（圖片系A(chǔ)I生成）
致尚科技4月8日公告，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)深圳市恒揚(yáng)數(shù)據(jù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒揚(yáng)數(shù)據(jù)”）的控制權(quán)，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
鈦媒體APP注意到，作為任天堂的零部件供應(yīng)商，致尚科技在上市前幾年的快速發(fā)展嚴(yán)重依賴(lài)于Switch出貨量的增減，即旗下游戲機(jī)零部件業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入大頭。但近年來(lái)該板塊業(yè)務(wù)伴隨Switch銷(xiāo)量下滑持續(xù)萎縮，相反公司光通信、自動(dòng)化設(shè)備精密制造業(yè)務(wù)迎來(lái)快速發(fā)展，為此致尚科技在上市不到兩年的時(shí)間里就進(jìn)行了三次并購(gòu)。
值得注意的是，在盈利能力不足的情況下，公司接二連三的資本運(yùn)作導(dǎo)致公司現(xiàn)金流承壓，于是就出現(xiàn)了一邊買(mǎi)一邊賣(mài)的現(xiàn)象。
標(biāo)的2018年終止新三板掛牌
致尚科技公告顯示，初步確定交易對(duì)方為標(biāo)的公司全部股東，致尚科技與主要交易對(duì)方簽署了《合作備忘錄》，約定致尚科技將通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)恒揚(yáng)數(shù)據(jù)的控股權(quán)。關(guān)于恒揚(yáng)數(shù)據(jù)相關(guān)股權(quán)的最終交易價(jià)格，以致尚科技聘請(qǐng)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)，通過(guò)出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告確認(rèn)的評(píng)估值為基礎(chǔ)，再由各方協(xié)商確定。
恒揚(yáng)數(shù)據(jù)是一家智能計(jì)算與數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域的企業(yè)，致力于為電信運(yùn)營(yíng)商、政府安全和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)提供產(chǎn)品與解決方案，合作伙伴包含國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商，以及國(guó)外的IBM、英特爾等。
天眼查顯示，恒揚(yáng)數(shù)據(jù)的主要股東包含深圳市海納天勤投資有限公司、深圳市中博文投資有限公司、深圳市法蘭克奇投資有限公司等。
值得注意的是，恒揚(yáng)數(shù)據(jù)在2018年5月終止了新三板掛牌，彼時(shí)公司稱(chēng)，“根據(jù)公司自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要以及長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，擬在合適時(shí)機(jī)申報(bào)首發(fā)上市?！?br/>
（來(lái)源：天眼查）
雖然并未披露并購(gòu)目的，但致尚科技曾表示將持續(xù)加碼光通信業(yè)務(wù)，該產(chǎn)業(yè)被認(rèn)為是AI算力產(chǎn)業(yè)核心板塊。在這方面，恒揚(yáng)數(shù)據(jù)方面表示，在云計(jì)算、AI智算和大模型技術(shù)加速發(fā)展的背景下，將以AI智算中心、邊緣算力基礎(chǔ)設(shè)施，以及AI算推一體機(jī)為核心戰(zhàn)略方向，持續(xù)深耕智能計(jì)算與高性能數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域。
致尚科技公告稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)在不超過(guò)10個(gè)交易日內(nèi)（4月22日前），按照相關(guān)要求披露相關(guān)信息，并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。若未能在上述期限內(nèi)召開(kāi)董事會(huì)審議并披露重組預(yù)案，公司最晚將于4 月22日開(kāi)市起復(fù)牌并終止籌劃相關(guān)事項(xiàng)。
游戲機(jī)零部件收入下滑致公司盈利能力下降
公開(kāi)資料顯示，致尚科技成立于2009年，于2023年7月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，圍繞娛樂(lè)消費(fèi)類(lèi)電子、光通信、自動(dòng)化設(shè)備精密制造等三大主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展。目前，公司是N公司（任天堂）、META、歌爾股份、富士康、SENKO、比亞迪、藍(lán)思股份等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的 合格供應(yīng)商。
梳理來(lái)看，致尚科技過(guò)往的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯依賴(lài)游戲機(jī)零部件業(yè)務(wù)。公開(kāi)資料顯示，2016年底致尚科技通過(guò)收購(gòu)春生電子進(jìn)入任天堂供應(yīng)鏈體系，2019年剝離電子煙業(yè)務(wù)，并發(fā)力生產(chǎn)任天堂Switch的滑軌產(chǎn)品。
這一動(dòng)作成為公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2020年至2022年，致尚科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.99億元、6.15億元、5.76億元，凈利潤(rùn)分別為0.66億元、0.92億元、1.17億元。
報(bào)告期內(nèi)公司滑軌業(yè)務(wù)收入分別為2.72億、3.04億、2.82億元，占比為55.46%、49.95%、48.99%。對(duì)應(yīng)同期，公司游戲機(jī)零部件業(yè)務(wù)收入分別為3億元、4.13億元、3.81億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的比例分別為60.33%、67.11%、66.2%。
根據(jù)公司財(cái)報(bào)來(lái)看，公司游戲機(jī)零部件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要得益于對(duì)終端客戶(hù)N公司銷(xiāo)售，該公司系日本游戲巨頭任天堂。據(jù)其招股書(shū)披露，2020年—2022年，公司應(yīng)用于N公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 56.98%、62.07%和58.85%，產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利占當(dāng)期公司毛利總額的比例為65.49%、70.80%和69.98%。
2023年7月致尚科技上市，自此公司業(yè)績(jī)便呈現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)。2023年至2024年前三季度分別營(yíng)收5.02億元、7.26億元，同比增長(zhǎng)-12.81%、95.51%；凈利潤(rùn)分別為0.73億元、0.6億元，同比變動(dòng)幅度為-37.72%、4.98%。
這期間公司游戲零部件收入占比下滑至50%左右。截至2024年上半年，致尚科技游戲機(jī)零部件收入下滑36.38%，毛利率同比下滑5.75%；連接器和精密制造及其他業(yè)務(wù)收入則同比增長(zhǎng)207.3%和427.89%，毛利率上升13.47%、5.27%。
一邊收購(gòu)一邊賣(mài)子公司
算上2023年下半年收購(gòu)參股子公司東莞?？上铂斖ㄓ嵖萍加邢薰荆ê?jiǎn)稱(chēng)“?？上铂敗保┎糠止蓹?quán)、同年底使用超募資金1.3億元收購(gòu)深圳西可實(shí)業(yè)有限公司52%股權(quán)，此次交易已是致尚科技上市不到兩年的第三次并購(gòu)。
加上公司增長(zhǎng)韌性本就不足，盈利能力亦出現(xiàn)下降，頻繁的投資必然致使公司缺錢(qián)。雖然當(dāng)初IPO時(shí)致尚科技募資凈額約為16.89億元，比原計(jì)劃多3.87億元，但其中13.01億元是用于游戲機(jī)核心零部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、電子連接器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、5G零部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
另外，鈦媒體APP還留意到，致尚科技花錢(qián)的地方遠(yuǎn)不止收購(gòu)和IPO項(xiàng)目的既定投入。2023年度致尚科技投資金額2.7億元，同比暴增878.15%。這一年，公司向全資子公司浙江春生電子有限公司（下稱(chēng)“春生電子”）增資2.54億元，目的是為有效推進(jìn)“電子連接器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”項(xiàng)目，而該項(xiàng)目實(shí)施主體為公司即為春生電子。此外，公司還投資設(shè)立了多家子公司。
（公司2023年年報(bào)）
一系列動(dòng)作下來(lái)致尚科技現(xiàn)金流出現(xiàn)壓力。較為明顯的就是致尚科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金未有效沉淀，截至2024年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅0.3億元，貨幣資金占總資產(chǎn)比例由上年同期的61.03%降至9.48%，貨幣資金較上年期的16.46億元大幅減少至2.86億元。
值得注意的是，截至2024年前三季度，公司應(yīng)付賬款同比大幅增長(zhǎng)171.99%，應(yīng)收賬款賬面余額為3.74億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)50%。
如此局面下，致尚科技也在處置子公司。2024年上半年，公司作價(jià)101.2萬(wàn)美金向 We11 ONE Limited轉(zhuǎn)讓公司所持子公司W(wǎng)e Sum Technology Co.Limited 23%股權(quán)。
1月27日晚間，致尚科技公告稱(chēng)，擬將公司持有的控股子公司東莞?？上铂斖ㄓ嵖萍加邢薰荆ê?jiǎn)稱(chēng)“?？上铂敗保?3%的股權(quán)以現(xiàn)金對(duì)價(jià)暫定為3.26億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給河南泓淇光電子產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成后，公司將不再持有?？上铂敼蓹?quán)，其將不再納入公司合并報(bào)表范圍。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜楊歡）
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