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在旅游業(yè)復(fù)蘇浪潮下，多家業(yè)務(wù)重心放在訂購住宿、交通、景點(diǎn)門票等中間環(huán)節(jié)的上市旅游企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)亮眼

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員呂貢

2025年“五一”假期，旅游市場再度迎來熱潮，出游人次顯著增長。有人奔赴廣州夜游珠江，有人前往云南騰沖“扎進(jìn)”熱海溫泉的懷抱，有人來到海濱之城大連看海浪輕拍沙灘，還有人踏入四季如春的昆明，在教場路邂逅紫色花海。亦有不少人將目光投向更遠(yuǎn)的地方，他們或去往神秘的埃及，或奔赴富士山下，或深入馬來西亞婆羅洲叢林，開啟一場“流浪”之旅……

據(jù)交通部信息顯示，“五一”假期首日，我國全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量（交通出行人數(shù)）超過3.3億人次，較上年同期增長6.2%。具體來看，鐵路、水路和民航客運(yùn)量分別達(dá)到2311.9萬、164.9萬和233.6萬人次，與上年“五一”假期首日相比，分別增長11.7%、87.5%和8.9%。其中，全國鐵路客運(yùn)量刷新歷史紀(jì)錄。同日，公路人員流動(dòng)量（包括高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車人員出行量、公路營業(yè)性客運(yùn)量）也較上年同期增加4.7%，接近3.06億人次。

而整個(gè)假期期間，據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，5天時(shí)間，全國國內(nèi)出游人次同比增長6.4%，達(dá)3.14人次；國內(nèi)游客出游總花費(fèi)1802.69億元，較上年同期增長8.0%。同時(shí)，入出境旅游市場熱度雙升，韓國、馬來西亞、澳大利亞、英國、菲律賓、俄羅斯、越南、日本等為主要入境旅游客源地，占外國游客總數(shù)的57.4%；而日本、韓國、新加坡、越南、馬來西亞、印尼、澳大利亞、柬埔寨、俄羅斯等則為主要出境游目的地。

就在“五一”假期之前，多家旅游上市企業(yè)也紛紛披露了過去一年（2024年）的業(yè)績狀況，整體呈現(xiàn)出分化格局。投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員觀察36家A股、港股旅游產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)注意到，以攜程、同程為代表的OTA（在線旅游）平臺(tái)業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁增長；相比之下，眾多景區(qū)、酒店背后的運(yùn)營企業(yè)則面臨盈利、增長困境。此外，旅游零售、文旅開發(fā)、旅游營銷等類型的企業(yè)，業(yè)績回暖情況則尚待進(jìn)一步觀察。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)披露，2024年，在投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員統(tǒng)計(jì)的六家旅游綜合領(lǐng)域企業(yè)中，攜程集團(tuán)（TCOM.O，9961.HK）表現(xiàn)尤為亮眼，營收和歸母凈利潤雙雙突破百億元大關(guān)，分別達(dá)532.94億元和170.67億元。這一年，同程旅行（0780.HK）、眾信旅游（002707.SZ）和嶺南控股（000524.SZ）也保持穩(wěn)定增長，營業(yè)收入分別為173.41億元、64.55億元和43.09億元。歸母凈利潤方面，同程旅行同比穩(wěn)增27.04%，眾信旅游和嶺南控股的增幅更是超過100%，分別達(dá)228.18%和116.08%。

不過，并非所有企業(yè)都在這一輪復(fù)蘇浪潮中一帆風(fēng)順。2024年，凱撒旅業(yè)（000796.SZ）和西安旅游（000610.SZ）出現(xiàn)增收不增利的情況。其中，凱撒旅業(yè)營業(yè)收入同比增長12.25%，而歸母凈利潤卻較上年大幅下降116.96%，凈虧損1.03億元；西安旅游營業(yè)收入同比增長5.88%，歸母凈利潤則較上年下滑69.13%，錄得-2.60億元。

36家旅游產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)2024年業(yè)績及同比情況

數(shù)據(jù)來源：據(jù)Wind、公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)

拉長時(shí)間線，投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，2022年至2024年，攜程集團(tuán)一直保持盈利狀態(tài)，住宿預(yù)訂和交通票務(wù)構(gòu)成該公司兩大核心收入來源，這兩個(gè)板塊各年收入累計(jì)占攜程集團(tuán)總營收的七成以上。此外，旅游度假、商旅管理、網(wǎng)絡(luò)廣告及金融服務(wù)等業(yè)務(wù)板塊也為攜程集團(tuán)貢獻(xiàn)了部分收入。

2022年，受大環(huán)境需求收縮影響，同程旅行、眾信旅游和嶺南控股都遭遇了虧損。次年，前述企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧，并于2024年重回增長軌道。但凱撒旅業(yè)和西安旅游未能隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而大幅回暖。凱撒旅業(yè)僅在2023年實(shí)現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為6.07億元，2022年和2024年均處于虧損狀態(tài)，凈虧損額分別為10.35億元和1.03億元。西安旅游在2022年至2024年期間持續(xù)虧損，三年累計(jì)凈虧損額達(dá)到5.81億元。

從業(yè)務(wù)模式看，西安旅游主要聚焦于酒店運(yùn)營業(yè)務(wù)，通過租賃物業(yè)、利用自持物業(yè)進(jìn)行酒店經(jīng)營；以及“核心產(chǎn)品+旅游批發(fā)”“資源要素+旅游批發(fā)”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，并打造研學(xué)旅行、度假旅游、商貿(mào)旅游等品牌。凱撒旅業(yè)則專注于提供全品類旅游服務(wù)，同時(shí)涉足食品業(yè)務(wù)（覆蓋航空配餐、鐵路餐飲、郵輪船供、社會(huì)化團(tuán)餐等），以及探索“目的地文旅+”創(chuàng)新形態(tài)。

綜合來看，那些業(yè)務(wù)重心更多放在訂購住宿、交通、景點(diǎn)門票等中間環(huán)節(jié)的上市旅游企業(yè)，在旅游市場的復(fù)蘇進(jìn)程中，展現(xiàn)出了較為強(qiáng)勁的韌性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>