料、零部件、整機(jī)制造)、運(yùn)營(yíng)維修三個(gè)環(huán)節(jié)。

其中，研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)價(jià)值只占10%，加工制造占到生命周期的40%（其中原材料價(jià)值占比40-60%），運(yùn)營(yíng)維修占比50%。

值得注意的是，在CJ-1000A國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上，葉片又是價(jià)值量占比最高、技術(shù)含量最高、國(guó)產(chǎn)替代空間最大的環(huán)節(jié)。

葉片是航空發(fā)動(dòng)機(jī)的核心零部件，占發(fā)動(dòng)機(jī)總價(jià)值的35%。其中，渦輪葉片在葉片類(lèi)別中的價(jià)值占比最高（超60%），其次是壓氣機(jī)葉片和風(fēng)扇葉片。

經(jīng)過(guò)深度挖掘和梳理，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中單體價(jià)值量最高葉片國(guó)產(chǎn)有4家公司能夠生產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)替代加速推進(jìn)。

第一家：高溫合金龍頭

首先，公司是我國(guó)高溫合金及輕質(zhì)合金領(lǐng)域技術(shù)水平最先進(jìn)的企業(yè)之一。目前公司已經(jīng)開(kāi)發(fā)出的航天發(fā)動(dòng)機(jī)精鑄件、汽輪機(jī)葉片防護(hù)片、ODS合金等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)均無(wú)同類(lèi)產(chǎn)品，獨(dú)家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

其次，公司實(shí)控人為國(guó)資委，在最新的十大流通股東中，國(guó)家隊(duì)國(guó)新投資公司重倉(cāng)2800萬(wàn)股，北向資金重倉(cāng)656萬(wàn)股，一季度加倉(cāng)了近240萬(wàn)股，瑞眾保險(xiǎn)重倉(cāng)930萬(wàn)股。2024年歸母凈利潤(rùn)近2.5億元，下降22%，隨著國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)的量產(chǎn)公司業(yè)績(jī)將進(jìn)入戴維斯雙擊。

第二家：鎢鉬精深加工龍頭

首先，公司是細(xì)分行業(yè)難熔鎢鉬精深加工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。公司生產(chǎn)的K417G、K447A鑄造高溫合金廣泛應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片等高溫端部件材料，其具有質(zhì)量?jī)?yōu)異、性能穩(wěn)定、純凈度高的特點(diǎn)，可滿(mǎn)足航空發(fā)動(dòng)機(jī)在高溫、高壓等惡劣工況下對(duì)葉片材料的要求。

其次，公司2024年?duì)I收75億元，歸母凈利潤(rùn)3.7億元，同比增長(zhǎng)49%；一季度營(yíng)收12.8億元，歸母凈利潤(rùn)0.82億元，環(huán)比增長(zhǎng)155%，繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

第三點(diǎn)，公司實(shí)控人為國(guó)資委，在最新的前十大流通股東中，北向資金重倉(cāng)近1800萬(wàn)股，連續(xù)2個(gè)季度加倉(cāng)。

第三家：高端泵閥零件龍頭

首先，公司主營(yíng)主要從事專(zhuān)用設(shè)備高端零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。高端泵閥零件出口額一直保持全國(guó)第

其次，公司是國(guó)內(nèi)“兩機(jī)”葉片龍頭，燃機(jī)熱端部件產(chǎn)品已覆蓋E、F、G/H等級(jí)多款型號(hào)輪機(jī)，同時(shí)也是中國(guó)商發(fā)優(yōu)秀供應(yīng)商，已累計(jì)為長(zhǎng)江1000和長(zhǎng)江2000發(fā)動(dòng)機(jī)開(kāi)發(fā)80余個(gè)品種，“兩機(jī)”國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)有望帶動(dòng)公司國(guó)內(nèi)訂單持續(xù)增長(zhǎng)。目前在手訂單超12億元。

第三點(diǎn)，2024年?duì)I收25億元，歸母凈利潤(rùn)2.86億元，同比下降5.57%；一季度業(yè)績(jī)恢復(fù)高增，歸母凈利潤(rùn)0.92億元，同比增長(zhǎng)54%。在最新的十大流通股東中，3加倉(cāng)2新進(jìn)，北向資金重4200萬(wàn)股，加倉(cāng)3360萬(wàn)股，連續(xù)5個(gè)季度加倉(cāng)，排名上升至十大股東第二名；兩大QFII科威特政府投資局和瑞銀集團(tuán)，分別重倉(cāng)978萬(wàn)股和907萬(wàn)股；兩大保險(xiǎn)資金重倉(cāng)，一個(gè)新進(jìn)、一個(gè)加倉(cāng)，合計(jì)近1600萬(wàn)股。

第四家：醫(yī)藥微生態(tài)活菌龍頭

首先，公司已掌握精密鑄造葉片核心技術(shù)，并成功使用自主研發(fā)的鎳基高溫母合金試制出高質(zhì)量等軸晶、定向晶及單晶葉片樣品，現(xiàn)已完成精密鑄造葉片的中試，相關(guān)高溫合金葉片可應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)或汽車(chē)廢氣增壓器渦輪中。

其次，業(yè)績(jī)方面，公司2024年?duì)I收10.80億元，同比增長(zhǎng)9.93%，歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比增長(zhǎng)9.17%，連續(xù)6年銷(xiāo)售毛利在75%以上；在最新的十大流通股東中，全國(guó)社?；鹨涣闳M合重倉(cāng)超1730萬(wàn)股，加倉(cāng)33萬(wàn)股，連續(xù)2個(gè)季度加倉(cāng)。

第五家：壓氣機(jī)精鍛葉片

首先，公司目前是國(guó)內(nèi)具備以精鍛技術(shù)實(shí)現(xiàn)壓氣機(jī)葉片規(guī)模量產(chǎn)并供貨于國(guó)際領(lǐng)先發(fā)動(dòng)機(jī)廠商的內(nèi)資企業(yè)。全球四大航空發(fā)動(dòng)機(jī)廠商中，法國(guó)賽峰、英國(guó) RR、美國(guó) GE 航空為公司主要客戶(hù)。

其次，公司承擔(dān)中國(guó)航發(fā)商發(fā)長(zhǎng)江系列發(fā)動(dòng)機(jī)及中國(guó)航發(fā)集團(tuán)多個(gè)高性能先進(jìn)國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的同步研發(fā)及試制加工任務(wù)。公司直接向航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)制造商銷(xiāo)售葉片、轉(zhuǎn)動(dòng)件及結(jié)構(gòu)件等關(guān)鍵零部件，具備直接供貨所需的資質(zhì)，在航空產(chǎn)業(yè)鏈中屬于成品零部件供應(yīng)商，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。

第三點(diǎn)，業(yè)績(jī)方面，2024年?duì)I收7億元，同比增長(zhǎng)29.4%；歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)40%。技術(shù)上看，股價(jià)目前長(zhǎng)期處于一個(gè)箱體平臺(tái)震蕩，處于平臺(tái)的上軌，有望國(guó)產(chǎn)替代加速情況下，股價(jià)打破箱體區(qū)間，進(jìn)入新的上漲空間中。