昨天是經(jīng)濟和股市的重大拐點，我把我社群的復(fù)盤分享出來，原文如下：
昨天看到發(fā)布會預(yù)告，只是說三個部門的負(fù)責(zé)人出席。
我本來以為不是一把手。
結(jié)果一大早，媒體說一把手來了。
于是整個事的邏輯就變了！
今天行情的曲折，也讓人的情緒跌宕起伏。
我相信很多人又要罵A股的尿性了。
大家伙還是記住我那句話：讓子彈多飛一會！
不要太早下結(jié)論！
市場是一個復(fù)雜系統(tǒng)，支配它的有三種效應(yīng)：
1.增強回路；
2.調(diào)節(jié)回路；
3.滯后效應(yīng)。
這個滯后效應(yīng)可是害慘了不少人。
因為人們自以為股市會立刻理性的反應(yīng)所有信息。
再加上人們總是迫不及待的想獲得及時反饋。
所以呀，每天看盤，而又沒有足夠的認(rèn)知能力，是一件很危險的事。
言歸正傳，我們把今天行情復(fù)盤一下。
一、為什么現(xiàn)在降準(zhǔn)降息？
最近，由于亞洲各路機構(gòu)的套息交易陸續(xù)逆轉(zhuǎn)，帶動人民幣有很大的升值壓力。
而央行并不希望人民幣快速升值，它希望人民幣緩慢升值。否則會給國內(nèi)經(jīng)濟造成比較大的下行壓力，甚至?xí)斐梢欢ǖ慕鹑陲L(fēng)險。
為了緩解人民幣升值壓力，央行最有利的武器就是降準(zhǔn)降息。
一方面釋放流動性，另一方面降低中美利差。
今天，人民幣在央行宣布降準(zhǔn)降息后，暫停了升值。
人民幣暫停升值的另外一個原因是：中美即將接觸。
昨天咱們這邊已經(jīng)表態(tài)，要在瑞士會見貝森特。
為了配合會談，總得讓大軍兵臨城下，以壯士氣吧。
現(xiàn)在整個局面已經(jīng)逆轉(zhuǎn)了。
以前人民幣有很強的貶值壓力，在美聯(lián)儲沒有降息前，我們主動降息，反而是弊大于利，導(dǎo)致資金外流，股市持續(xù)失血，消費萎靡不振。
現(xiàn)在人民幣是有升值壓力，所以央行降息反而就沒太大壓力了。
現(xiàn)在降準(zhǔn)降息對股市到底是利好還是利空呢？
這事不能線性外推，一切都有前提。
二、任何事物都有兩面
任何事都會產(chǎn)生利好和利空兩個影響。
我們做決策，要看利大于弊還是弊大于利。
比如，如果是小感冒，就沒必要吃藥?？敢豢妇瓦^去了，身體自己能恢復(fù)。
如果動不動就吃藥，對身體反而會產(chǎn)生副作用和耐藥性。
但如果已經(jīng)病入膏肓了，那就得上猛藥，即便有很大的副作用也要上猛藥。
降準(zhǔn)降息同樣如此。
利好是：提升內(nèi)部資金需求，增加流動性。
利空是：對抗人民幣升值壓力，阻擋了資金回流。
我們現(xiàn)在需要判斷的是，降準(zhǔn)降息到底能不能給股市帶來增量資金。
三、關(guān)鍵在于寬信用的進(jìn)度
央行的貨幣政策分為兩步。
第一步是寬貨幣，也就是向金融體系投放基礎(chǔ)貨幣。
第二步是寬信用，也就是金融機構(gòu)把錢投放到實體經(jīng)濟中。
寬貨幣是很簡單的，降準(zhǔn)、超量續(xù)作MLF、買入國債、買斷式逆回購國債等方式都能實現(xiàn)。
但寬信用則更難。
因為經(jīng)濟體對資金如果沒需求，銀行就沒有什么好的辦法把貨幣投放出去。
這個時候，資金就會在金融體系里空轉(zhuǎn)，把債券推出牛市來。
相反，如果經(jīng)濟體恢復(fù)對資金的需求，愿意加杠桿了，那么資金就會從金融體系里流出來。
最終，經(jīng)濟走向復(fù)蘇，股市走向業(yè)績驅(qū)動的牛市。
當(dāng)居民和企業(yè)都不愿意借貸時，政府加杠桿是一種更加積極的寬信用，我們稱之為寬財政。
總之，降準(zhǔn)降息能不能給股市帶來增量資金，關(guān)鍵在于：經(jīng)濟是否進(jìn)入了寬信用周期。
四、寬信用周期已經(jīng)打開
今天大家眼睛都盯著股市，其實我們更應(yīng)該看看債市發(fā)生了什么。
在宣布降準(zhǔn)降息后，債券利率沒有像之前那樣大幅下降，反而反向而行，長債利率上漲！
這就是一個非常好的信號，說明寬信用越過了臨界點，央行釋放的資金不再進(jìn)入長債市場空轉(zhuǎn)了。
其實在上個月超量續(xù)作MLF的時候，我們也看到了同樣的景象。
只不過，后來貿(mào)易戰(zhàn)出了點岔子，使得資金重新回到債市避險。
既然寬信用已經(jīng)越過臨界點，那么降準(zhǔn)降息的利好將大于利空。
未來，我們會逐漸看到經(jīng)濟和消費復(fù)蘇，股市走業(yè)績驅(qū)動的牛市。
其實在一季度央行通過“加息擴表”時，我就一直在跟大家說，一季度很可能就是上市公司的業(yè)績拐點。
一季報落地后，事實也證明確實如此。
五、今天股市為啥這么扭捏？
咱們看待事情不僅要權(quán)衡利弊，還要區(qū)分長期和短期。
由于降準(zhǔn)降息也會帶來利空，那就是阻擋資金回流。
而市場短期是資金流動的鏡像。
所以見到?jīng)_高回落，我一點也不奇怪。
但資金短期的流動改變不了長期的趨勢。
未來，隨著寬信用是深入，我們會看到股市不斷創(chuàng)新高。
而股市上漲的速度，取決于業(yè)績回升的斜率。
此外，我們還要注意，業(yè)績并不是一條直線的復(fù)蘇，中間經(jīng)歷波折也是很正常的事。
我更傾向于認(rèn)為這是慢牛行情。畢竟我們沒有采取激進(jìn)的大放水模式，而是著手解決轉(zhuǎn)型的深層次問題。
六、盤面的信息
再講講今天盤面的信息。
第一，成交額回升到1.47萬億；上證指數(shù)換手率回升到1.07%；說明交投逐漸活躍；
第二，隱含波動率繼續(xù)走低，給小微盤的炒作施加了壓力，但更利于未來藍(lán)籌股的上漲。
第三，國家隊在尾盤有拉升動作，但所用資金不大，說明做空的力量很弱。
第四，中證全指在長期均線組的位置遇到拋壓，沖高回落后回補了缺口。
明天會進(jìn)一步選擇方向。
第五，外資重倉股上漲，說明外資很可能回流了。
而內(nèi)資則在壓力位玩高拋，比如，今天南向資金就是大幅凈賣出。
最后，值得期待的是國內(nèi)財政政策的發(fā)布。
這不是我說的，是政治局會議上就說過了，6月前會有增量政策落地。
但這些政策都要配合大國博弈，所以，我們且看這次跟貝森特的會面吧。
一旦財政發(fā)力，寬信用的進(jìn)度將大大提速。
總之，咱們分析問題的時候，既要分析利好，也要分析利空，既要看短期，也要看長期。
只有這樣才能把問題分析清楚。
而且，我們還要有動態(tài)思維，市場隨時都在博弈和變化。不能一根筋?。?！
讓子彈多飛一會吧！
好事會慢慢發(fā)生。
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