截至2025年一季度末，伯克希爾的現(xiàn)金及等價物已超過3470億美元，創(chuàng)下歷史新高。外界普遍關心，這筆巨額現(xiàn)金何時會真正投入市場，釋放其潛在價值。
作者 |蔡越坤
圖源 |圖蟲創(chuàng)意
美國當地時間2025年5月3日，被譽為“投資界春晚”的伯克希爾哈撒韋年度股東大會在“股神”沃倫·巴菲特的老家美國內布拉斯加州奧馬哈舉行。
現(xiàn)年94歲的伯克希爾哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特出席會議。其接班人、公司副董事長格雷格·阿貝爾再一次坐在他左手邊。
在持續(xù)數小時的會議上，巴菲特數次緬懷芒格，談到對近期美股波動、美元貶值的看法，聊到公司巨額現(xiàn)金儲備及經營現(xiàn)狀，談及對AI（人工智能）等熱點的想法，還寄語年輕人：與更優(yōu)秀的人為伍。
巴菲特表示，你交往的人非常重要?！澳銘摵捅饶銉?yōu)秀的人在一起?！彼f，“你會朝著你所交往的人的方向前進。”
股東大會上，巴菲特官宣，將于年底辭去伯克希爾哈撒韋公司首席執(zhí)行官一職，他將建議此前官宣的接班人、公司副董事長格雷格·阿貝爾年底出任CEO。巴菲特表示，他“仍會留下來”并提供幫助，但“最終決定權”將由阿貝爾掌握。
談貿易關稅：“貿易不應成為武器”
巴菲特在會上表示：“貿易不應成為武器。美國已經取得了巨大的成就——250年前我們幾乎一無所有，如今卻成為全球最重要的國家之一。這是前所未有的現(xiàn)象?！?/p>
他進一步強調，施加懲罰性關稅是一個重大的錯誤，“當你面對75億人，而他們對你并不友好時，你卻因為自己3億人口的成功而自鳴得意——我認為這種做法既不正確，也不明智?！?/p>
近期，全球貿易環(huán)境持續(xù)動蕩，市場因此出現(xiàn)劇烈波動，投資者情緒高度緊張。巴菲特的發(fā)言被視為對當前局勢的一種理性回應。他指出：“我確實相信，世界其他國家越繁榮，這不僅不會讓我們受損，反而會使我們變得更繁榮，也會讓我們和我們的孩子們感到更加安全。”
這位94歲的“奧馬哈先知”多年來一直倡導經濟全球化和互惠互利的貿易關系。他認為，自由貿易是推動經濟增長和社會穩(wěn)定的關鍵動力，而動輒施加關稅的政策不僅削弱了全球供應鏈的效率，還會侵蝕企業(yè)的長期利潤空間。
事實上，巴菲特的擔憂并非空穴來風。伯克希爾哈撒韋在最新公布的第一季度財報中就提到，關稅以及其他地緣政治風險為公司帶來了“相當大的不確定性”。報告寫道：“我們目前無法可靠地預測這些因素將如何影響公司的各項業(yè)務，包括產品成本、供應鏈效率以及客戶需求?！?/p>
在談到全球經濟前景時，巴菲特表示，推動全球繁榮將是一項長期的任務，也是實現(xiàn)經濟穩(wěn)定的根本路徑。他指出：“我始終認為，一個富裕和穩(wěn)定的世界不僅符合所有國家的利益，也將為未來的幾代人帶來更多的安全感。”
他提醒投資者，盡管面對動蕩不安的國際環(huán)境，伯克希爾將繼續(xù)堅持長期主義，不為短期市場情緒所左右。同時，公司將在保險、鐵路、能源等核心業(yè)務領域持續(xù)投入，以確保業(yè)務的可持續(xù)增長。
談美股巨震：這“不值一提”
巴菲特表示，自從收購伯克希爾后，公司股價曾經發(fā)生過3次短時間里50%以上的大跌，而且公司當時的基本面沒有問題。與歷史上的大崩盤相比，過去幾十天的下跌根本不算什么。
對于擔心投資組合會周期性波動的人，巴菲特建議：應該改變投資理念，并去適應這個世界 —— 世界是不會來適應他們的。
巴菲特表示：“有些別人會怕的東西我不怕，特別是在金融行業(yè)，我不會像別人那么害怕。假設伯克希爾的股價暴跌30%，我會認為這是非常好的機會，我不會擔心。不是說我沒有情緒，只是我不會對股價特別有情緒化的反應。此時我們需要用腦子和智慧，而非情緒來做決定?！?/p>
談及近期美元貶值，巴菲特表示不在意近期美元貶值。他認為在貨幣價值方面構建制衡機制是非常困難的，美國可能會發(fā)生一些事情，這些事情“會讓我們想要持有大量其他貨幣”。
巴菲特被問及是否采取措施應對美元走弱時表示，伯克希爾幾乎不會因為要使得一個季度或一年的財報更好看去做任何事情。
他也強調，不會想持有任何他們認為會貶得“一文不值”的貨幣資產。巴菲特同時表示，美國的財政問題令他害怕，但這也不是美國獨有的問題。
對于增持日元資產，他表示日本的情況不一樣，現(xiàn)在借日元的成本也非常低。
此外，巴菲特再次強調了對日本市場的堅定信心。他表示，即便未來日本央行上調利率，也不會動搖其持有日本股票的決心。這一表態(tài)無疑為市場注入了一針強心劑，特別是在全球金融環(huán)境日益復雜的背景下。
巴菲特談現(xiàn)金儲備：未來五年內迎來“出手”的時機
巴菲特向投資者透露，公司手中創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金儲備預計將在未來五年內迎來“出手”的時機。盡管目前市場上尚未出現(xiàn)理想的標的，但巴菲特對未來充滿信心，并暗示，巨額資金的合理部署只是時間問題。
在回應有關伯克希爾為何一直持有大量現(xiàn)金的提問時，巴菲特表示：“關于何時拿出這些現(xiàn)金投資，這種事明天發(fā)生的概率很低，但五年內發(fā)生的可能性并不小?！?/p>
截至2025年一季度末，伯克希爾的現(xiàn)金及等價物已超過3470億美元，創(chuàng)下歷史新高。外界普遍關心，這筆巨額現(xiàn)金何時會真正投入市場，釋放其潛在價值。
巴菲特解釋稱，投資機會往往是不可預測且無序出現(xiàn)的，“投資這項業(yè)務的一個問題是，機會并不會按順序到來?！彼赋觯疽恢痹趯ふ夷軌驇黹L期價值的資產，但高質量的投資標的是稀缺資源，需要耐心等待。他補充道：“隨著時間的推移，找到好機會的概率會變高?！?/p>
盡管市場上對伯克希爾龐大的現(xiàn)金儲備存在質疑，認為資金未被充分利用可能影響收益，但巴菲特對此始終保持冷靜。他認為，真正優(yōu)秀的投資機會是值得等待的，而不是因市場壓力而被迫出手。他在會上重申：“我們寧可暫時不賺，也不會冒險投入那些我們不完全了解或信心不足的領域。”
巴菲特分享了一個關鍵投資原則，耐心很重要。巴菲特表示，但當絕佳機會來臨時，必須快速行動。他回憶1966年接到一個意外電話，有人要以超低價出售年賺200萬美元的公司，這種機會轉瞬即逝，“當有利可圖的合理機會出現(xiàn)時，不需要耐心等待，要立即把握”。
不會把所有東西都繞著AI來進行投資
談及AI，巴菲特表示，不會把所有的東西繞著AI來進行投資。 他同時指出，如果讓他選擇，會投資再保險業(yè)。關于AI產品，應該由阿吉特·賈恩（Ajit Jain）來做選擇。阿吉特·賈恩為伯克希爾旗下保險業(yè)務負責人。
阿吉特·賈恩表示，AI有潛力徹底改變保險行業(yè)的運營模式，包括風險評估、定價、銷售以及理賠等多個核心環(huán)節(jié)。他直言，AI“可能成為真正的游戲規(guī)則改變者”，帶來全新的行業(yè)格局。
賈恩同時強調，伯克希爾并不會盲目跟風投身這一潮流。他坦言：“我確實認為，人們往往會投入巨額資金去追逐下一個看似時髦的東西。我們在成為最快行動者或市場先行者方面，并不是特別擅長?！彼赋?，伯克希爾一貫秉持“謹慎行事”的風格，更傾向于等待機會成熟，全面評估潛在風險、收益以及失敗的可能性后，再作出戰(zhàn)略決策。
當前，AI在保險行業(yè)的應用已經初見端倪，不少保險公司積極探索通過AI實現(xiàn)更精準的風險控制和客戶服務。然而，賈恩認為，這一領域仍處于發(fā)展的早期階段，距離形成成熟的商業(yè)模式尚需時日。他透露：“目前，我們的個別保險業(yè)務正在嘗試使用AI，探索如何最大化利用這一技術，但我們還沒有大規(guī)模、系統(tǒng)性地投入大量資金?！?/p>
當前，隨著AI技術的迅速發(fā)展，保險行業(yè)面臨著數字化轉型的巨大機遇。從利用機器學習進行精準定價，到通過自動化流程提高理賠效率，AI的應用前景被業(yè)內普遍看好。
賈恩的講話為投資者提供了一個清晰的信號：伯克希爾并未忽視AI的潛力，但會堅持其一貫的“安全邊際”原則，確保在充分權衡各方因素后再做出投資決策。這種謹慎的策略，既體現(xiàn)了伯克希爾對創(chuàng)新的重視，也彰顯出其作為全球保險巨頭的穩(wěn)健本色。
未來，AI是否真的能在保險行業(yè)掀起革命，伯克希爾是否會在關鍵時刻果斷切入，仍值得持續(xù)關注。正如賈恩所言：“我們會持續(xù)保持警覺，并在時機成熟時迅速行動?！?/p>
伯克希爾同時發(fā)布了2025年第一季度業(yè)績報告，向投資者呈現(xiàn)了公司在復雜市場環(huán)境下的最新經營表現(xiàn)。盡管季度內受投資波動和外匯影響，整體盈利出現(xiàn)下滑，但其核心業(yè)務表現(xiàn)依然穩(wěn)健，彰顯了伯克希爾一貫的抗壓能力和長期戰(zhàn)略眼光。
從經營層面來看，伯克希爾2025年一季度的總經營利潤為96.41億美元，較2024年同期的112.22億美元下降約14%。其中，保險承保利潤為13.36億美元，較去年同期的25.98億美元明顯減少，主要受自然災害影響。報告提到，2025年一季度公司遭遇了大規(guī)模的外匯損失，約為7.13億美元，而去年同期則獲得了5.97億美元的外匯收益。這一對比顯示出外匯市場波動對該公司業(yè)績帶來的直接沖擊。
The END
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