DeepSeek、人形機(jī)器人“燃爆”了AI與科技賽道，2025年以來(lái)，A股的聚光燈總被人工智能、機(jī)器人、算力等前沿科技板塊占據(jù)。
然而，近期以來(lái)，AI、機(jī)器人等科技賽道波動(dòng)明顯。當(dāng)市場(chǎng)的目光還在集中科技板塊的時(shí)候，一個(gè)此前經(jīng)歷多年調(diào)整持續(xù)被低估的賽道——生物醫(yī)藥，正在靜靜地獲得資金的流入。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月30日，上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥指數(shù)（下稱“科創(chuàng)生物指數(shù)”）年內(nèi)累計(jì)上漲達(dá)15.52%，同期滬深300指數(shù)下跌4.18%，科創(chuàng)生物指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。
以創(chuàng)新藥為代表的生物醫(yī)藥行業(yè)正在慢慢走牛，迎來(lái)行業(yè)的拐點(diǎn)。
有分析認(rèn)為，和過(guò)去相比，本輪生物醫(yī)藥的行情更加理性，背后是“政策+業(yè)績(jī)+估值”三重共振。
首先，是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策導(dǎo)向更加明晰，市場(chǎng)信心有所提升；其次創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化不斷加快，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，疊加財(cái)報(bào)季，不少創(chuàng)新藥企實(shí)現(xiàn)盈利，投資勝率提高；最后，經(jīng)歷過(guò)前期大幅調(diào)整，醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)處于底部安全邊際，進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)周期，估值穩(wěn)定性顯著提升。
因此，當(dāng)下的生物醫(yī)藥行業(yè)正站在新一輪周期的起點(diǎn)，市場(chǎng)資金紛紛搶占布局。跟蹤生物醫(yī)藥行業(yè)的被動(dòng)型指數(shù)產(chǎn)品深受市場(chǎng)資金的青睞。
天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月末，被動(dòng)醫(yī)藥基金規(guī)模為1404億元，達(dá)到歷史最高值。
聚焦近來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)，在眾醫(yī)藥被動(dòng)指數(shù)基金中，以科創(chuàng)醫(yī)藥指數(shù)ETF（588700）為代表的跟蹤科創(chuàng)生物指數(shù)的產(chǎn)品交投活躍，成為市場(chǎng)布局生物醫(yī)藥機(jī)遇的利器。
“政策+業(yè)績(jī)+估值”共振，醫(yī)藥迎拐點(diǎn)向新躍升
A股市場(chǎng)一直有“吃藥喝酒”的說(shuō)法。較好的防御性和成長(zhǎng)性，令酒業(yè)與醫(yī)藥板塊常被投資者長(zhǎng)期關(guān)注。
過(guò)去四年，醫(yī)藥行業(yè)在政策調(diào)整、市場(chǎng)出清等變化中經(jīng)歷了深度的調(diào)整，醫(yī)藥行業(yè)行進(jìn)到了底部。然而，正如寒冬之后必逢春，2025年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)正在慢慢走強(qiáng)，迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)向新躍升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月30日末，今年以來(lái)萬(wàn)得醫(yī)藥大類指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)5.94%，萬(wàn)得創(chuàng)新藥指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)了14%。統(tǒng)計(jì)被動(dòng)指數(shù)ETF產(chǎn)品，2025年以來(lái)漲幅排名靠前的產(chǎn)品多為醫(yī)藥類ETF產(chǎn)品。
面對(duì)醫(yī)藥板塊特別是創(chuàng)新藥2025年以來(lái)的上漲，市場(chǎng)人士表示，醫(yī)藥、創(chuàng)新藥走強(qiáng)的背后是“政策+業(yè)績(jī)+估值”等多方因素的共振。
從政策端來(lái)看，近一年以來(lái)，從國(guó)家層面到資本市場(chǎng)，利好政策不斷，戰(zhàn)略上提升到了新高度。
2024年7月，國(guó)務(wù)院頒布了《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》，明確將創(chuàng)新藥提升至“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略高度；2025年政府工作報(bào)告中，首次提到“健全藥品價(jià)格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥發(fā)展”。
近期，工信部等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案（2025-2030年）》，旨在推動(dòng)醫(yī)藥工業(yè)全鏈條數(shù)智化轉(zhuǎn)型，目標(biāo)到2027年實(shí)現(xiàn)數(shù)智技術(shù)在醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的應(yīng)用，提升醫(yī)藥工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和質(zhì)量管理水平。
在資本市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》，持續(xù)支持生物醫(yī)藥在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，在科創(chuàng)板等市場(chǎng)通過(guò)IPO、定增等方式實(shí)現(xiàn)融資通道的打通。
業(yè)績(jī)方面來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)在過(guò)去幾年持續(xù)不斷加大資金研發(fā)創(chuàng)新，帶來(lái)短期的業(yè)績(jī)承壓甚至虧損。然而，隨著企業(yè)創(chuàng)新藥品上市后商業(yè)化不斷放量，以及豐厚出海授權(quán)收入，利潤(rùn)端持續(xù)減虧，多家公司來(lái)到扭虧轉(zhuǎn)盈的關(guān)鍵時(shí)刻。
特別是創(chuàng)新藥企業(yè)表現(xiàn)較好。據(jù)開(kāi)源證券的研報(bào)，2024年創(chuàng)新藥企收入平均增長(zhǎng)36.8%，其中2024年下半年的收入平均增速達(dá)到50.4%。比如科創(chuàng)板上市藥企百利天恒，2024年盈利37.08億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3年虧損局面。
估值方面來(lái)看，經(jīng)歷了過(guò)去4年的調(diào)整，目前醫(yī)藥板塊整體估值保持在25-40倍之間，從過(guò)去10年看，相對(duì)滬深300指數(shù)估值溢價(jià)率處于底部。
以科創(chuàng)生物指數(shù)為例，wind數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷過(guò)一段上漲，截至2025年4月30日末，該指數(shù)的市盈率（剔除負(fù)值）為44倍，雖然估值有提升，但是相較過(guò)去兩年，估值仍處于低位，還有成長(zhǎng)的空間。
另外，我國(guó)60歲以上的人口在2024年末已突破3.1億人，慢性病管理、腫瘤治療等剛性需求增長(zhǎng)，疊加消費(fèi)復(fù)蘇，醫(yī)藥行業(yè)在“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)+消費(fèi)復(fù)蘇”雙輪驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)空間較大。
更重要的是，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，技術(shù)賦能醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展將是大勢(shì)所趨。
中信建投研報(bào)分析指出，AI醫(yī)療在提升醫(yī)療器械功能、檢查檢驗(yàn)結(jié)果解讀、輔助臨床醫(yī)生決策、健康管理等多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值較大，企業(yè)有望借助AI進(jìn)一步提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和客戶黏性，鞏固行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
整體來(lái)看，“政策+業(yè)績(jī)+估值”共振下，醫(yī)藥行業(yè)正在引領(lǐng)拐點(diǎn)，行業(yè)的成長(zhǎng)性價(jià)值正在被關(guān)注。
善用利器，把握醫(yī)藥“硬資產(chǎn)”投資機(jī)遇
2025年以來(lái)生物醫(yī)藥行業(yè)的上漲，吸引著市場(chǎng)投資的關(guān)注。從港股到A股，市場(chǎng)資金在慢慢地流向生物醫(yī)藥行業(yè)。
觀察市場(chǎng)情況，資本市場(chǎng)生物醫(yī)藥行業(yè)上漲不只是機(jī)構(gòu)資金的盛宴，也是普通投資者能夠把握到的投資機(jī)遇。作為普通投資者，最重要的就是找到高效便捷的投資利器。
回顧近年來(lái)資本市場(chǎng)的走勢(shì)，無(wú)論是去年火熱的紅利資產(chǎn)，還是今年年初的瘋狂的AI、科技，有一種工具成為市場(chǎng)資金的重要選擇，那就是被動(dòng)型指數(shù)化投資ETF產(chǎn)品。
ETF產(chǎn)品通過(guò)跟蹤相關(guān)指數(shù)，將資金分散投資到不同規(guī)模的龍頭企業(yè)，從而降低單獨(dú)投資個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，ETF產(chǎn)品采用被動(dòng)化投資策略，緊密跟蹤指數(shù)，投資組合公開(kāi)透明，高效便捷把握市場(chǎng)機(jī)遇。
在2025年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的上漲行情中，跟蹤醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)的ETF產(chǎn)品也成為了市場(chǎng)資金的不二選擇。其中，跟蹤科創(chuàng)生物指數(shù)的相關(guān)ETF產(chǎn)品深受市場(chǎng)資金的青睞。
作為嚴(yán)選科創(chuàng)板生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司市值TOP50的科創(chuàng)板細(xì)分指數(shù)，科創(chuàng)生物指數(shù)聚焦創(chuàng)新藥+創(chuàng)新器械，聚集醫(yī)藥“硬資產(chǎn)”，科技創(chuàng)新屬性更強(qiáng)、研發(fā)實(shí)力出圈。
2024年度，該指數(shù)成分股凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)83.96%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例達(dá)25.71%，顯著領(lǐng)先行業(yè)。與主流生物醫(yī)藥指數(shù)相比，科創(chuàng)生物指數(shù)自帶高彈性特征。
從區(qū)間的漲幅來(lái)看，wind數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2024年醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)大幅上漲時(shí)，科創(chuàng)生物指數(shù)最大漲幅分別為90.02%、56.83%、51.06%。
科創(chuàng)生物指數(shù)的高彈性和醫(yī)藥“硬資產(chǎn)”特性，使得跟蹤該指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品在這輪醫(yī)藥行情中表現(xiàn)較好，不少科創(chuàng)醫(yī)藥指數(shù)ETF產(chǎn)品年內(nèi)漲幅較大。
比如科創(chuàng)醫(yī)藥指數(shù)ETF（588700），截至2025年4月30日，該基金累計(jì)上漲17.25%。2025年一季度末，該基金資產(chǎn)規(guī)模較2024年末增長(zhǎng)了0.54億元。
作為老牌公募，嘉實(shí)基金為普通投資者考慮，在布局科創(chuàng)醫(yī)藥指數(shù)ETF產(chǎn)品的同時(shí)，還布局了科創(chuàng)生物指數(shù)ETF的場(chǎng)外聯(lián)接產(chǎn)品（A類代碼021060，C類代碼為021061），助力場(chǎng)外投資者布局醫(yī)藥投資機(jī)遇。
國(guó)金證券研報(bào)指出，醫(yī)藥板塊同時(shí)具備良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成長(zhǎng)進(jìn)攻能力，創(chuàng)新藥板塊受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響較小，血制品、器械和儀器存在自主創(chuàng)新機(jī)會(huì)，持續(xù)建議關(guān)注創(chuàng)新藥和仿創(chuàng)藥主線。
醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)和投資機(jī)遇，善于把握醫(yī)藥“硬資產(chǎn)”機(jī)遇的投資者，不妨關(guān)注科創(chuàng)醫(yī)藥指數(shù)ETF（588700）為代表的相關(guān)產(chǎn)品。
注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。
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