“萬科，難救”?！吧铊F，救不了萬科”。
就在今年1月，深鐵“全明星隊”接替萬科管理層時，我就做過該斷言。
如今，四個月過去了，萬科的業(yè)績究竟如何？叨主的論斷到底是一語中的，還是信口開河呢？
各位主子好，每周一叨，理性開炮，我是叨主周一叨。
4月30日，萬科A披露了2025年第一季度報告，那簡直小泉映月，一迭四折：
1. 每天燒掉7000萬：歸母凈利潤虧損62.46億元，較去年同期3.62億虧損暴增16倍；
2. 營收大幅下滑：實現(xiàn)營業(yè)總收入379.95億元，同比下降38.31%；
3. 現(xiàn)金流持續(xù)失血：經(jīng)營現(xiàn)金流-57.93億，凈現(xiàn)金流-128.9億；
4. 毛利、凈利率跌穿生死線：6.1%的毛利率創(chuàng)歷史新低，比2024年的10.17%繼續(xù)大幅下跌！凈利率-16.88%，比2024的-14.19%也是繼續(xù)下行！
據(jù)公告，業(yè)績下滑的主要原因是開發(fā)業(yè)務結算規(guī)模收縮、歷史項目存貨跌價計提以及產(chǎn)品降價促銷等因素。在銷售方面，一季度萬科實現(xiàn)合同銷售金額349.2億元，同比下降39.8%，但降幅較去年同期有所收窄，且回款率超過100%。
看的出來，這解釋，是充分利用了中文的“先抑后揚”手法——我很慘，但我依然比過去慘的少那么一丟丟，且我愛你的心是滿滿的。
隨著房地產(chǎn)市場下行的如切如磋，如琢如磨來看，萬科之下場，并非其獨自“排場”。
碧桂園，融創(chuàng)，旭輝，龍湖等，也接連展現(xiàn)出其共有的敗走道場。
更嚴重的是！萬科有多優(yōu)秀，就有多拉胯！是的，萬科正在拖深鐵進入下胯區(qū)！
4月29日，深圳市地鐵集團有限公司（下稱“深鐵集團”）發(fā)布重大損失公告。
公告顯示，根據(jù)2024年度審計報告，深鐵集團2024年合并報表范圍內發(fā)生虧損334.61億元。截至2023年末，該集團凈資產(chǎn)為3164.31億元，2024年度合并報表范圍內發(fā)生虧損占2023年末凈資產(chǎn)比例為10.46%，超過10%。
對于虧損原因，深鐵集團解釋稱，主要是由于其聯(lián)營企業(yè)萬科企業(yè)股份有限公司（簡稱“萬科股份”）2024年度業(yè)績虧損，導致深鐵集團對萬科股份的長期股權投資確認投資虧損，并計提投資減值損失，進而導致本年度業(yè)績出現(xiàn)虧損。
深鐵還是真誠的，愛與不愛之間的距離，虧與不虧之間的算計，一紙公告顯露無疑。
深鐵愛萬科，但萬科著實傷了深鐵的心。而傷心的人，卻自愿先罰三杯！
深鐵集團表示，公司已密切關注相關事項，將著力提升主業(yè)經(jīng)營質量和盈利能力。上述事項對公司生產(chǎn)經(jīng)營及現(xiàn)金流未產(chǎn)生實質影響。截至本公告出具日，公司資信歷史良好，該事項未對公司償債能力 造成顯著負面影響。公司將密切關注未來狀況，如有重大事項將按相關規(guī)定及時進行披露。
事實來看，萬科并未躺平，為了美好的明天，或者說，為了更好的“故事”，萬科并非是那個時代降調的“協(xié)奏者”。
他在努力，且，一直在努力！
在債務壓力方面，截至一季度末，萬科持有貨幣資金755億元，但短期借款為228億元，一年內到期的非流動負債高達1329.1億元。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，萬科2025年一年內到期的境內債務約為326.45億元，全年境內外累計到期債券共9只，總規(guī)模215.9億元。一季度公司已按期兌付了五筆共98.9億元的公開債券，二季度還將迎來境外債兌付高峰，規(guī)模約4.55億美元。
為了緩解債務壓力，萬科采取了多種措施。一季度，公司新增融資和再融資139億元，綜合成本為3.39%，比去年同期降低了21個基點。同時，萬科積極盤活存量資產(chǎn)，一季度完成了38億元的大宗交易簽約，涉及辦公、商業(yè)、公寓、教育等7個項目；還實現(xiàn)了24筆資產(chǎn)盤活回款，累計金額達到40.9億元。
此外，萬科還宣布計劃在未來三個月內出售7295.6萬股A股庫存股，按4月30日收盤價6.81元計算，預計可回籠資金約5億元。
二十年前，父親為了我上大學，說砸鍋賣鐵也要供我。十年前，我為了娶媳婦，說變賣所有，也要買套房。
如今看來，優(yōu)秀如萬科，也得進入世俗的輪回：債要還，人要做，傾盡所有，只為證明自我。
說到這，我突然想起，商界奇才段永平關于萬科有兩個經(jīng)典的描述：
1. 其買萬科時，萬科市值100多個億，那時候萬科的債務還不是那么厲害，后來發(fā)現(xiàn)其債務很高后就沒再關注過。
2.當萬科漲到3500-3600多億時，其曾強烈建議一個朋友應該賣掉，因為他覺得萬科要持續(xù)賺300多億是件很困難的事。
很多人說對了萬科，但很少人說中了萬科！
好了，我是一叨，下次再聊！
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