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安邦簡(jiǎn)報(bào)一周速讀
2025年04月07日 - 2025年04月11日安邦簡(jiǎn)報(bào)分析專欄文章速讀三分鐘，知曉安邦事 ??中美對(duì)抗將深度融入中國內(nèi)政外交 ??最本質(zhì)的消費(fèi)，就是空間和繁衍 ??簡(jiǎn)析“走出去”養(yǎng)老以及護(hù)理人員短缺兩大難題 ??全球貿(mào)易變革與世界的“內(nèi)循環(huán)” ??關(guān)稅陰影之下的全球資本市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩 ??對(duì)等關(guān)稅沖擊下全球資本市場(chǎng)遭遇黑色星期一 ??關(guān)稅政策下的避險(xiǎn)貨幣選擇 ??從股市波動(dòng)看“對(duì)等關(guān)稅”的影響 ??動(dòng)蕩的美國股市在尋找方向

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安邦（ANBOUND）微報(bào)
2025年04月15日 1、特朗普的處境現(xiàn)在的確非常困難，這倒不是因?yàn)橹忻乐g的關(guān)稅戰(zhàn)。真正的問題還是在全球地緣政治，在美國與歐洲的意識(shí)形態(tài)沖突，這是一個(gè)根本性的問題。美國保守主義與歐洲進(jìn)步主義之爭(zhēng)，實(shí)質(zhì)是一場(chǎng)地緣金融戰(zhàn)爭(zhēng)。特朗普在這場(chǎng)地緣金融戰(zhàn)中雖受內(nèi)外夾擊，但仍有底牌可打。歐洲勢(shì)力可煽動(dòng)資金避險(xiǎn)，卻無法動(dòng)搖美國市場(chǎng)的根基。因此，華爾街和大資管等未必正確，美國也不見得會(huì)輸?shù)暨@場(chǎng)金融戰(zhàn)。 2、兩辦近日發(fā)文稱，按規(guī)定將符合條件的離校未就業(yè)畢業(yè)生納入最低生活保障等社會(huì)救助范圍。這是一個(gè)值得好好研究的問題。這么做是為了讓部分人士可以有過渡，讓基本生活有所保障。同時(shí)，也要避免畢業(yè)生長(zhǎng)期找不到工作就不再找工作，只是依賴救濟(jì)。因此，學(xué)習(xí)階段的課程設(shè)計(jì)以及技能培養(yǎng)也是極為重要的。 3、日前，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示，已經(jīng)指示香港證監(jiān)會(huì)和港交所為在海外上市的中概股回流做好準(zhǔn)備。不過，考慮到港股市場(chǎng)的流動(dòng)性和估值水平相較美股偏低、港交所的承載資金能力有限以及部分中概股可能無法滿足港交所上市條件等因素，港交所承接中概股回流將充滿困難。 4、目前由于部分地區(qū)的財(cái)政承壓以及缺乏相應(yīng)的預(yù)算支出，一些存量PPP項(xiàng)目面臨著支付難題。由于PPP主管部門的變動(dòng)，存量PPP存在政策“青黃不接”的情況，目前存量PPP模式面臨的種種“尷尬”還包括，竣工結(jié)算拖延、貸款利率調(diào)整難、增值稅退稅和專項(xiàng)資金歸屬政策不清晰、績(jī)效管理缺乏上位政策、政府和項(xiàng)目公司矛盾加劇、項(xiàng)目變動(dòng)大、融資難等。 5、美國總統(tǒng)特朗普4月13日表示，雖然美國海關(guān)豁免部分中國電子產(chǎn)品的“對(duì)等關(guān)稅”，但相關(guān)商品仍將征收20%的“芬太尼關(guān)稅”，并警告貿(mào)易伙伴不要認(rèn)為已“逃過一劫”。他稱豁免商品只是被“挪到不同關(guān)稅籃子”，同時(shí)宣布將啟動(dòng)對(duì)半導(dǎo)體、芯片制造設(shè)備等供應(yīng)鏈的國家安全調(diào)查。隨著半導(dǎo)體等關(guān)鍵領(lǐng)域可能面臨新一輪關(guān)稅，全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或?qū)⒃偈軟_擊。 6、西方的Z世代年輕人正整體地轉(zhuǎn)向保守主義，不再響應(yīng)進(jìn)步主義的號(hào)召。特朗普主義將在美國保持長(zhǎng)期影響力，而歐洲的保守主義右翼勢(shì)力也有望在未來贏得更廣泛的社會(huì)支持，甚至最終掌握政權(quán)！所以，未來的美歐政治版圖，甚至是全球政治版圖都可能發(fā)生深遠(yuǎn)變革！

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2025年04月11日 1、全世界都將強(qiáng)調(diào)國家社會(huì)的“內(nèi)循環(huán)”，不僅僅是中國，全世界都將如此。這是因?yàn)殡S著全球化已經(jīng)成為美好而已破滅的夢(mèng)想，各國必須盡可能地營造國內(nèi)大市場(chǎng)，而國內(nèi)市場(chǎng)的繁榮以及政策的有效性，將會(huì)決定一個(gè)國家未來的存在和發(fā)展。這是一個(gè)有利于大國的時(shí)代，而不利于小國，世界將會(huì)以少數(shù)幾個(gè)大國為核心構(gòu)建全新的世界秩序。 2、美股受到各種關(guān)稅信息影響而大起大落。這種波動(dòng)意味著投資者在評(píng)估關(guān)稅大戰(zhàn)帶來的損失，并重新進(jìn)行定價(jià)。個(gè)股的分化，其實(shí)也反映了供應(yīng)鏈重構(gòu)的結(jié)果和影響。隨著中美之間的博弈，全球金融市場(chǎng)的震蕩仍會(huì)維持一段時(shí)間，這是轉(zhuǎn)型期震蕩，市場(chǎng)需要尋找方向。 3、中國國家統(tǒng)計(jì)局4月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.1%，PPI同比跌幅擴(kuò)大至2.5%，創(chuàng)近30個(gè)月新低。市場(chǎng)擔(dān)憂，若外部環(huán)境惡化疊加內(nèi)需復(fù)蘇緩慢，通縮風(fēng)險(xiǎn)或?qū)?jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成掣肘。 4、中國在美國以外尋求與其他國家加強(qiáng)貿(mào)易同盟關(guān)系可能也會(huì)受阻。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日，貝森特公開警告了正在或?qū)⒁c中國聯(lián)盟的國家。未來東盟國家，尤其是越南將會(huì)首當(dāng)其沖面臨壓力，從而導(dǎo)致與中國的貿(mào)易關(guān)系將會(huì)出現(xiàn)重大改變。 5、當(dāng)下全球經(jīng)貿(mào)形勢(shì)波動(dòng)，多省市開始探索深化內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展相關(guān)的機(jī)制。其中福建省提到，建立省市縣分級(jí)分類聯(lián)系重點(diǎn)外貿(mào)企業(yè)機(jī)制，聯(lián)動(dòng)行業(yè)商協(xié)會(huì)深入摸排外貿(mào)企業(yè)需求，“一對(duì)一”幫助開拓國內(nèi)市場(chǎng)，消納部分出口受阻產(chǎn)品。遼寧省也表示將落實(shí)國內(nèi)貿(mào)易信用保險(xiǎn)支持內(nèi)外貿(mào)一體化政策。 6、自特朗普祭出關(guān)稅大棒之后，巴西港口和相關(guān)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了十分明顯的短期受益效應(yīng)。位于里約熱內(nèi)盧州的阿蘇港物流主管表示，自美國關(guān)稅威脅開始之后，該港口的物流需求就開始起飛。美國的關(guān)稅威脅催生了大量對(duì)巴西的替代性需求。2025年第一季度，該港生鐵出口量就已達(dá)到2024年全年出口總量的1.5倍。

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2025年04月09日 1、4月8日，國家發(fā)改委主任鄭柵潔主持座談會(huì)，邀請(qǐng)江蘇、浙江、廣東、北京、山東民企負(fù)責(zé)人，就宏觀政策、關(guān)稅應(yīng)對(duì)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)就業(yè)就業(yè)交換意見。與會(huì)企業(yè)表示已備對(duì)美加征關(guān)稅并看好國內(nèi)市場(chǎng)。鄭柵潔強(qiáng)調(diào)，常態(tài)化溝通助推政策完善，民營經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)中發(fā)揮重要作用。面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，要堅(jiān)定改革開放，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局，以確定性應(yīng)對(duì)不確定性，牢握發(fā)展主動(dòng)權(quán)。 2、國家金融監(jiān)督管理總局近日印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，進(jìn)一步支持資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 3、兩辦日前印發(fā)《關(guān)于加快構(gòu)建普通高等學(xué)校畢業(yè)生高質(zhì)量就業(yè)服務(wù)體系的意見》，對(duì)構(gòu)建高質(zhì)量就業(yè)服務(wù)體系促進(jìn)高校畢業(yè)生高質(zhì)量充分就業(yè)有關(guān)工作作出部署。《意見》明確，強(qiáng)化就業(yè)指導(dǎo)體系、健全求職招聘體系、完善幫扶援助體系、創(chuàng)新監(jiān)測(cè)評(píng)價(jià)體系。 4、摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)稱，中國面對(duì)“對(duì)等關(guān)稅”政策帶來的新形勢(shì)，可考慮出臺(tái)更大力度的財(cái)政擴(kuò)張政策，包括消費(fèi)補(bǔ)貼、育兒補(bǔ)貼、科技產(chǎn)業(yè)支持政策等；適時(shí)降準(zhǔn)降息，并切實(shí)投入資金支持消費(fèi)和股市。這些將有助于中國破局，加快向內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。 5、當(dāng)前全球貿(mào)易動(dòng)蕩加劇，美元避險(xiǎn)地位雖穩(wěn)，但受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)滯脹和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)制約。相比之下，日元因政策正?；⑻紫⒔灰谆匮a(bǔ)和內(nèi)需支撐，展現(xiàn)出更強(qiáng)的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。黃金作為“無國界資產(chǎn)”，則在貨幣避險(xiǎn)之外，為投資者提供了重要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。 6、面對(duì)嚴(yán)重人口老齡化造成的養(yǎng)老人力資源短缺的問題，日本試圖雙管齊下在一定程度上能夠緩解問題，但是很難徹底解決問題：一方面，引入的外來人口會(huì)受到制度開放性有限、不具競(jìng)爭(zhēng)力的工薪等問題制約，回流和失蹤問題突出；另一方面，走出去的養(yǎng)老簽證看似美好，但是老年人可能會(huì)面臨氣候飲食、地方融入、詐騙等現(xiàn)實(shí)暗礁制約?？傊?，杯水車薪。

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2025年03月17日 1、日前，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，部署了8方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)、消費(fèi)能力保障支持行動(dòng)、服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)、大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)、消費(fèi)品質(zhì)提升行動(dòng)、消費(fèi)環(huán)境改善提升行動(dòng)、限制措施清理優(yōu)化行動(dòng)、完善支持政策。其中明確提出要促進(jìn)工資性收入合理增長(zhǎng)，拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道。 2、據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2025年1-2月，全國實(shí)際使用外資金額1712.1億元，同比下降20.4%。從行業(yè)看，制造業(yè)實(shí)際使用外資478.2億元，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資1204.9億元，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資524.9億元。其中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、生物藥品制造業(yè)、智能消費(fèi)設(shè)備制造業(yè)實(shí)際使用外資分別增長(zhǎng)33.5%、22.9%和40.7%?？傮w來看，中國利用外資依舊處于下降階段，但外資在華投資結(jié)構(gòu)正向更高端、更具附加值的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。 3、截至3月14日收盤，A股總市值達(dá)到了99.02萬億元，創(chuàng)歷史新高。然而，不少寬基指數(shù)都還沒能回到歷史高位，與之前高點(diǎn)相去甚遠(yuǎn)，比如滬深300指數(shù)，與2021年的高點(diǎn)相比仍有30%左右的差距；中證500指數(shù)距離歷史高點(diǎn)還有接近50%的距離。原因在于，我國股票市場(chǎng)擴(kuò)容太快，導(dǎo)致對(duì)資金的分流效果較為明顯。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，滬深兩市存續(xù)的上市公司數(shù)量在近十年幾乎翻倍。 4、數(shù)據(jù)顯示，2025年前兩個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元。結(jié)合前值計(jì)算可得，2月社融規(guī)模增量為2.23萬億元。前值為7.06萬億元。社會(huì)融資規(guī)模存量為417.29萬億元，同比增長(zhǎng)8.2%。2月份，政府債券加速發(fā)行成為支撐社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)的主要因素。M1-M2剪刀差則擴(kuò)大。2月，M1增速低于M2增速6.9個(gè)百分點(diǎn)。較上月的6.6個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。 5、中國國債的吸引力源于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性、收益優(yōu)勢(shì)與政策開放紅利，但外資配置比例偏低暴露了流動(dòng)性不足、制度壁壘及貨幣地位等結(jié)構(gòu)性短板。中國需要在資本賬戶開放、衍生品創(chuàng)新及政策溝通機(jī)制上實(shí)現(xiàn)突破，方能在全球債市格局中占據(jù)更核心地位。 6、中國和美國都是高度依賴卡車運(yùn)輸物流的國家，為什么美國有如同“愛荷華80”那樣的大型綜合服務(wù)設(shè)施和服務(wù)產(chǎn)業(yè)而中國卻沒有？原因很簡(jiǎn)單，中國雖然有大量的卡車司機(jī)，有著發(fā)達(dá)的高速公路網(wǎng)，但中國的卡車運(yùn)輸物流業(yè)是“被吃垮”了，發(fā)揮不出來這種產(chǎn)業(yè)能量。吃卡車運(yùn)輸物流這塊“蛋糕”的人、行業(yè)、組織太多了，因此出現(xiàn)了完全、徹底的舍本逐末，撿了芝麻、丟了西瓜。

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2025年03月14日 1、繼2024年年末，央行、國家外匯管理局決定在上海、北京等10省市優(yōu)化跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策后，兩部門3月13日宣布持續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。此次擴(kuò)圍包括天津、河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、安徽等地。未來，預(yù)計(jì)會(huì)有更多省市納入業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍。 2、工信部等部門日前發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)提升合規(guī)意識(shí)加強(qiáng)合規(guī)管理的指導(dǎo)意見》?！兑庖姟访鞔_合規(guī)管理包括勞動(dòng)用工、財(cái)稅、國際化經(jīng)營、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量等重點(diǎn)領(lǐng)域。《意見》還提到，將合規(guī)管理納入中小企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)軍人才和專精特新“小巨人”、專精特新中小企業(yè)培訓(xùn)內(nèi)容，幫助中小企業(yè)了解合規(guī)、重視合規(guī)、精通合規(guī)，推動(dòng)合規(guī)管理成為企業(yè)自覺行為。 3、長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈日前表示，絕大部分行業(yè)現(xiàn)在正在經(jīng)歷非常深刻的以價(jià)換量的過程，同樣在宏觀層面也看到了量?jī)r(jià)的分化。這種階段對(duì)于我們宏觀政策以及宏觀政策的引領(lǐng)，是非常關(guān)鍵的。這是一個(gè)目標(biāo)的問題，而不是工具和手段的問題。若需實(shí)現(xiàn)價(jià)格真正轉(zhuǎn)正，政策需要超常規(guī)。 4、德國財(cái)政政策轉(zhuǎn)向大規(guī)模刺激，在提升短期需求的同時(shí)，會(huì)帶來一些負(fù)面影響。尤其是對(duì)于長(zhǎng)期受到主權(quán)債務(wù)問題困擾的歐洲國家而言，德國的財(cái)政刺激，可能帶來歐盟各國財(cái)政約束失去控制，并提高主權(quán)債券市場(chǎng)的利率水平。這和特朗普關(guān)稅政策一道，進(jìn)一步放大歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，作為德國財(cái)政擴(kuò)張的代價(jià)之一。 5、美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比上漲2.8%，為去年11月來新低；預(yù)期值2.9%，前值3%。美國2月CPI環(huán)比上漲0.2%，為去年10月來新低。美國2月核心CPI同比上漲3.1%，為2021年4月來新低；預(yù)期值3.2%，前值3.3%。美國2月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，為去年12月來新低。數(shù)據(jù)公布后，交易員提高對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，預(yù)計(jì)年內(nèi)至少降息兩次。 6、如今，永定門公園作為一個(gè)現(xiàn)代化公園，蘊(yùn)含了恢復(fù)重建的思考與心力。然而，永定門公園是孤獨(dú)的，看似開放式管理，實(shí)則并非如此；“修舊如舊”的匠心隨處可見，但難以展現(xiàn)南方大門的莊嚴(yán)大氣；只有城樓，沒有了甕城和箭樓的襯托，也沒有城墻，顯得有些單薄。因此，城市更新一定要慎重，避免一拆了事。

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2025年03月13日 1、美股波動(dòng)的恐慌式蔓延和恢復(fù)，表現(xiàn)出和去年8月份類似的“脆斷式”波動(dòng)的特征。究其根源，其實(shí)同樣是對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)衰退的擔(dān)心。此次誘因變成特朗普的多變關(guān)稅政策。經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性，意味著美股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)并未完全排除，類似的間歇式波動(dòng)未來還是會(huì)反復(fù)出現(xiàn)。 2、《中國疾病預(yù)防控制中心周報(bào)》的一項(xiàng)研究顯示，中國女性更年期癥狀的患病率高達(dá)46.3%，尤以失眠、疲勞和緊張最為常見。研究發(fā)現(xiàn)，癥狀嚴(yán)重程度和表現(xiàn)存在顯著年齡差異，而生活方式和職業(yè)壓力可能影響患病率和表現(xiàn)。分區(qū)域看，上海的患病率為73.8%，遠(yuǎn)超全國均值。北京女性以骨骼和關(guān)節(jié)肌肉疼痛、疲勞和失眠為主訴，而廣州女性主要經(jīng)歷失眠、疲勞和頭痛。 3、西方傳統(tǒng)媒體依舊是當(dāng)今世界人們獲取信息的重要來源，這一點(diǎn)并未有重大改變。不過，其可信度現(xiàn)在正以令人吃驚的速度下降。其主要面臨兩大挑戰(zhàn)，一是互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)；二是編輯、記者和辦報(bào)人的立場(chǎng)和態(tài)度。因此，現(xiàn)在的世界，也許還包括未來的世界，要想獲知真實(shí)而客觀的事實(shí)，人們能夠依靠的只有自己的頭腦、判斷意識(shí)以及人工智能的幫助。 4、近日，中國證監(jiān)會(huì)黨委召開擴(kuò)大會(huì)議，會(huì)議指出要支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市。3月11日，傲拓科技股份有限公司申報(bào)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，成為今年首單獲受理的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。有業(yè)內(nèi)人士表示，交易所開始與部分機(jī)構(gòu)溝通支持IPO項(xiàng)目申報(bào)，尤其是“硬科技”項(xiàng)目，更受鼓勵(lì)。 5、自 2019 年渤鋼企業(yè)重整首次在國內(nèi)應(yīng)用破產(chǎn)服務(wù)信托以來，破產(chǎn)服務(wù)信托的存量規(guī)模超1.5萬億元。隨著企業(yè)破產(chǎn)案件增多，破產(chǎn)服務(wù)信托的需求在不斷增長(zhǎng)。據(jù)行業(yè)人士統(tǒng)計(jì)，2024年全年度，共產(chǎn)生10萬余件破產(chǎn)及其他關(guān)聯(lián)案件，涉及5.5萬家企業(yè)、109萬余名債權(quán)人，破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估約1.18萬億元。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到2030年，市場(chǎng)化重組和破產(chǎn)服務(wù)信托的市場(chǎng)需求將飆升至10萬億元。

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2025年03月12日 1、今年的《政府工作報(bào)告》再次提及新質(zhì)生產(chǎn)力，并且強(qiáng)調(diào)要“因地制宜”地發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力?？梢哉f，除了汽車行業(yè)，家電制造也是新質(zhì)生產(chǎn)力的一個(gè)絕佳例子。這是中國最成功，并且是最早出海的一個(gè)產(chǎn)業(yè)，在世界上已成大氣候。這個(gè)產(chǎn)業(yè)以創(chuàng)新起主導(dǎo)作用、可持續(xù)的先進(jìn)生產(chǎn)力，并且對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)出口十分重要。 2、作為飼料主要原料，此次中國對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅或進(jìn)一步推高飼料成本。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了明顯的上漲，并且上漲幅度明顯。此前，2月份部分飼料企業(yè)已經(jīng)宣布漲價(jià)。開源證券認(rèn)為，關(guān)稅反制助推國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行，包括養(yǎng)殖板塊特別是生豬價(jià)格有望走出谷底。貿(mào)易加征關(guān)稅對(duì)我國糧食進(jìn)口和供給實(shí)質(zhì)性影響有限，但對(duì)市場(chǎng)情緒有積極影響。 3、自然資源部、財(cái)政部日前發(fā)布關(guān)于做好運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券支持土地儲(chǔ)備有關(guān)工作的通知。其中，明確發(fā)債要求及資金使用主體。申請(qǐng)發(fā)行專項(xiàng)債券的土地儲(chǔ)備項(xiàng)目須納入土地儲(chǔ)備計(jì)劃，并在全民所有土地資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)中有對(duì)應(yīng)的標(biāo)識(shí)碼。各地要優(yōu)先將處置存量閑置土地清單中的地塊納入土地儲(chǔ)備計(jì)劃，確有需求的新增土地儲(chǔ)備項(xiàng)目也應(yīng)納入土地儲(chǔ)備計(jì)劃。 4、3月11日，中國證監(jiān)會(huì)黨委召開擴(kuò)大會(huì)議。會(huì)議提到多項(xiàng)內(nèi)容。除了進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，證監(jiān)會(huì)還表示要加快建設(shè)“三個(gè)過硬”的監(jiān)管鐵軍?？v深推進(jìn)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨，打好巡視集中整改攻堅(jiān)戰(zhàn)。堅(jiān)持嚴(yán)管厚愛相結(jié)合，推動(dòng)干部切實(shí)強(qiáng)化履職政治擔(dān)當(dāng)，不斷提升干部隊(duì)伍的純潔性、專業(yè)性和戰(zhàn)斗力。 5、在我國宣布禁止進(jìn)口全球基因測(cè)序龍頭因美納公司（Illumina）的基因測(cè)序儀后，該公司近日下調(diào)了年度展望，并表示公司計(jì)劃將支出規(guī)模減少1億美元。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在這樣的背景下，國內(nèi)基因測(cè)序企業(yè)有望進(jìn)一步攫取國內(nèi)市場(chǎng)份額，為2025年基本面帶來支撐。國內(nèi)基因測(cè)序企業(yè)也將迎來發(fā)展契機(jī)。 6、2025年的美國經(jīng)濟(jì)站在十字路口，高通脹、關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)、匯率波動(dòng)和資本市場(chǎng)動(dòng)蕩交織成復(fù)雜局面。面對(duì)困局，特朗普可能被迫調(diào)整策略，一方面施壓美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向減息以對(duì)沖衰退風(fēng)險(xiǎn)，另一方面重拾減稅這一跨黨派共識(shí)工具刺激消費(fèi)彈性。整體來看，美國經(jīng)濟(jì)已陷入“既要壓通脹、又要穩(wěn)增長(zhǎng)”的兩難，不過，特朗普政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段還未用盡，因此對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)也不必過于悲觀。

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安邦（ANBOUND）微報(bào)
2025年03月11日 1、中國的年輕人中，有一個(gè)群體的未來值得關(guān)注，那就是“廠二代”們，數(shù)以千萬計(jì)的中小民企接班人。他們也是“中國制造”的未來。他們?cè)诤Ｍ膺M(jìn)一步打造“中國制造”的努力，需要被看到，并被定位成類似于“人才出?！焙汀爸圃鞓I(yè)出海”的大戰(zhàn)略。 2、市場(chǎng)利率的波動(dòng)，意味著市場(chǎng)流動(dòng)性的平衡仍然偏緊，這使得市場(chǎng)對(duì)于“適度寬松”的貨幣政策預(yù)期不斷調(diào)整。在央行強(qiáng)調(diào)“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”沒有變化的情況下，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的壓力，意味著貨幣政策最主要的是體現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持性作用，“適度寬松”的貨幣政策不能被理解為應(yīng)時(shí)而變的權(quán)宜之計(jì)。 3、信達(dá)證券分析認(rèn)為，集裝箱數(shù)據(jù)“失效”或是外貿(mào)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)分化的最主要原因。今年前兩個(gè)月集裝箱吞吐量近4700萬標(biāo)箱，比去年同期多了近500萬標(biāo)箱，但是貨物吞吐量?jī)H多了0.5億噸，邊際來看，多的這500萬標(biāo)箱載貨效率大打折扣，進(jìn)而導(dǎo)致總吞吐量虛增、而實(shí)際貨物價(jià)值走低。 4、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹表示，住建部將著力推進(jìn)城市更新工作，重點(diǎn)抓好三類項(xiàng)目：老舊小區(qū)改造、城中村改造和完整社區(qū)建設(shè)。倪虹強(qiáng)調(diào)，將把2000年以前建成的城市老舊小區(qū)納入城市更新改造范圍，城中村改造規(guī)模將在去年新增100萬套的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大，并提高社區(qū)服務(wù)水平，尤其是適老化和托育服務(wù)。 5、就去年全年和今年1月和2月而言，維系豬企盈利的主要因素在于飼料價(jià)格的持續(xù)走低，這有效降低了豬企的養(yǎng)殖成本。但是，由于產(chǎn)能未有效出清，而消費(fèi)端需求的疲軟也無法有效提升豬價(jià)，最終豬價(jià)一路走低并跌破15元/公斤。 6、特朗普日前表示，美國經(jīng)濟(jì)正處于“過渡期”，并試圖平息市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。特朗普強(qiáng)調(diào)，目前的經(jīng)濟(jì)調(diào)整是因?yàn)椤罢谧龅氖虑橐饬x重大”，但未預(yù)測(cè)美國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退。美國財(cái)政部長(zhǎng)貝森特認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)需要“排毒”，以減少對(duì)公共支出的依賴。此外，特朗普日前在國會(huì)聯(lián)席會(huì)議上發(fā)表講話，承認(rèn)關(guān)稅生效后可能會(huì)有一段“調(diào)整期”。

安邦咨詢

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安邦（ANBOUND）微報(bào)
2025年03月10日 1、安邦智庫首席研究員陳功在內(nèi)部討論中指出，中國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)詭異路徑，尤其以浙江、深圳為代表。浙江、深圳企業(yè)從小做大，以低成本、精益求精、宣傳造勢(shì)的方式占領(lǐng)市場(chǎng)，逐漸形成壟斷地位。這些企業(yè)的成功，除了技術(shù)創(chuàng)新，還依賴于政府的“養(yǎng)”和宣傳。陳功強(qiáng)調(diào)，科技產(chǎn)業(yè)的核心在于產(chǎn)業(yè)與科技的結(jié)合，政府應(yīng)精準(zhǔn)扶持，優(yōu)化企業(yè)發(fā)展環(huán)境。最終，企業(yè)強(qiáng)則產(chǎn)業(yè)興，產(chǎn)業(yè)興則經(jīng)濟(jì)活。 2、3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.2%，同比下降0.7%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.1%，同比下降2.2%，為六個(gè)月來的最小降幅。2月CPI、PPI同比表現(xiàn)均低于市場(chǎng)預(yù)期。消費(fèi)和通縮的壓力不可忽視，需要注意其對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。 3、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)韓俊日前在兩會(huì)期間談及糧食安全問題時(shí)表示，解決吃飯問題的根本出路在科技。韓俊稱，當(dāng)前農(nóng)業(yè)科技還有一些短板弱項(xiàng)和瓶頸制約，將加快農(nóng)業(yè)科技關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加快實(shí)現(xiàn)高水平農(nóng)業(yè)科技自立自強(qiáng)。安邦智庫認(rèn)為，從發(fā)展角度看，要實(shí)現(xiàn)持續(xù)的糧食安全，走農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，提升農(nóng)業(yè)科技化、產(chǎn)業(yè)化水平的路子，幾乎是保障中國糧食安全、參與國際農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的唯一出路。 4、從當(dāng)前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融現(xiàn)狀來看，中國可能并不需要更多的證券交易所，也不需要更多的金融中心。金融中心建設(shè)和設(shè)立交易所，還是需要依靠市場(chǎng)發(fā)展作為基礎(chǔ)，而不僅僅是政策資源。就此來看，很多地方需要從建設(shè)金融中心的“夢(mèng)想”中清醒過來。 5、對(duì)于今年兩會(huì)報(bào)告，民生證券研究院的報(bào)告稱，今年赤字規(guī)模擴(kuò)大，不僅“上修”了財(cái)政支出，同時(shí)“下修”了財(cái)政收入。背后一大原因便是非稅收入的不可持續(xù)性。此外，2025年中央整體發(fā)債比例明顯抬升。不過，政府性基金收入完成預(yù)算草案目標(biāo)可能有一定難度。 6、開年以來，已有多家中小銀行出現(xiàn)了存款利率長(zhǎng)短期倒掛的現(xiàn)象。近日，招商銀行APP顯示，其“存款”一欄下的“靈動(dòng)存”部分產(chǎn)品，出現(xiàn)了5年期利率低于1年期的情況。這是目前市場(chǎng)首個(gè)出現(xiàn)“1年期、5年期利率倒掛”的銀行業(yè)案例，且發(fā)生在頭部股份行。綜合招商銀行多種存款產(chǎn)品利率倒掛的情況來看，其“導(dǎo)向性”意味或許更為明顯。

安邦咨詢

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安邦（ANBOUND）微報(bào)
2025年03月07日 1、特朗普的美國與西方傳統(tǒng)盟友，尤其是那些奉行建制派的、進(jìn)步主義的盟友，其實(shí)沖突最為激烈而且直接。中國要認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。在中美關(guān)系方面有理由要采取順其自然的國際政治站位，應(yīng)該更加積極地與美國溝通，而不宜采取針尖對(duì)麥芒的“主動(dòng)出頭”姿態(tài)。這樣才能爭(zhēng)取更多機(jī)會(huì)。 2、從政府工作報(bào)告中可以看到，中國經(jīng)濟(jì)仍然具有很強(qiáng)的韌性，但彈性仍然未能有效恢復(fù)，仍然具有結(jié)構(gòu)性和整體性的問題。宏觀政策仍是支持性的相對(duì)“收斂”的基調(diào)，這些政策的“補(bǔ)藥”并非“猛藥”。在宏觀政策強(qiáng)調(diào)“加力增效”和“增強(qiáng)合力”的情況下，今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將是一個(gè)溫和復(fù)蘇的走向。 3、根據(jù)預(yù)算報(bào)告，2025年全國一般公共預(yù)算收入預(yù)計(jì)為219850億元，增長(zhǎng)0.1%。全國政府性基金預(yù)算收入預(yù)計(jì)為62499.09億元，增長(zhǎng)0.7%。與2024年相比，2025年全國一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入增長(zhǎng)并不明顯。這也反映出財(cái)政增收面臨挑戰(zhàn)。 4、2025年，中國在聯(lián)合國的會(huì)費(fèi)分?jǐn)偙壤状纬^20%，接近美國的22%，標(biāo)志著中國在國際機(jī)構(gòu)中的話語權(quán)進(jìn)一步擴(kuò)大。實(shí)際上，在美國擁抱單邊主義之際，中國在多邊組織中的影響力正逐步上升，中國正借助多邊外交填補(bǔ)美國留下的空白，并積極與新興市場(chǎng)國家合作，拓展自身在全球治理中的影響力。 5、數(shù)據(jù)顯示，國家高新技術(shù)企業(yè)中，民營企業(yè)從2012年的2.8萬家增長(zhǎng)至如今的42萬多家，占比由62.4%提升至92%以上。民企已經(jīng)成為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群的絕對(duì)主力，為提升我國在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力，充分落實(shí)國家對(duì)民企的扶助政策，改善民營企業(yè)的生存環(huán)境并助益其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，是一個(gè)十分關(guān)鍵的課題。 6、3月6日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，今年中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付安排10.34萬億元，同口徑增長(zhǎng)8.4%，重點(diǎn)是增加一般性轉(zhuǎn)移支付，增強(qiáng)地方政府財(cái)力。這將是轉(zhuǎn)移支付總量第三次突破10萬億元。有分析認(rèn)為，近年來債務(wù)付息和“三保”支出增加令財(cái)政收支緊平衡。為保障市場(chǎng)主體滿意度，中央加大對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付，要求省對(duì)市縣增加支付力度。

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